2008年7月開始，籠罩在全球金融危機陰翳下的商品期貨市場，迎來了一輪又一輪極為壯觀的暴跌，菜籽油從最高13000元/噸水平跌至最低不足6300元/噸，跌幅達到51.54%；傳導到現貨市場上，菜油的出廠報價也是一路回落，從12800－13000元/噸回落至目前的8300-9000元/噸水平，下跌約35.16%。當我們沿著菜油的銷售產業鏈將目光投向終端消費市場時，我們驚奇地發現：相對于前兩個市場，這個市場可謂是波瀾不驚！

　　根據商務部網站上的一份商務預報顯示：前周(10月6日至12日)，全國主要大中城市桶裝菜籽油平均零售價格為每升13.85元，較之前一周下跌0.02元，連續12周呈現回落態勢。從各地情況看，福州、銀川、南寧菜籽油價格小幅回落，每升分別較前一周下跌0.20元、0.18元和0.10元；哈爾濱、烏魯木齊、濟南、武漢等地價格與前一周持平；北京、西安、蘭州價格小幅上漲，每升分別較前一周上漲0.08元、0.08元和0.04元。按四級菜油0.909-0.915 kg/L的標準相對密度折算，菜籽油價格約為15136.6-15236.5元/噸!

　　看到這個價格，結合菜油企業所面臨的全行業巨虧的現狀，我們不禁要問：究竟是誰動了菜油企業的奶酪？

　　從今年的菜油企業總體表現來看，筆者認為，分走菜油企業利潤蛋糕的，主要來自菜油產業的產業鏈兩端。

　　一方面是生產油菜籽的農戶。由于對2007年全行業高利潤的懷念和中小油廠等新進入者的競爭，加劇了2008年新菜籽收購的爭奪。菜籽收購價普遍維持在5500元/噸以上，同比上漲近2000元/噸，同比漲幅54.5%，環比上漲500元/噸，漲幅為10%。其中四川地區在2.92-3.0元/斤，貴州地區在2.80-2.90元/斤，湖北地區在2.70-2.77元/斤，安徽地區在2.75-2.78元/斤，江蘇地區在2.65-2.75元/斤。同時，在爭搶菜籽資源之時，油廠大大放松了對于菜籽質量的要求，更是增加了菜油的生產成本，油廠的利潤被削薄。

　　另一方面是菜油企業的下游——貿易商和銷售商。回顧今年小包裝菜油市場，桶裝菜籽油的價格從年內最高15.17元/升，到現在的13.85元/升，降價幅度不足10%。以小包裝的平均生產成本計算，貿易商和銷售商的利潤達到5000元/噸以上水平（物流費用暫不計），較年初不減反增，如果是通過期貨市場進行采購的，成本還將更低。也就是說，通過本輪下跌，貿易商極大地擠占了油廠的利潤。同時，由于后期油菜籽收購情況的蕭條，貿易商也間接擠占了部分生產農戶的利潤。

　　然而，令人奇怪的是，盡管終端消費價格幾乎是油廠出廠報價的兩倍，按照小包裝成本核算后推算貿易商利潤是不減反增，可是菜油企業的成交水平一直處于清淡狀態，貿易商并沒有多大采購熱情，多是“隨用隨購”。

　　據筆者推想，由于物價傳導過程而導致終端消費的滯后性，固然是出現這種現象的一個原因，但更主要的還是貿易商們“買漲不買跌”的心態在起作用。在當前的情況下，出于對金融動蕩的擔憂和對后市經濟的悲觀，市場普遍處于一種非理性的恐慌心態中，導致商品（尤其是農產品方面）下跌的幅度有些非理性。

　　很顯然，這種情況是不能持久的。因為，在一個產業鏈中，無論其中哪一行業有著過高的利潤，最終必然會走向價值的回歸，否則，就將出現產業鏈中斷、后市難以為繼的情況。

　　由于農產品本身具有一定程度的需求剛性，而我國菜油消費基本是食用需求，需求較為穩定，在消費終端價格沒有明顯回落的情況下，價值源頭必將有一個回歸的過程。

　　反思今年的行情，可以說，2008年的市場給予了菜油企業深刻的教訓，相信企業對于“風險”和“套保”有了更深層次的認識。筆者認為，在未來的生產過程中，菜油企業必須要做好風險控制這一重要工作，然而，風險控制，不僅僅是體現在前期生產成本的控制上，還體現在生產過程中，要有效結合期貨和現貨兩個市場，進行套期保值以規避風險。

　　同時，擴大產業鏈的控制力和影響力也是壯大自身實力的一個很必要的環節，關于這一點，以ABCD為首的跨國糧商就是成功的先例。在未來的發展過程中，菜油企業應做好上下游渠道的滲透工作，加強產業聯合、共同發展，為菜油企業真正做大做強開拓一條全新的道路。