受CBOT大豆期價大幅下挫及國際金融市場弱勢氣氛拖累，近期國內豆粕現貨價格不斷下跌，市場恐慌情緒引發供方新一輪拋售，雖然日前美盤小幅反彈使跌勢有所放緩，但較國慶放假前，現貨價格累計跌幅已達到每噸（下同）400～550元，美盤暴跌帶來的心理打擊彌漫粕市上空。

　　短期難覓依托——豆粕弱勢下跌在所難免

　　據統計，截至10月8日11時，蛋白43%豆粕全國日平均銷售價格為3418元，較節前下跌424元。其中主要產區油廠平均出廠價格為3377元，主要銷區市場平均銷售價格為3471元，分別下跌432元和414元。東三省豆粕售價為3200～3420元，華北、山東地區3400～3430元，江浙地區3350～3400元，福建地區3320～3370元，兩廣地區3300～3400元。就當前市場情況而言，無論從基本面角度還是從國際相關商品走勢來看，國內豆粕現貨價格短期內均難以尋找到新的依托，市場弱勢下跌的命運在所難免。雖然部分多頭仍寄希望于美國救市措施盡快產生積極作用，但應注意到，救市計劃本身也存在不確定性，這就如一把雙刃劍，不僅能殺敵，不小心也會傷到自己。故在經濟局勢明朗前，大家需做好“過冬”的心理準備。建議短期仍持謹慎態度，隨進隨售，謹防風險。

　　進口成本大跌——市場人氣節后再入低谷

　　與以往走勢相似，本輪粕市下跌的直接誘因依然是美盤大豆期市的破位下行。對宏觀經濟前景不確定性的擔憂、新季度庫存報告數據意外利空，均是誘發市場投機性拋售的主要原因。自9月29日起隨后的6個交易日內美大豆期市均出現不同幅度的下跌，其間大豆期價從1164點下跌至922點，跌幅達到了242點。而此時正值國內十一長假，國際市場積蓄了足夠多的利空動能，致使節后連盤豆類商品連續三天收于跌停。與期貨市場下跌共同打擊國內市場的另一因素，在于近段時間海運費、升貼水報價的快速回落，超過40%的跌幅使國際船運市場的泡沫逐漸消失，而大豆進口成本也從節前的4200元/噸左右下跌至目前的3300～3400元/噸。遠期理論進口成本大幅下跌的預期，是業內重新審視后期粕市的運行區間，悲觀、恐慌情緒凸顯，供方加快拋售步伐，但無奈需方不愿入市接貨，市場人氣在節后再入低谷。

　　油粕雙雙走弱——北方油廠勉強能夠自保

　　受原料成本、供應及區域購銷差異影響，近期南北地區油廠之間的銷售心態差異愈發明顯。東北地區隨著新豆上市量的不斷增加，節前緊張的現貨供應局面已經發生了明顯的好轉，油廠由挺價觀望轉為積極銷售，豆粕銷售價格隨即大幅下滑，與南方地區相比，北方跌幅更大。但需注意的是，由于近期油粕價格雙雙大幅回落，已對東北地區油廠的新豆收購熱情造成了巨大影響，大豆收購價格一路下滑，至10月8日，東北地區油廠大豆收購均價約為3432元，較節前跌幅超過260元，但受去年行情影響，目前豆農對豆價的預期目標較高，低價惜售心理明顯，這直接導致了當前北方新豆市場購銷清淡的局面，油廠低價收購上量困難。而各級糧商出于對銷路的擔憂，觀望多于動手，亦是造成當前市場人氣低迷的原因之一。雖然目前當地油廠的整體利潤水平好于南方各省，但產品價格下滑、低價原料回補緩慢，已使目前油廠的處境愈發不利。據估算，以當地日前油、粕的銷售價格及大豆收購成本估算，油廠理論生產利潤達300元以上，但由于實際投入生產的庫存成本較高，廠家實際利潤僅有數十元，部分廠家甚至勉強保本，這也是造成部分油廠遲遲沒有收豆、開機的主要原因。

　　遠期成本降低——沿海油廠困于盈虧之間

　　與南方地區廠家相比，北方油廠的處境已是十分優越了。國內進口大豆成本在10天左右的時間里暴跌近千元，這不僅造成了當前乃至近期進口成本與遠期預期差距的擴大，也使油廠為了出貨，不得不為后期的低價成本提前“埋單”。據估算，目前油廠進口大豆實際庫存成本仍在4500元以上，以當前油價推算，豆粕實際成本接近4150元，目前沿海油廠單噸銷售虧損接近700元。但如按當日平均理論進口成本推算，遠期沿海地區豆粕成本價格僅在2700元左右，預期單噸銷售盈利達600元以上。遠期生產成本大幅降低的預期，已使目前市場上傳出豆粕將跌破3000元的預期，但由巨幅虧損到巨幅盈利，這一時間過程不容忽視，據市場反映，本月及下月初期進口大豆成本價格仍將維持在4000～4200元/噸的位置上，這就意味著隨后的一段時間內，廠家的虧損可能繼續并有進一步擴大的可能。面對這種不利局面，部分油廠已然萌生了停產念頭。以山東地區為例，本月多家油廠已表示考慮停產，其中日照、龍口、青島等地廠家計劃停機時間均在10天或10天以上。

　　市場壓力重重——短期粕市難以擺脫弱勢

　　綜合分析，迷茫的經濟局面、疲憊的內外商品市場、生產成本回落及供應數量的相對充足，使當前豆粕現貨市場壓力重重，而目前留給油廠選擇脫困的道路卻不多，除寄希望于全球經濟盡快好轉以外，最可行的就是結合自身情況對生產及銷售策略做出及時調整，但應該注意到，如果廠家通過停產或限產來調控市場供需局面，那么嚴峻的市場局面將會得到一定緩解，但在基本面給出足夠支撐以前，粕市仍難以擺脫疲憊的弱勢形態。