近日，國內菜油期、現貨市場全線振蕩走低，主要因為國際商品價格連續大跌，美國金融危機引發市場恐慌心理，看空氛圍也在現貨市場持續蔓延。與此同時，節后近一周里，國內菜油市場銷售形勢依舊清淡，工廠挺價意愿較為集中，但無力阻止實際成交價格的明顯下滑。　　

　　近期國內植物油價格跟隨海外市場加速探底，但國產菜油出廠主流報價跌幅相對緩慢，與鄭州商品交易所（CZCE）菜籽油期貨之間出現"正基差"，而這正反映出全球商品市場投機退潮、資金加速撤離期貨市場的金融背景，對交易者入市心態造成明顯影響。另外，對于原料成本明顯高企的國內油菜籽加工企業而言，近月相關下游產品銷價的"過山車"探底走勢，導致廠商的盈虧壓力不斷積聚，而菜油期現價差的嚴重"倒掛"，更映證當前市場人氣的明顯低迷，現貨市場中長期價格走勢難以樂觀。其具體原因現概要分析如下：

　　其一，國內菜籽加工行業虧損普遍，油廠挺價菜油現貨難度趨增。2008年上半年期間，由于美元匯率加速貶值、美國經濟遭遇"次貸危機"煎熬，國際能源市場價格創紀錄的大幅沖高，結合全球糧食安全問題的日益嚴峻，共同推動美國CBOT大豆、加拿大ICE油菜籽，包括馬來西亞BMD毛棕油為代表的油、籽期貨觸及歷史制高點。但隨后進入7月份以來的短短近三個月里，由于美國"信貸危機"不斷加深，引發華爾街一波又一波的金融風暴，目前正在迅速向全球實體經濟傳導，國內菜油等植物油價格自然受其影響在所難免。

　　由上可見，目前國內菜籽壓榨油廠的庫存成本高企（2.5元/斤以上收購價），國產菜粕市場均價跌至上市以來的新低，國產菜油出廠均價更跌至2007年7月以來的最低點。由于多數工廠的菜油平盈成本線高達每噸萬元以上，現階段的營銷虧損壓力之大可想而知，這也是造成目前國內菜油期現價差為正的重要原因之一。另外，年底之前，多數壓榨油廠面臨銀行還貸壓力，中長期市場仍將面臨賣家拋售菜油庫存套現的潛在風險。

　　其二，全球商品期貨弱市振蕩運行，國內菜油期貨超跌現象將續。本周四，鄭州商品交易所（CZCE）菜籽油期貨市場結束節后"三連陰"走勢，主力0901合約升至7300元/噸以上，但依然位于該合約掛牌上市以來的底部箱體。近日，受美國芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆價格短線反彈的盤面帶動，加拿大溫尼伯商品交易所（ICE）油菜籽主力0811合約重返420.0加元/噸以上，但同樣未能脫離近一年來的盤中低位。顯然，美國金融危機爆發重挫商品市場投資信心，短線反彈一方面是因為獲利空頭平倉，以及技術性買盤的短線逆市支撐。如上所述，國慶"黃金周"的結束，恢復開市交易之后，本周國內植物油期貨市場出現明顯的補跌行情，交易商中長線看空擔憂與日俱增；而鄭交所放寬了菜籽油期貨合約的漲跌幅度限制，導致該品種合約相對其它市場跌幅偏大，也明顯拉大了與現貨市場的價差水平。

　　此次全球金融危機的爆發不可能在短期得到根本解決，在資本市場流動性出現根本好轉之前，隨著國際、國內新季油料進入上市高峰，市場中間環節的風險厭惡程度料將進一步加深，這也將繼續抑制油廠挺價、提價菜油的意愿。后市應繼續對相關期現價差現象予以密切關注，這也是有助于我們把握短期大跌之后市場可能的反彈行情。