行業(yè)分析
機(jī)構(gòu)投資者愛“喝酒”
白酒龍頭：貴州茅臺(tái)
釀酒上市公司的龍頭企業(yè)毫無疑問是貴州茅臺(tái)（600519），目前是A股第一高價(jià)股。2001年上市以來漲幅超過100倍，而且8年來很少出現(xiàn)大幅下跌的情況，從2001年到2005年，是滬深股市的一輪大熊市，大部分股票跌得面目全非，而貴州茅臺(tái)卻從2003年開始一路上漲，到2005年已經(jīng)不斷創(chuàng)出歷史新高。即使今年的大盤跌幅都非常大，貴州茅臺(tái)的跌幅卻比一般股票小很多。
從公司本身找原因，就會(huì)知道貴州茅臺(tái)上市業(yè)績持續(xù)增長，從來沒有下滑過，盡管年增長率基本上在30%左右，不如蘇寧電器翻倍速度那么快，但是，很穩(wěn)健，持續(xù)時(shí)間很長。其實(shí)，能保持30%的增長率就是一家很好的公司，關(guān)鍵是看能不能持久。
1999年貴州茅臺(tái)的凈利潤為2.15億元，到2007年凈利潤已經(jīng)達(dá)到28.3億元，8年里增長了12倍，年均復(fù)合增長率為37.96%。貴州茅臺(tái)利潤的基數(shù)本來就比較高，但還能保持高速增長，的確令人驚訝，而且，近來增速還有加快的跡象。去年四季度其凈利潤超過12億元，今年一季度又達(dá)到8.7億元，同比增長了63%，顯示出了龍頭的風(fēng)范。
葡萄酒龍頭：張?jiān)?/p>
像貴州茅臺(tái)這樣業(yè)績持續(xù)增長的公司是唯一的，另一家白酒優(yōu)秀企業(yè)——五糧液（000858）2002年、2005年出現(xiàn)過業(yè)績下滑，而貴州茅臺(tái)卻沒有，這就是貴州茅臺(tái)成為龍頭的原因。
白酒市場(chǎng)的潛力總使人懷疑喝高度白酒的人會(huì)不會(huì)越來越多？可是，無論什么時(shí)候看貴州茅臺(tái)的報(bào)表，發(fā)覺公司的業(yè)績總是在增長。
與白酒相比，葡萄酒市場(chǎng)的潛力可能更大，這就是張?jiān)（000869）為什么受到基金等機(jī)構(gòu)投資者青睞的原因。張?jiān)Ｊ橇硪患覙I(yè)績持續(xù)增長的酒類公司，自2000年上市以來，只有2002年出現(xiàn)過業(yè)績下滑，其余年份基本上保持在30%左右的增長率。從1998年的0.8億元到2007年的6.35億元，年均復(fù)合增長率為26%。張?jiān)５母叨似咸丫偏@得很好的市場(chǎng)份額，公司近年業(yè)績?cè)鏊偌涌欤衲暌患径葍衾麧櫽诌_(dá)到2.7億元，同比增長39%，為歷史上最好的季度業(yè)績。
張?jiān)Ａ己玫臉I(yè)績使得股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，這幾年漲幅超過40倍。
機(jī)構(gòu)愿意給予高溢價(jià)
在消費(fèi)類股票中，幾家釀酒公司股票走勢(shì)最強(qiáng)，股價(jià)最高。
瀘州老窖（000568）是這兩年業(yè)績高速增長的釀酒企業(yè)，與貴州茅臺(tái)不同，瀘州老窖的業(yè)績不是持續(xù)穩(wěn)定增長。1996年瀘州老窖的凈利潤就達(dá)到2.4億元，而到了2005年，凈利潤只有4000多萬元。近兩年又出現(xiàn)了令人難以置信的高增長，2006年凈利潤達(dá)到3.3億元，2007年達(dá)到7.7億元，今年第一季度竟然達(dá)到5.1億元，超過去年四季度，同比增長261%，是所有釀酒上市公司業(yè)績?cè)龇畲蟮墓尽Ｋ裕诮衲甏蟊P大跌的背景下，公司股價(jià)在60元一線不肯下跌。
這3只機(jī)構(gòu)最青睞的股票，市盈率其實(shí)不低，按貴州茅臺(tái)、張?jiān)！o州老窖2007年每股收益3元、1.21元、0.8875元計(jì)算，目前市盈率分別為60倍、68倍、70倍，明顯高于一般股票和大盤平均市盈率，說明機(jī)構(gòu)愿意給這些股票高溢價(jià)，對(duì)于未來業(yè)績?cè)鲩L寄予很大期望。不過，一旦業(yè)績低于預(yù)期，恐怕會(huì)影響走勢(shì)，如前兩年業(yè)績大增的山西汾酒（600809），今年一季度業(yè)績下降79%，股價(jià)跌幅就很大。
