國家對農(nóng)業(yè)的支持力度不斷加大，包括對農(nóng)村基礎設施的大量投入、運用大筆資金支持農(nóng)村教育、對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)進行直接補貼以及對龍頭企業(yè)在金融以及稅收上的優(yōu)惠等等，我們相信我國的農(nóng)業(yè)行業(yè)政策環(huán)境日益轉好。

　　隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，人們收入水平提高，帶動生活品質提升，相關農(nóng)產(chǎn)品的價格也不斷走高，擁有相關自然和土地資源的相關公司將直接受益。隨著支付能力增強，在解決溫飽問題之后，人們日益關注食品的質量以及安全，重視品牌建設、嚴格控制產(chǎn)品質量和安全的大規(guī)模公司將長期受益。因此，我們看好農(nóng)業(yè)行業(yè)中具有資源、管理以及品牌競爭優(yōu)勢的公司，這些公司將因為我國龐大的市場需求以及日益增加的支付能力而獲得持續(xù)增長。

　　整體來看，農(nóng)產(chǎn)品價格平穩(wěn)向上，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)綜合指數(shù)一年來在124－136之間波動，近期則有沖高的趨勢，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)也是小幅波動向上。由于關系民生，我們預計農(nóng)產(chǎn)品綜合指數(shù)仍然將平穩(wěn)增長，但是不排除個別產(chǎn)品價格隨著市場狀況變化，可能會大幅波動。

　　2006年農(nóng)業(yè)行業(yè)整體收入小幅下降4.5％，2007年第一季度收入水平基本和2006年同期持平，顯示出農(nóng)業(yè)行業(yè)整體成長性仍然未有改善。盡管國家支持三農(nóng)的政策力度不斷加大，但是考慮到農(nóng)業(yè)行業(yè)本身的弱質性以及大部分農(nóng)業(yè)上市公司的管理水平、治理結構的相對弱勢，我們認為2007年行業(yè)整體不會出現(xiàn)較大幅度增長，而是一個比較平穩(wěn)的局面。

　　下半年我們看好具有如下特點的農(nóng)業(yè)類公司：1.擁有獨特資源的公司，農(nóng)業(yè)類公司要想獲取長期穩(wěn)定的收益，首先需要有一定的自主定價權，而這個定價權應該是差異化帶來的。農(nóng)業(yè)類上市公司擁有知名品牌的并不多，所謂的差異化以產(chǎn)品本身的差異化為主，歸根結底是擁有獨特資源的公司具有更強的定價能力；2.受益于生活品質提升的公司，隨著人們生活水平不斷提高，部分人已經(jīng)從單純的追求溫飽到了要求生活品質的階段，部分人從具有一定品質的生活階段到了追求高品質生活的階段，在這種消費升級的過程中，符合高品質生活要求的一些高端產(chǎn)品的銷售可能會有很好的盈利能力和成長性；3.隨著科學進步和人類物質生活的不斷提高，食品的安全衛(wèi)生要求越來越嚴，人們普遍對食品的安全衛(wèi)生問題極為關注。今后市場份額必定向管理規(guī)范、嚴格控制質量以及重視品牌建設的大規(guī)模的公司集中，同時隨著我國加強動物防疫體系建設的推進，動物保健類公司會充分享受食品安全政策實施帶來的增長。

　　個股方面，我們看好新中基以及中牧股份各自的行業(yè)發(fā)展前景、公司的行業(yè)地位和經(jīng)營管理水平，這兩個公司具有長期的增長潛力，盡管短期估值已經(jīng)較高，但是我們仍然維持長期推薦評級。

　　一、行業(yè)概述

　　國家對農(nóng)業(yè)的支持力度不斷加大，包括對農(nóng)村基礎設施的大量投入、運用大筆資金支持農(nóng)村教育、對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)進行直接補貼以及對龍頭企業(yè)在金融以及稅收上的優(yōu)惠等等，我們相信我國的農(nóng)業(yè)行業(yè)政策環(huán)境日益轉好。同時，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，人們收入水平提高，帶動生活品質提升，相關農(nóng)產(chǎn)品的價格也不斷走高，擁有相關自然和土地資源的相關公司將直接受益。隨著支付能力增強，在解決溫飽問題之后，人們日益關注食品的質量以及安全，重視品牌建設、嚴格控制產(chǎn)品質量和安全的大規(guī)模公司將長期受益。因此，我們看好農(nóng)業(yè)行業(yè)中具有資源、管理以及品牌競爭優(yōu)勢的公司，這些公司將因為我國龐大的市場需求以及日益增加的支付能力而獲得持續(xù)增長。

　　隨著科學進步和人類物質生活的不斷提高，食品的安全衛(wèi)生要求越來越嚴，人們普遍對食品的安全衛(wèi)生問題極為關注，已將食品安全衛(wèi)生由餐桌轉向食品原料來源地（養(yǎng)殖、種植、天然等）。而飼料作為養(yǎng)殖的必備材料，其安全衛(wèi)生已直接或間接地影響到畜禽產(chǎn)品或人類。

　　就目前而言，在飼料中使用違禁藥物、濫用色素、獸藥殘留和有毒有害物超標的現(xiàn)象時有發(fā)生，已對人類健康和生存環(huán)境產(chǎn)生危害。而這些違規(guī)行為一般都是小廠家所為。隨著今后監(jiān)管日趨嚴格，人們支付能力提高而更加注重食物品質，我們認為在整個食品生產(chǎn)加工鏈中，大型規(guī)范的品牌公司將獲得更好的成長機會。

　　大部分農(nóng)產(chǎn)品對于人們來說是生活必需品，需求彈性較小，一般產(chǎn)品難以出現(xiàn)快速增長。

　　隨著國民經(jīng)濟快速發(fā)展，人們生活水平不斷提高，支付能力越來越強，部分人已經(jīng)從單純的追求溫飽到了要求生活品質的階段，部分人從具有一定品質的生活階段到了追求高品質生活的階段。我們對我國城鄉(xiāng)居民的人均收入水平以及對糧食、豬牛羊肉、水產(chǎn)品、禽蛋等食品的消費數(shù)據(jù)分析顯示，由于居民收入水平的差異，城鄉(xiāng)居民對高低檔次食品的消費也呈現(xiàn)出很明顯的差異：鄉(xiāng)村居民對糧食的消費量比城鎮(zhèn)居民高很多，而對豬牛羊肉、水產(chǎn)品、禽蛋等高營養(yǎng)價值的食品消費明顯低于城鎮(zhèn)居民。隨著農(nóng)村居民收入上升，我們相信這一個更大的群體將會帶動畜牧業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的快速發(fā)展。

　　二、行業(yè)走勢、業(yè)績回顧

　　2.1主要產(chǎn)品價格走勢整體來看，農(nóng)產(chǎn)品價格平穩(wěn)向上，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)綜合指數(shù)一年來在124－136之間波動，近期則有沖高的趨勢，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)也是小幅波動向上。由于關系民生，我們預計農(nóng)產(chǎn)品綜合指數(shù)仍然將平穩(wěn)增長，但是不排除個別產(chǎn)品價格隨著市場狀況變化，可能會大幅波動。

　　2.1.1種植業(yè)產(chǎn)品價格走勢

　　與農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)指數(shù)不同，部分產(chǎn)品波動較大。由于種植成本增加，自然災害以及需求旺盛等原因，蘋果價格一年來不斷走高，近期雖然沖高回落，但是仍保持在高位。下游相關公司如國投中魯受負面影響。

　　2.1.2養(yǎng)殖業(yè)相關產(chǎn)品價格走勢

　　豬肉價格近期上漲勢頭比較快，但隨著養(yǎng)殖戶積極性增強，存欄量增加以及季節(jié)等因素影響，預計豬肉價格難以維持在高位。

　　2.2子行業(yè)走勢回顧