執業分析師：唐葆才

而作為消費＋煤炭＋券商股權的伊力特，新疆地區的白酒龍頭企業，煤化工龍頭，股票價值未能充分挖掘，后市上漲動力明顯增強，公司三駕馬車并駕齊驅將拉動股價大幅上漲。

視野之一：煤化工能源市場潛力巨大

煤炭股近期走勢可謂是超級強勢！整個煤炭板塊不停的創出歷史新高，很多個股更是出現加速拉升跡象！而伊力特卻是一只未被市場發掘的煤炭概念股！

以往市場談到煤炭股，很多人首先想到的山西，其實，我國煤炭儲量最豐富的省份在新疆。新疆有豐富的能源資源，煤炭、石油、天然氣儲量位居全國首位，其儲藏價值大大高于開發價值。預測煤炭儲量為2.2萬億噸，占全國煤炭資源總量的43.4%。新疆開采煤成本遠遠低于其他省份，新疆優質的煉焦煤，一噸是300元，變為精洗煤后可以煉出優質冶金焦，出廠價一噸就能達到1000多元。煉焦的副產品煤焦油一噸是1100多元，一噸粗苯的價格就是三四千元。業內人士測算，一座大型年產30萬噸的煤礦，可以配備相應規模的洗煤廠，還可以生產冶金焦炭，焦化廠的剩余產品可以生產重要的化工原料粗苯，焦化廠排出來的廢氣還可以發電。就連煤礦用剩的煤矸石，也可以和其它材料制作成空心磚。就這樣，一個產業鏈下來，所產生的經濟效益是單純挖煤經濟效益的3倍到5倍。

因此，包括即將登陸A股的神華集團在內的眾多實力企業紛紛赴新疆開展煤炭及煤化工項目，包括伊力特、國際實業、廣匯股份在內的新疆本地上市公司也紛紛介入該行業。2007年3月伊力特公告擬以5100萬元共同組建煤化工公司，占51%。主要從事60萬噸礦井改造和80萬噸焦化兩個項目開發建設，分兩期實施，第一期形成60萬噸礦井改造和一期40萬噸焦化產能，第二期40萬噸焦化及60萬噸礦井改造和二期煤焦化配套化工項目開發。一期投產后，農四師七十一團將原焦化廠焦爐和兩對礦井及生產經營性設備經評估確認后價值，投資入股到煤化工公司，公司按比例投入貨幣資金。由于新疆當地煤炭資源豐富，公司能利用兵團的設備快速進入該領域，收益前景相當可觀，此項目后期將成為公司又一大新的利潤增長點！

視野之二：受惠政策農業發展的“孵化器”

中國農民背負5000多年歷史的農業賦稅，在國家政府的惠民政策下全部減免，農村7億多農民廣泛收益。以伊力特為龍頭的食品產業群，不僅帶動了新疆農四師農業發展，而且帶動了一大批工業項目。作為伊犁哈薩克自治州利稅大戶的“伊力特”，每年轉化小麥、玉米、高粱、大米、豌豆等農產品超過2萬噸，有力地推進了該師農業產業化。

有人稱，“伊力特”還是該師工業企業的“孵化器”。作為新疆最大的玻璃制品生產地，農四師如今已形成1億只玻璃瓶的生產能力，去年玻璃瓶出口2000萬只；伊力特印務公司成為北疆地區設備最先進、實力最強的印刷企業；伊力特野生果業開發公司成為新疆著名的特色果品加工企業；還有伊力特北屯建材有限公司、七十二團年產1000萬只的瓶蓋廠等，無不得益于“伊力特”的孵化、帶動。在南崗建材集團、綠華糖業公司等規模較大的企業的改制和發展中，“伊力特”也發揮了重要的帶動作用。目前，“伊力特”重金投資啟動焦化項目也充分顯示了大股東的支持力度。值得注意的是,該公司還以3000萬元與燕圓科教投資管理公司共同投資設立“伊力特資產管理公司”(60%股份),主要從事實業投資和資產受托管理！

1、塞外茅臺 酒香股價低！

回顧我國股市走過的大牛市行情歷史，酒文化已經在中國根深蒂固,貴州茅臺,五糧液,瀘州老窖, 山西汾酒等成為酒類長牛的象征，起步都是低價;伊力特同樣也不例外, 公司主營業務是白酒,擁有伊力老窖,伊力特曲,伊力大曲等6個系列12個品種, 有"塞外茅臺"的美譽.伊力特董事長徐勇輝明確表示：自去年以來,"鞏固疆內市場；拓展疆外重點市場"的營銷思路提高了伊力特在新疆的市場份額；疆內銷售主抓品牌建設和經銷商的工作，以中高檔產品創利潤；中低價位產品占領地州市場取得了明顯的效果；市場份額已達到35%左右，07年公司一季度業績同比增長接近100%,伊力特的營業收入將以每年20%的速度增長。

2、伊力特往年三分之二的銷售額來自于低檔酒, 未來發展將進一步提高高檔酒的銷售比率,主營收入連年增長額態勢未來能夠得到延續.伊力特將邁向一條穩健成長道路。在與五糧液,瀘州老窖,山西汾酒和伊力特進行比較后,投資者就可發現伊力特的股價優勢！

視野之三：參股金融股權，資產增值翻幾番

公司以3000萬元與燕圓科教投資管理公司共同投資，在上海浦東新區設立“伊力特資產管理公司”，公司占60%股份，主要從事實業投資和資產受托管理；另外，公司持有湘財證券4.39%股權，2006年末帳面1億元，2007年4月19日，中國證監會批復了湘財證券第二次增資擴股方案，伊力特相關人員表示：以前計提湘財證券的減值準備不能沖回，也不能再對湘財證券增加投資。據了解，2002年伊力特出資1個億參股湘財證券，但隨后湘財證券發生巨額虧損，財務狀況惡化。伊力特在2005年報中公布，按照對該公司投資額的85%計提減值準備8500萬元， 湘財證券獲得批準進行重組，伊力特同意了縮股方案，出資額變為552.10萬元。2006年補充計提長期投資減值947.9萬元。

隨著證券市場的向好，湘財證券盈利能力不斷提高，伊力特以前計提的減值是否能夠沖回呢？伊力特相關人員說，因為出資額由1億元變成552.10萬元，屬于投資成本的減少，故而不能沖回。因此分析，投資湘財證券的出資額由1億元變為目前的552.10萬元，相對2007年多家證券公司披露的中期報告收益情況如：宏源證券凈利潤增長1983.78%， 主營收入同比增長726.66%，每股收益達0.7026元。海通證券今年中期凈利潤增長853.15%，主營收入同比增長317.44%，每股收益達0.60元。中信證券今年中期凈利潤同比增長442.41%，主營收入同比增長438.42%，每股收益達1.2694元。由此可見，證券公司的主營收入平均增長幅度在380%-500%，股市行情不斷向好，證券公司的收入自然水漲船高。我們先不說伊力特計提的8500萬元減值虧損損失能否收回，就按照目前以上幾家上市的證券公司平均收入情況分析，預計伊力特投資湘財證券的552.10萬元資產×400%增幅(半年)=2208.40萬元，存在5—10倍的資產暴發式增長。依照公司總股本44100.00萬股計算，2007全年將為公司貢獻每股0.10元左右的收益。