葡萄酒行業(yè)有望逐漸走出紅海

(一)2012年前兩月葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量增速14.65%,比上年同期減少9個百分點 2012年前兩月,我國葡萄酒行業(yè)累計產(chǎn)量18.75萬千升,同比增長14.65%。就累計產(chǎn)量增速水平來看,比上年同期減少8.98個百分點。其中,2月單月實現(xiàn)產(chǎn)量9.08萬千升,同比增加14.49%(比上年同期減少19.91個百分點)。 2011年1-12月,我國葡萄酒行業(yè)累計產(chǎn)量115.69萬千升,同比增長13.02%。就累計產(chǎn)量增速水平來看,比上年同期增加0.64個百分點。其中12月單月實現(xiàn)產(chǎn)量12.09萬千升,同比增加10.20%(比上年同期增加9.67個百分點)。 11年下半年以來旺季增速表現(xiàn)較為一般,驗證我們對行業(yè)競爭態(tài)勢的判斷。2011年9-10月單月產(chǎn)量增速出現(xiàn)了較大幅度的下滑,甚至10月份產(chǎn)量增速達(dá)到2010年以來的歷史最大負(fù)值,我們判斷這可能和兩個原因有關(guān):一是2010年10月產(chǎn)月產(chǎn)量及增速創(chuàng)新高,歷史基數(shù)較大;二是,在前幾篇報告中我們均提到,我國葡萄酒行業(yè)有望逐漸走出進(jìn)口酒低價競爭的紅海困境。在這樣的過程中,節(jié)假日消費成為進(jìn)口酒活動力度較大的時點,從而對產(chǎn)量增速形成負(fù)面沖擊。

　　(二)我國葡萄酒行業(yè)2011年全年收入增速21% 2011全年收入增速為21%,關(guān)注累計利潤增速有較大變動。2011全年,我國葡萄酒行業(yè)實現(xiàn)收入384.60億元,同比增長21.14%,實現(xiàn)利潤總額50.71億元,同比增長13.96%。我們對比2010年1-11月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo),2010年1-11月葡萄酒行業(yè)實現(xiàn)收入285.83億元,同比增長26.97%,利潤總額33.27億元,同比增長21.10%。值得注意的是,2011年1-11月份行業(yè)利潤總額累計增速為27.27%,明顯高于收入增速,同時根據(jù)統(tǒng)計局歷史數(shù)據(jù),2011年以來利潤總額累計增速呈現(xiàn)出明顯高于收入增速態(tài)勢,但是2011全年利潤總額增速下降到了13.96%。這種情況的出現(xiàn),有可能顯示出低價劣質(zhì)進(jìn)口酒退出之前,對行業(yè)的收入特別是利潤構(gòu)成了較大的沖擊。

　　(三)2012前兩月進(jìn)口葡萄酒數(shù)量及金額同比增速雙降,均價繼續(xù)上揚(yáng)2012年前兩月,我國進(jìn)口葡萄酒數(shù)量及金額同比雙降。2012年1-2月,我國進(jìn)口葡萄酒數(shù)量達(dá)到6.40萬千升,同比增長0.20%,比上年同期減少59.6個百分點;進(jìn)口葡萄酒金額達(dá)到3.99億美元,同比增長29.50%,比上年同期減少57.8個百分點。就2月份單月而言,進(jìn)口數(shù)量為3.12萬千升,進(jìn)口金額達(dá)到1.93億美元。

　　2012年前兩月,我國進(jìn)口葡萄酒累計均價繼續(xù)創(chuàng)新高。鑒于2011年以來,我國進(jìn)口葡萄酒數(shù)量和金額同比反向變動十分明顯,并不斷擴(kuò)大,我們對于進(jìn)口葡萄酒均價以累計值進(jìn)行分析。據(jù)我們測算,2012年1-2月我國進(jìn)口葡萄酒累計均價達(dá)到6.23美元/升,比去年同期(4.82美元/升)提高了1.41美元,相當(dāng)于同比增幅達(dá)到29.18%(從涂上可以看出,2012年1月是進(jìn)口均價高點,達(dá)到1.66美元/升,比去年增加1.66美元,增幅35.99%)。從2010年-2011年1-11月累計均價變動數(shù)據(jù),可以看出,2010年底是均價明顯上揚(yáng)的拐點。換句話說,2010年是低價進(jìn)口酒大量沖擊國內(nèi)市場的一年,而2011年可以說,是低價進(jìn)口酒漸現(xiàn)頹勢,而進(jìn)口品種逐漸向中高端轉(zhuǎn)移的一年。我們認(rèn)為,均價上移和結(jié)構(gòu)向上轉(zhuǎn)移的趨勢仍將延續(xù)。 (來源：中國銀河證券股份有限公司)