轉融券自2月28日試點以來已經接近“滿月”。A股市場進入“轉融券時代”以來，市場雖遭遇起伏調整，但通過轉融券賣空的證券市值僅為1.5億元，并沒有拉動融券余額的增加。盡管茅臺、萬科等白酒、地產股成為做空者首選，但做空機制對A股市場的負面沖擊依然有限。
　　轉融券首月冷清僅融出1.5億
　　轉融券自2月28日試點以來已經接近“滿月”。中國證券金融股份有限公司(簡稱“證金公司”)數據顯示，截至3月22日收盤，銀行、白酒、地產、有色等多行業共57只股票均涉及轉融券業務，累計成交882.50萬股，折合15784.24萬元，成交頗為冷清，并沒有拉動融券余額的增加。
　　在轉融券試點首日即2月28日，當天股指拉出長陽，但仍有30只股票合計71.2萬股嘗“頭啖湯”，期限都是28天?？赡苁且驗槭兹赵圏c，轉融券股票的數量相當有限，除了中國銀行轉融券10萬股以外，其他品種規模都只有幾萬股。
　　3月4日因地產新政大盤重挫，但是當天轉融券交易并沒有顯著增加，僅涉及22只股票，其中地產股僅有萬科A、華僑城A、金融街3只入選，而且數量分別只有1萬、1萬以及2萬股。
　　不過，3月5日在諸多地產股跌停次日，轉融券市場中出現了一些新特征：一是轉融券量急劇增加，3月4日總轉融券業務涉及171萬股，折合2315.5萬元，但在3月6日股票數量快速升至480.5萬股，折合7683.68萬元，分別增長181%、232%。同時單一股票的轉融券量增多，比如萬科A此前都是1萬或4萬股的轉融券量，但在3月5日急劇增加至50萬股，浦發銀行、民生銀行、中金黃金等轉融券量也都在20萬至30萬股之間。二是期限由以前單一的28天轉為多樣化，萬科A、浦發銀行、民生銀行、興業銀行的轉融券期限擴大到182天，中國聯通則涉及3天期限的1萬股轉融券業務。三是行業有所擴散，前期主要集中在銀行、地產以及其他權重藍籌股上，而后期新增轉融券的股票包括長安汽車、銅陵有色、中金黃金、蘭花科創等，涉及汽車、有色、黃金、煤炭等多個板塊，中小板中除蘇寧云商以外還新進了辰州礦業。
　　白酒地產股成做空首選
　　在所有被轉融券賣出的股票中，最受賣空者“青睞”的是廣匯能源(600256)，融券余額達到近7699.66萬元。除此之外，興業銀行(601166)、貴州茅臺(600519)、萬科A(000002)、江西銅業(600362)、民生銀行(600016)、蘭花科創(600123)、山東黃金(600547)的融券余額也超過500萬元。
　　證金公司數據也顯示，白酒、地產股成為投資者做空的首選。在轉融券開通之后的數個交易日內，投資客對于“招保萬金”這幾只標的地產股都保持了小心翼翼的態勢。3月1日僅有萬科A和華僑城A(000069)被轉融券融出，而3月4日起，除萬科A和華僑城外，金融街(000402)也加入到被轉融的隊伍中來。隨后上述3只地產股轉融券量逐漸攀升，截至3月22日，萬科A、華僑城A、金融街的轉融券余額分別達到616萬元、18.27萬元、12.20萬元。
　　對于白酒行業而言，塑化劑事件如同一顆核彈，將本來欣欣向榮的白酒行業炸得面目全非。酒鬼酒(000799)首當其沖，股價從天堂掉到地獄。之后，市場又將矛頭對準了老大哥貴州茅臺(600519)，各種質疑不絕于耳。接著，五糧液(000858)也遭到轉融券做空。而十八大之后、整治“三公”消費、禁酒令等則成了壓垮行業的最后一根稻草。分析人士普遍認為，貴州茅臺雖貴為白酒類上市公司的龍頭，稀缺性無庸置疑，但業績增速回落卻是不得不面臨的殘酷現實，也給了融券做空者一個冠冕堂皇的理由。
　　市場人士對此解讀認為，轉融券市場基本反映了近期股市的動向，白酒類、地產類、有色金屬類股票成為賣空者的首選，之前投資者擔憂轉融券對市場形成“泥沙俱下”大面積沖擊的情況并未出現。
　　銀行股做空增多
　　值得注意的是，自2月28日轉融券業務試點啟動以來，針對銀行股的做空增多。興業銀行、民生銀行、招商銀行、中國銀行、交通銀行、華夏銀行、農業銀行、工商銀行、北京銀行、北京銀行、中信銀行都紛紛遭到投資者做空。
　　數據顯示，在轉融券試點啟動首日，中國銀行和招商銀行位列轉融券融出數量前兩名，分別融出10萬股和5.2萬股。而在3月1日，中國銀行、交通銀行以10萬股和4萬股分列融出量的第一名和第三名。
　　而在轉融券業務試點啟動當日，銀行股全體上漲，其中平安銀行大漲9.42%，民生銀行、興業銀行漲幅均超過5%。隨后的一個交易日，銀行板塊個股漲跌互現。而對于銀行股能否重返前期高點，市場看法分歧較大。
　　對此，廣發證券銀行業分析師沐華表示，入選的銀行股流動性高，在90只標的中市值占比大，較易成為做空目標；另一方面，由于銀行股前期漲幅較大，一些機構有獲利回吐的需求。他表示：“由于機構之間的投資理念不同，做空工具的增多將導致機構之間的博弈常態化，將會助漲或助跌，尤其是權重股短期內波動會比較大。不過，從長期來看，做空工具的引入將有利于整個市場的穩定。”
　　財經評論員皮海洲也認為，目前滬深股市融資融券的標的證券有500只股票，但轉融券業務試點確定的標的證券只有90只股票，這不僅與A股近2500只上市股票比起來顯得微不足道，而且也遠少于融資融券的標的股票數量，使市場做空的力量受到限制。更重要的是這90只轉融券標的股票以藍籌股為主，在目前藍籌股估值相對合理的情況下，其做空動力明顯不足。
　　三公司接連被做空
　　貴州茅臺(600519)
　　轉融券余額：642.39萬元
　　從央視拋出“限酒令”，到國務院“三公瘦身”；從酒鬼酒“塑化劑”風波到中央軍委下發“禁酒令”，一系列事件都在重創著整個白酒行業，股市下跌，銷售額大幅下降。
　　而白酒股在A股市場也是哀鴻遍野。以貴州茅臺為例，3月20日，貴州茅臺股價再創新低，盤中探至164.51元/股，較去年7月歷史新高266.08元/股下跌已超百元。不僅茅臺，相比半年前，五糧液、洋河等白酒股價也都出現了集體大幅下滑。
　　與此同時，有部分投資者不看好茅臺的前景，并在市場上融券做空獲利。據悉，從1月份以來，貴州茅臺融券交易異常活躍，8個交易日的融券賣出量超過15萬股，僅1月24日當天，貴州茅臺融券賣出量就高達18.83萬股，1月28日，融券賣出量更是高達32.4萬股，顯然，融券做空者已經獲利不菲。轉融券市場上，截至3月22日，貴州茅臺的轉融券余額為642.39萬元，位居兩市第三位。
　　資金流向：昨日主力資金凈流入2051萬元，而最近5個交易日錄得資金凈流出6936萬元，最近10個交易日錄得資金凈流出28348萬元。
　　萬科A(000002)
　　轉融券余額：616萬元
　　在市場出現大跌時，做空一方的力量往往會引起市場高度關注，雖然新“國五條”調控細則出臺是3月份地產股大跌的直接原因，但做空苗頭在此前已有顯現。早在本次地產調控加碼出臺前，地產股的融券交易就日漸活躍，其中地產股龍頭萬科A最具典型意義。
　　從2月20日開始，萬科A的融券余量穩步上升，截至3月22日，已經從598.52萬股上升至729.47萬股，折合8031萬元。其中，特別是在2月27日、28日，當時正值轉融券業務試點啟動的敏感時期，萬科A上述兩日分別發生817.81萬股和797.51萬股的融券賣出。3月1日，在新“國五條”調控細則公布之前，萬科A的融券賣出反而縮量至229.02萬股。然而，當日萬科A融券余額在該股融資融券余額中占比為15.60%，遠高于市場平均2.22%的水平。截至3月22日，萬科A的轉融券余額為616萬元，位居兩市第四位。
　　資金流向：數據顯示，昨日主力資金凈流入2774萬元，而最近5個交易日錄得資金凈流入4967萬元，最近10個交易日錄得資金凈流入997萬元。
　　江西銅業(600362)
　　轉融券余額：566萬元
　　江西銅業近期可謂利空不斷。先是美國量化寬松政策可能面臨調整的消息，在較大程度上影響了近日美元指數的走勢，促使美元指數站上81點關口。受其影響，LME銅期貨價格持續收陰。
　　其次，港交所最新資料顯示，江西銅業主要股東摩根大通于2013年3月8日，場內減持公司251.03萬股，套現4551.18萬港幣。
　　再次，3月22日晚間，江西銅業發布公告稱，3月21日上午，公司永平銅礦采礦場一輛炸藥現場混裝車在洗車臺洗車時，車輛突然發生爆炸，致13人傷亡。江西銅業稱，爆炸事故沒有對永平銅礦的生產系統造成損壞，待事故原因查明之后，應當可以迅速恢復生產。不過，對于爆炸事故造成相關采礦場停產會否對上市公司業績造成影響，江西銅業并沒有公告。
　　從上述情況來看，江西銅業近期疲弱走勢似乎難以快速好轉，先知先覺的投資者已經進行融券賣空，截至3月22日，江西銅業的轉融券余額為566萬元，位居兩市第五位。
　　資金流向：數據顯示，昨日主力資金凈流出498萬元，而最近5個交易日錄得資金凈流出623萬元，最近10個交易日錄得資金凈流出8709萬元。