從“央視廣告黑馬”到遭遇“塑化劑事件”；從限制“三公消費”到軍界一紙“禁酒令”；從資本市場上的熱門板塊跌落至人人恐慌拋售……2012年，白酒行業中上演的這出“從極暖到極寒”故事可謂跌宕起伏。 　　而無論白酒商們怎么賣力吆喝，還是股價“曇花一現”式的反彈，白酒行業整體“下坡”或已呈現難以抵擋之勢。 　　曾經那個連續幾年成為A 股市場為數不多的高增長行業，也是機構投資者必配的板塊，在2013 年里，這一神話或將破滅。 　　產能過剩風險積聚 　　一向姿態頗高的白酒行業在這一年當中遭遇了各種沉重打擊。 　　“塑化劑”事件爆發后，白酒板塊一改“香餑餑”態勢，股價出現全線暴跌，板塊市值大幅蒸發，引發機構恐慌性拋售。 　　這一事件的余波尚未平息之時，政府對“三公消費”加大監控力度，以及中央軍委一紙“限酒令”，再次讓身受重傷的白酒板塊雪上加霜。 　　用“大崩盤”來形容這一系列負面消息帶來的影響一點也不為過。白酒板塊在2012 年平安夜當天一開盤即遭遇重擊，頭頂“國酒”光環的茅臺(600519,股吧)酒一度跌逾7%，并以5.55% 的跌幅報收；洋河股份(002304,股吧)、古井貢酒(000596,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)則分別以4.97%、3.88%、3.85%的跌幅緊隨其后，被封死在跌停板的個股也陸續出現。 　　諸如這樣“過山車”式的走勢，在白酒板塊上已并不鮮見，而這一態勢與多年來白酒股的整體強勁形成了強烈的對比。 　　從2003 年開始，以貴州茅臺(600519,股吧)為代表的白酒股開啟了“黃金十年”歷程。 　　尤其在今年，上證指數不斷走低，但貴州茅臺、酒鬼酒等則相繼創出歷史新高。10 月，酒鬼酒創下自上市以來61.45 元的股價新高，而年初酒鬼酒的股價不過22 元，10 個月就翻了近三倍。 　　白酒股價瘋狂的背后是整個行業的迅速擴張。一組數據顯示，2011 年白酒產量達到1025 萬噸，2012 年可能會達到1100 萬噸。有白酒專家認為，“如果繼續增加產能，供需平衡將會進一步被打破。預計未來白酒市場可能會迎來泡沫，進而影響全行業的發展。” 　　而“塑化劑”事件等負面因素在業內人士看來不過就是壓倒白酒行業的最后一根稻草。 　　表面上看，白酒股的全線暴跌是受到了負面消息影響，但多位券商研究員認為，這僅是導火索，白酒股齊跌的背后，其實是基于我國宏觀經濟環境復雜，經濟復蘇緩慢，白酒終端消費需求持續疲軟，更重要的是，產能嚴重過剩、市場擠壓過度等弊端將被引爆，市場對于整個行業景氣度出現長期拐點的擔憂在積聚。 　　高增長神話終結 　　在產能過剩泡沫風險積聚的背景下，白酒股的“黃金十年”或已終結。 　　今年1 月9 日，瀘州老窖(000568,股吧)董事長謝明也曾在公開場合如是表示：“今年將是白酒業最困難的一年。” 　　在此背景下，業內人士普遍預期，在食品安全風波和過度繁榮后，白酒板塊的黃金時代已經過去，未來一段時間白酒業或難以得到機構的再次“青睞”。 　　這一論斷并非沒有根據，首先是白酒市場銷售已經出現明顯的疲軟態勢。據去年中秋、國慶長假銷售數據顯示，一線酒下滑30% 左右，二線酒下滑10%-20%，部分白酒經銷商甚至下調了終端產品價格，白酒市場“旺季不旺”最終導致的便是白酒企業四季度業績不盡如人意。 　　平安證券食品飲料首席研究員文獻表示，“三公消費”從緊加上經濟增速下滑，給2013 年元旦高端白酒銷售業績帶來明顯壓力，有經銷商反應僅相當于全年最淡季水平，且展望今年春節，預期仍不樂觀。 　　一位白酒行業分析師認為，“受接連推出的限制酒水消費政策的直接打壓下，經銷商去庫存動力明顯，白酒公司即使強勢保價，但是拋貨現象仍舊無法徹底遏制。500 元以上的高端酒銷售受影響最大，500 元以下的區域性酒次之，2013 年一季報的成績也難有亮點。年關旺季都是如此，2013 年的一季度恐怕將會很難看，全年業績實現也存在不小的壓力，部分白酒企業的收入目標存在達不到的可能性。” 　　近期，白酒企業高管們也紛紛透露，2013 年將下調業績預期，其中最大下調幅度為30%。 　　“沒有了高速增長業績支撐的白酒板塊必將由長期牛市階段轉入弱勢震蕩階段。” 業內人士如是說。 　　白酒板塊風光難再現 　　多年來，白酒股在A 股市場上的強勁表現，頗受投資者青睞，使得白酒行業一直是中國資本市場的寵兒，但自負面事件爆發后，一系列證據佐證白酒行業昔日風光不再。2013 年，白酒股神話或將就此破滅。 　　悉數自去年11 月18 日酒鬼酒傳出塑化劑超標問題以來，白酒股股價整體出現暴跌，酒鬼酒在11 月23 日復牌之后，出現了連續四個交易日跌停。 　　遭遇“問題門”的并非酒鬼酒一家，在此之前，已經有了洋河股份的“散酒門”、古越龍山(600059,股吧)的“致癌門”和古井貢酒的“勾兌門”，無論消息確實與否，這些傳聞都已經實際影響到了白酒股的表現。 　　時至去年12 月21 日，中央軍委出臺“不安排宴請，不喝酒”的規定之后，白酒板塊更是普遍下挫。白酒股龍頭貴州茅臺跌幅超過了4%，茅臺的股價也從2012 年7 月初的接近260元跌回了200 元附近。 　　經過了12 月份的“洗禮”，隨著近期大盤持續反彈，前期跌跌不休的白酒板塊也因此有了喘息的機會。然而，考慮到未來白酒行業業績難以保持高速增長，業內人士認為，此番反彈可能只是曇花一現。 　　那么，被熱捧了近十年的白酒板塊，未來是否會就此“變臉”？ 　　券商研究機構普遍認為，白酒股為資金所棄，并非偶然。即便沒有“塑化劑”事件和“禁酒令”，白酒板塊仍很可能伴隨著行業景氣度的下降，而步入下行通道。 　　這一判斷似乎得到了諸多機構的認同。據記者了解，近期多家研究機構的最新研報紛紛下調了白酒行業評級，并普遍認為四季度難以出現超預期增長。 　　業內評價認為，憑借著中國幾千年的酒文化傳統，白酒在中國餐桌上的地位仍然會很穩固。不過各種不同定位的白酒產品，在今后的業績表現可能會出現明顯的差異，尤其是年報后的季報行情一定要謹慎，因為很多白酒公司會出現利潤大跌，像酒鬼酒一季度虧損已成定局。 　　“行業景氣度拐點的出現必然影響資金對于板塊的關注度。”一位白酒行業分析師告訴記者，隨著行業高增長的神話終結，行業整體會面臨深度調整，如此一來，白酒股價持續走低也自然會在情理之中，預計白酒投資將會在2013 年大幅降溫。 　　但該分析師同時也指出，白酒的市場需求也不可能消失，只能說是銷售量放緩，使得白酒股已不再是一個較佳的投資品種。也就是說，只要市場需求存在，那么，在行業增速放緩的過程中，也可能會出現一定的結構性機會。 　　“但在具體操作中，業內專家還是建議投資者，應該謹慎為宜，盡量不盲目追漲。”上述人士表示。