本期投資提示：
投資建議：上周食品飲料板塊明顯跑輸大盤，大行業的龍頭公司如茅臺、五糧液、洋河、伊利、中炬等均有回調，但原因并非基本面。當前時點我們整體觀點維持不變，進入季報披露季，核心是回歸基本面看業績。結合近期路演反饋，我們認為市場預期已有明顯回落，持倉水平也有所降低。在估值不高，季報業績驅動的情況下，我們認為食品飲料龍頭短期將迎來估值修復，從全年的角度當前時點也值得積極布局，建議提高配置。從4 月來滬深港通的情況看，北上資金在持續凈買入茅臺、五糧液、伊利等食品飲料龍頭。

白酒方面，1、已披露年報季報均符合或超預期；2、茅臺總經理李保芳調研山東，講話傳遞重要信息，“一是維護了“價”的穩定，終端價總體上穩定在了1499 元/瓶，二是滿足了“量”的需求，春節期間向市場投放了全年25%的量，三是兼顧了“利”的平衡，廠家收入穩定，經銷商利潤可觀。”3、一季報預測，我們預計主要白酒公司利潤增速為，貴州茅臺（40%）、五糧液（30%）、瀘州老窖（55%）、山西汾酒（52%）、洋河股份（21%）、水井坊（60%）、古井貢酒（27%）。

大眾品方面，上周小食品龍頭洽洽、榨菜、絕味、桃李的股價表現驗證我們提出的迎接大眾消費之春，我們看好大眾品的邏輯是，收入端：可選消費向必選消費傳導，低線城市消費升級亦帶動收入整體回暖，龍頭企業能更充分的享受低線城市升級并提升市占率水平。

　　盈利端：由成本推動產生的漲價潮在大眾品各子行業先后體現，競爭格局良好的龍頭企業有望消化成本壓力并獲得盈利水平的提升。一季報預測，我們預計主要大眾品公司利潤增速為，伊利股份（25%）、海天味業（25%）、雙匯發展（20%）、中炬高新（20%）、涪陵榨菜（80%）、絕味食品（25%）、洽洽食品（20%）、重慶啤酒（25%）、安琪酵母（30%）。

核心推薦：白酒，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺，山西汾酒、洋河股份、水井坊、順鑫農業，關注古井貢酒、今世緣等；大眾品，伊利股份、涪陵榨菜、雙匯發展、中炬高新、洽洽食品、絕味食品，關注海天味業、桃李面包、安琪酵母等。

重要信息回顧：
一周板塊回顧：上周食品飲料板塊下跌1.36%，上證綜指上漲0.89%，跑輸大盤2.26pct，在申萬28 個子行業中排名第27。漲幅居前的是啤酒（2%）、食品綜合（1.89%）、肉制品（0.31%）；跌幅居前的是乳品（-4.14%）、葡萄酒（-1.78%）、軟飲料（-1.54%）。個股方面，漲幅前三位為金達威（8.23%）、麥趣爾（8.2%）、順鑫農業（7.94%）；跌幅前三位為深深寶A（-17.2%）、龍力生物（-14.19%）、中炬高新（-6.91%）。

成本變動回顧：主產區生鮮乳平均價為3.46 元/公斤，同比下降2%，環比上升0.3%。2 月份奶粉進口平均價2936.15 美元/噸，同比下降0.32%，環比下降3.97%。上周仔豬價格26.68元/公斤，同比下降38.37%，環比持平；生豬價格11 元/公斤，同比下降31.55%，環比上升1.01%；豬肉價格21.71 元/公斤，同比下降18.78%，環比持平。

板塊估值水平：目前食品飲料板塊2018 年動態PE24.09x，溢價率78%，環比下降3.8%；白酒動態PE23.17x，溢價率72%，環比下跌4.8%。