宏源期貨：菜粕陷高位震蕩 1-22

要點

1.現貨報價：國產油菜籽：合肥5200元/噸；荊州5100元/噸；成都5300元/噸。進口油菜籽C&F報價：進口油菜籽：4月船期684美元/噸；6月船期：689美元/噸。普通菜籽粕：荊州2200元/噸；成都2100元/噸。國產四級菜油：武漢10500元/噸；成都11100元/噸；進口菜油C&F5月1280美元/噸：

2.菜籽現貨:由于今年國內迎來28年最冷冬季，低溫雨雪冰凍天氣對沿江及其以南地區油菜生長及設施農業生產不利，市場預期冬油菜籽單產繼續下降，致國產菜籽總產量持續下降，供給進一步減少。且目前國內菜籽收購處于尾聲，由于大多貨源流入國儲庫，農戶手中貨源已較為有限

3.菜粕現貨:當前大多油廠菜粕庫存量越來越少，不急于出售菜粕。另外，國家高價托市收儲菜籽，生產成本高企。此外，國內沿海地區進口加拿大菜粕價格較高，也給國產菜粕需求帶來利好，大多廠家提價意愿較強。

4.供需數據：作物產量預估機構Lanworth稱，1月以來的干燥天氣令該公司下調對南美大豆和玉米產量的預估。該公司預計2012/13年度阿根廷大豆產為5520萬噸，較之前預估下調140萬噸；另外，維持巴西大豆產量預估在7980萬噸不變。

5.外盤市場：大豆因阿根廷天氣擔憂上漲，買豆油賣豆粕的套利活躍，提振本周美盤豆油止跌回升，連續五天上漲。相對于美豆油，CBOT大豆與WCE油菜籽表現較為溫和。

?小結：

前期的南方大范圍低溫雨雪的題材主要影響5月菜籽收獲季，對菜粕5月影響要大過對菜籽9月影響。炒作過程中，資金決定價格高度，尤其對于新品種而言更是如此。從菜粕盤面看，2600元/噸以上壓力頗大，多頭似乎已無繼續推高的意愿，不過想快速回落也是容易的事，近期高位震蕩是大概率事件。建議投資者可以在2600元/噸附近逐步布局空單，暫不追空。

宏源期貨王勇