“金九”行情展開 美國QE3推波助瀾  09-17大宗商品周評

新華社報道：上周美國再次量化寬松預期終于兌現，工業品、貴金屬漲幅放大，助推了大宗商品市場“金九”行情的確立。總體來看，短期內商品或會持續強勢，但是由于全球制造業仍然低迷，需求不振的基本金屬品種上漲或受壓制。

8月下旬以來，市場就對歐美寬松的貨幣政策預期不斷增強，大宗商品市場中貴金屬、基本金屬以及能化產品受此提振開始打破連月來低迷的態勢，尋求向上突破。繼上周歐洲央行通過購債計劃后，本周德國憲法法院批準歐洲穩定機制（ESM）的合法性，更為重要的是，本周四美聯儲開放式地推出第三輪量化寬松貨幣（QE3）。

美聯儲宣布每月將在二級市場購買400億美元機構抵押貸款支持類證券，直到美國失業率降至7%以下。“失業率不降，QE3不止”的積極信號，讓國內外的貴金屬、工業品聞風而動大幅上漲。截至周五收盤，國際金價上漲2%至每盎司1770美元上方，持續第四周上漲；國際白銀上漲近3%，逼近每盎司35美元。國內金、銀價格分別上漲4.4%和7.4%。

而國際原油也創下了5月以來最高水平，紐約油價周漲幅達2.68%，收于每桶99美元，盤中一度突破100美元大關，而倫敦布倫特原油收于每桶116.66美元，全周上漲2.11%；銅作為基本金屬的代表，LME三個月期銅本周上漲逾5%，也重返5月份以來高位，國內滬銅周漲幅達6.55%，成功突破每噸6萬元。國內的基本金屬，除鋁僅上漲1.5%外，鉛、鋅、鋼材等期貨價格都上漲5%左右。據生意社監測的鐵礦石價格在本周上漲近9%，終結了持續下跌的態勢。

此外，在本輪上漲中，能源化工產品表現搶眼，塑料、甲醇等品種漲停，周漲幅分別接近7%和5%。而PTA、橡膠漲幅分別逼近8.5%和10%，領漲整個大宗商品市場。而農產品對QE3的反應相對淡定，特別是前期漲勢兇猛的豆類、玉米依舊延續前期的調整之勢，在工業品、貴金屬等全線上漲的氛圍下，全周甚至出現了一定的跌幅。這與工業品、貴金屬更易受宏觀經濟及貨幣政策影響有密切關系，但相關農產品受美國干旱的影響造成的減產損失，仍將支撐其價格高位運行，全球寬松的貨幣環境也抑制其回調幅度。

其實，歐美寬松貨幣政策預期是8月下旬以來工業品反彈的原因之一，國內刺激經濟的“穩增長”措施也不可忽視，發改委密集審批基建項目，相關政府官員也表示要繼續加強城市基礎設施建設，作為擴內需的有力“杠桿”。雖然這些項目不能立刻全部開工，但從心理層面也提振了市場信心，對工業品的止跌反彈起到了作用。

展望后市，在QE3熱情的慣性推動下，市場短期或構筑一輪小牛行情。但不確定性猶在，美聯儲沒有公布此輪購債的規模或期限。此外，在兩輪量化寬松政策后，邊際效應遞減恐使QE3效果打折扣，經濟增長不出現實質性恢復，大宗商品終端消費就沒有支撐，相關品種價格繼續上升的空間或有限。