重慶糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“重糧集團(tuán)”或“公司”）以糧油購銷和加工為主營業(yè)務(wù)。評級結(jié)果反映了公司作為重慶市糧食企業(yè)龍頭得到政府政策支持以及公司承擔(dān)政策性糧油儲備職能、土地價(jià)值大幅提升、糧油加工具備一定規(guī)模優(yōu)勢和品牌知名度較高等優(yōu)勢；同時(shí)也反映了我國地方油脂加工企業(yè)處于不利競爭地位、公司糧油業(yè)務(wù)毛利率較低、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流波動(dòng)以及未來資本支出規(guī)模大等不利因素。綜合分析，公司償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，本期中期票據(jù)到期不能償付的風(fēng)險(xiǎn)很小。

 　　預(yù)計(jì)未來1～2年，隨著巴西大豆種植基地等在建項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，公司經(jīng)營規(guī)模和收入將進(jìn)一步擴(kuò)大，大公國際對重糧集團(tuán)的評級展望為穩(wěn)定。

 　　主要優(yōu)勢/機(jī)遇

 　　•公司是重慶市糧食企業(yè)龍頭，是重慶市政府糧食宏觀調(diào)控的主要載體，獲得政府多方面政策支持；

 　　•公司承擔(dān)著中央和重慶市政府政策性糧油儲備職能，每年可以獲得相對穩(wěn)定的政府補(bǔ)貼；

 　　•重慶市政府批準(zhǔn)公司對現(xiàn)有土地資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)規(guī)轉(zhuǎn)性以及開展地票業(yè)務(wù)，公司土地價(jià)值得到大幅提升；

 　　•公司擁有較大的倉儲及運(yùn)輸能力，糧食貿(mào)易具有一定規(guī)模優(yōu)勢；

 　　•公司在油脂和大米加工方面具備一定規(guī)模優(yōu)勢，“紅蜻蜓”及“人和”品牌在重慶及西南地區(qū)市場知名度和占有率較高。

 　　主要風(fēng)險(xiǎn)/挑戰(zhàn)

 　　•我國食用油市場基本被外資壟斷經(jīng)營，國內(nèi)企業(yè)尤其是地方性油脂企業(yè)在原材料采購及產(chǎn)品定價(jià)等方面處于不利地位；

 　　•公司糧源基地建設(shè)滯后，原料的分散采購模式在一定程度上影響了公司盈利能力；

 　　•受原料成本及國家平抑物價(jià)等因素影響，公司糧油加工業(yè)務(wù)毛利率較低；

 　　•公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流呈波動(dòng)狀態(tài)，影響其對債務(wù)保障程度的穩(wěn)定性；

 　　•公司海外種植基地等項(xiàng)目未來資本支出規(guī)模大，公司籌資性現(xiàn)金需求較大。