近期連豆期貨在基本面因素影響下震蕩整理。主力1105合約在前期快速回落之后觸底反彈，但在8月的最后一個交易日期價再度跳空回落。筆者認為連豆中期寬幅震蕩的可能性較大。

    新作美豆增產的可能性加大。目前美國2010/2011年度新作大豆的關鍵生長期已結束，大豆生長狀況較為良好，新作增產的可能性加大。美國農業部8月30日公布的數據顯示，截至8月29日當周，美國大豆生長優良率與上周持平為64%。這雖然低于去年同期的69%，但整體仍處于歷史較高水平。由此看來，美國農業部8月的新作大豆單產預估有很大的可能實現，即2010/2011年度大豆單產將達每英畝44.0蒲式耳。這意味著美國2010/2011年度的期末大豆庫存將比期初庫存增加一倍以上，新作美豆供應將十分充裕。國際國內大豆期貨也將面臨較大的季節性回調壓力。

    國內大豆供應仍十分充裕。中國商務部公布的最新數據顯示，8月預報進口大豆到港量為455.76萬噸，低于7月進口大豆量495萬噸，較6月大都進口紀錄水平繼續回落。商務部并預報9月進口大豆到港量434.01萬噸。雖然我國進口大豆速度已逐步放緩，但國內港口進口大豆供應充裕的局面仍未有改變。目前港口庫存水平仍在600萬噸左右高位。

    與此同時，目前國家儲備庫仍有近650萬噸的國產陳豆，在國內新作大豆上市之前，國儲有拋儲以騰庫待用的需要。10月之前國儲陳豆隨時有可能流入市場。總之，國內大豆供應仍十分充裕。

    下游市場消費需求前景良好。目前大豆下游產品豆粕和豆油均進入消費旺季。隨著中小學陸續開學和雙節逐漸臨近，我國國民的餐飲消費逐步加大。這勢必加劇國內油脂產品和肉蛋奶等產品的消耗，進而帶動豆油和豆粕的消費。豆油方面，豆油現貨價格堅挺，中間貿易商節前備貨基本結束，市場終端走貨開始啟動。目前沿海地區一級豆油報價集中在8000-8150元/噸，成交價格集中在7900-8100元/噸，四級豆油報價在7800-7900元/噸左右。豆粕方面，養殖業利潤穩步增長。據農業部8月31日公布的50家重點批發市場監測數據顯示，8月份第4周多數畜產品價格環比繼續上漲，交易量略有增長，重點監測的豬肉、雞蛋、白條雞、羊肉和牛肉交易量為1.66萬噸，環比增1.2%。

    國家收儲預期中期支撐豆價。盡管我國今年新作大豆播種延遲，主產區播種面積有所下降，但新作產量前景良好。中國國家糧油信息中心8月27日稱，8月份維持對今年中國大豆總產量為1450萬噸的預測，后期若不出現嚴重災害性天氣，主產區黑龍江大豆單產和總產量都有望出現增加。而隨著新作漸近成熟，賣糧難的問題將再度困擾種植農戶。為保障農民受益，國家大豆收儲政策有望在今年10月再度延續，而市場也普遍預期今年的收購價格將在往年的基礎上有所抬高。受收儲預期影響，國內豆農將惜售新作以待高價，市場對大豆的供應預期也將有所減低，這都將對豆價構成支撐。

    綜上所述，新作美豆增產預期和國內充裕的大豆供應壓制豆價走勢，但良好的下游產品需求前景和國家收儲預期對連豆構成支撐。從中期來看，供需雙方的力量博弈將是影響連豆走勢的關鍵因素，在此過程中，連豆更趨向于寬幅震蕩。