歐美等發達國家的調味品市場中復合調味料占比已達80%，而我國復合調味料占比尚不足20%。目前我國的復合調味料產值是在250億-300億之間，未來有巨大的增長空間。

　　公司在復合調味粉領域具有較高的品牌知名度，尤其在華東和中南地區占據了較高的市場份額。其中排骨味王系列產品已成為同類產品的佼佼者，天然提取物調味料、風味清湯產品也已被餐飲行業廣泛使用。

　　未來三年內，公司將以“一體兩翼”的戰略拓展主營業務，“一體”是指以排骨味王等復合調味粉為主導產品，鞏固、擴大其市場份額，并拓展其他衍生豬肉風味調味粉，以“豬肉風味”復合調味粉作為公司的旗艦產品，打造產品差異化。“兩翼”是指大力發展食用菌提取物和利樂包裝骨湯產品，目前公司已掌握這兩類產品的生產技術及營銷網絡，待此次IPO募投的年產10,000噸1：1利樂裝調味骨湯產品生產項目和年產700噸食用菌提取物生產項目投產后，我們認為將會成為公司新的利潤驅動力。

　　盈利預測與估值我們預計公司2015年度的收入為2.96億元，同比增長5.98%；凈利潤為0.59億元，同比增長4.99%，EPS為0.71元/股。

　　按照申萬行業分類，當前（2015/11/22）食品飲料行業及三級行業調味發酵品行業P/E（整體法）分別為29.37倍、56.24倍；調味品行業龍頭海天、恒順、梅花生物(0.00,0.000,0.00%)當前P/E（TTM）在30-40倍之間。參考行業及行業龍頭企業的估值水平，我們給予安記食品2015年30-40倍目標P/E。結合我們對公司2015年的業績預測，合理估值區間為21.3-28.4元。