自9月26日起，三元股份一直因“并購事宜”停牌。三元收購三鹿，原本似乎已是板上釘釘。
　　然而，隨著“三元與三鹿收購談判破裂”的傳聞出現，以及娃哈哈、伊利、完達山等越來越多的企業加入這場并購爭奪戰，整個三鹿收購案的過程開始變得有些撲朔迷離。但是，無論從哪個方面來看，此次三鹿收購案的結果都不容樂觀。　　

　　有形資產折損嚴重

　　首先要考慮的，就是并購方需要承受的由三鹿所帶來的巨大經濟賠償壓力。

　　據公開資料，2007年底，三鹿總資產16.19億元，總負債3.95億元，凈資產12.24億元。在三聚氰胺事件發生之后，三鹿資產大幅度縮水，甚至已成為天價負資產。

　　目前三鹿的債務和賠償等尚未厘清，僅召回的問題奶粉總量就將超過一萬噸，涉及退賠金額可能超過七億元。因食用三鹿問題奶粉致病的患兒所產生的醫療及訴訟費用可能是天文數字，目前已有受害嬰兒家長起訴三鹿索賠百萬，相信隨著時間的推移，這樣的事情會越來越多。

　　與此同時，包括投資者、供應商、代理商、經銷商等在內的三鹿眾多利益相關者的信心都受到了嚴重打擊，原有銷售渠道、人才隊伍、奶源等遭到重創，要想在短時間內重新恢復有很大的難度。

　　聲譽危害影響深遠

　　53年前在日本曾發生過“森永毒奶粉事件”，受害者達到上萬人。盡管從1973年到現在的35年間，森永已累計支付了410億日元的救助金。但即使是這樣，也無法抹去包括受害者在內的眾多消費者心中的陰影。

　　與當年的“森永毒奶粉事件”相比，此次三鹿事件的惡劣影響可謂是有過之而無不及。據媒體報道稱，保守估計，三鹿受污染奶粉全國的潛在受害者可能超過3萬人，而受到此次問題奶粉事件影響的人數顯然遠遠大于這個數字，要想消除國人心中的陰影，短時間內沒有任何可能。

　　三聚氰胺事件發生之后，三鹿長久以來建立的品牌形象被徹底摧毀，落到人人喊打的地步，三鹿的品牌資產不僅是蕩然無存，更已經成為一個天文負數。逐鹿成功的企業即使是并購之后不再使用“三鹿”品牌，作為此次并購案中的主角之一，也仍將受到媒體及公眾等的廣泛關注，大量的報道必將使其成為輿論焦點，已經對毒奶粉心存戒心的消費者，勢必將其品質、品牌與三鹿聯想起來，不認可甚至抵觸該企業的產品，造成長期性的負面影響。　　

　　并購結果不容樂觀

　　即便是排除以上所說的巨大經濟賠償壓力和影響深遠的聲譽危害，僅就企業并購事件本身而言，此次并購三鹿的結果也仍然是極不樂觀。

　　據美國著名企業管理機構科爾尼公司多年的統計數據顯示，只有20%的并購案例能夠實現最初的設想，大部分的并購都以失敗告終。

　　索尼公司曾在其發展勢頭最為迅猛的1989年以34億美金收購哥倫比亞電影公司，認為通過并購能夠成功將其領先的消費電子技術和好萊塢豐富的娛樂資源進行嫁接，打造屬于索尼的娛樂王國。然而事實的結果卻并非如此，到1994年時，這次并購已使索尼背負了27億美元的虧損。

　　很多企業在完成并購之前，都認為自己有足夠的實力能加入到“20%的成功者俱樂部”之中，但眾多并購案的結果表明，大部分的企業都不過是失敗案例中的新主角而已。　　

　　筆者此前曾針對三鹿問題奶粉事件發表了《三鹿“911”：危機多米諾骨牌效應才剛開始》一文，從整個事件的發展來看，迄今為止，這個判斷顯然是能夠站得住腳的。

　　此次三鹿收購案作為整個三鹿“911”事件的延續，危機所引發的惡劣影響仍將貫穿事件發展，并最終決定此次收購案的結局。并購爭奪戰的勝出者，也將成為并購的受害者——鹿死誰手，誰死鹿手！

　　詹軒，全勢戰略公關理論的創立者及實踐者，先后就職于國內著名廣告公司及公關公司，現居廣州。歡迎業界人士交流：adtops@163.com