投資如橋牌

　　巴菲特最大的愛(ài)好是打橋牌。他一星期大約打6小時(shí)的橋牌。

　　“我打橋牌時(shí)全神貫注，其他什么也不會(huì)想。”

　　他經(jīng)常說(shuō)：“如果一個(gè)監(jiān)獄的房間里有3個(gè)會(huì)打橋牌的人的話，我不介意永遠(yuǎn)做牢。”

　　他的牌友霍蘭評(píng)價(jià)巴菲特的牌技非常出色：“如果巴菲特有足夠的時(shí)間打橋牌的話，他將會(huì)成為全美國(guó)最優(yōu)秀的橋牌選手之一。”

　　巴菲特甚至專門請(qǐng)了一個(gè)橋牌世界冠軍Sharon Osberg 做教練，教練幫他裝好了電腦，教會(huì)巴菲特上網(wǎng)打橋牌。過(guò)去從來(lái)不碰電腦的巴菲特，迷上了上網(wǎng)打橋牌，一個(gè)星期會(huì)打6個(gè)小時(shí)。

　　巴菲特認(rèn)為打橋牌與股票投資的策略有很多相似之處：“打牌方法與投資策略是很相似的，因?yàn)槟阋M可能多地收集信息，接下來(lái)，隨著事態(tài)的發(fā)展，在原來(lái)信息的基礎(chǔ)一，不斷添加新的信息。不論什么事情，只要根據(jù)當(dāng)時(shí)你所有的信息，你認(rèn)為自己有可能成功的機(jī)會(huì)，就去做它。但是，當(dāng)你獲得新的信息后，你應(yīng)該隨時(shí)調(diào)整你的行為方式或你的做事方法。”

　　也許在偉大的橋牌選手與偉大的證券分析師之間，都具有非常敏銳的直覺(jué)和判斷能力，他們都是在計(jì)算著勝算的概率。他們對(duì)自己基于一些無(wú)形的、難以捉摸的因素所做出的決策。

　　從巴菲特打橋牌的風(fēng)格，人們不難了解他的股票投資策略。

　　投資如賭馬

　　巴菲特認(rèn)為他的搭檔查理·芒格是比自己更聰明的人。芒格在一次南加州大學(xué)的演講中把股票投資描述成賭馬：

　　“我想用一個(gè)模式，非常簡(jiǎn)單地解釋股票上在市場(chǎng)上的交易情況，這個(gè)模式就是賽馬場(chǎng)上彩池投注系統(tǒng)。”

　　香港博彩稅條例解釋：彩池投注 (pari-mutuel betting) 指按照以下條款進(jìn)行投注：須就某投注派發(fā)的任何彩金，是視乎所有勝出的投注者在彩金總額中分別所占的份額而定的。

　　“如果你停下來(lái)仔細(xì)想想，就會(huì)明白按照彩池投注系統(tǒng)進(jìn)行賭馬的賭馬場(chǎng)和股票市場(chǎng)非常相似。每個(gè)人都必須進(jìn)入市場(chǎng)內(nèi)，才能下注，都進(jìn)去押注，隨著下注情況的變化，勝率也隨之變化。這和股市上情況完全一樣。”
　　“即使是一個(gè)超級(jí)大傻瓜也能看出來(lái)，如果一匹具有體重小、過(guò)去勝率很高、位置好等有利因素的好馬，和另一匹具有體重大歷史戰(zhàn)績(jī)很差等等不利因素的爛馬相比，好馬獲勝概率要大的多。但如果你看一下場(chǎng)內(nèi)的投注賠率，壞馬投注賠率為100賠1，而好馬則為3賠2。綜合勝率和賠率，從統(tǒng)計(jì)學(xué)講賭哪匹馬最好就很難說(shuō)的清了。股價(jià)的變化也是如此，使你很難戰(zhàn)勝整個(gè)市場(chǎng)。”

　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，投資者買入人人看好的公司股票，價(jià)格肯定高的多，如同下注人人看好的好馬，贏的概率很大，但賺的錢很有限。相反投資者如果買入大家都不看好的爛公司，價(jià)格肯定便宜的多，如同買入大家都不看好的爛馬，一旦出現(xiàn)奇跡跑贏了，肯定能大賺一把，但是烏雞變鳳凰非常非常少見(jiàn)。

　　很多賭馬的人，只是憑著感覺(jué)，或者一知半解，胡亂下注，所以大多數(shù)人賭了很多年馬都是賠錢。

　　十個(gè)股民，一個(gè)賺錢，兩個(gè)持平，七個(gè)都賠錢，也是同樣的原因。

　　股票投資和賭馬一樣，輸家是大多數(shù)，贏家只是少數(shù)。其中一部分贏家只是幸運(yùn)而已，而長(zhǎng)期持續(xù)獲勝的大贏家都是非常認(rèn)真研究非常認(rèn)真進(jìn)行投資的人，他們明白，好馬未必是好的賭注，好公司未必是好股票。