受到周日央行再度上調存款準備金率的影響，早盤國內商品多數跳空低開后下探，不過下探幅度有限，盤中市場表現轉強，多數商品收回早盤低開跌幅。鄭糖同樣如此，小幅低開下探后回升，主力合約1109在6875一線獲得明顯支撐，盤中擴倉回升，至尾盤，1201合約日內增倉仍然維持，1109合約持倉有所縮減，收于6941元/噸，跌9點。

　　糖現貨市場報價多數地區有20-70元/噸，少部分地區持穩，另有個別地區報價上調30-50元。

　　4月17日晚消息，中國人民銀行決定，從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第四次上調存款準備金率，延續了每月一次的調動頻率。至此，大中型金融機構存款準備金率達20.5%的歷史高位。據估算，上調0.5個百分點后，可一次性凍結銀行資金3600多億元。

　　這也基本在市場所預期之內，主要因為三月CPI數據創32個月新高，國內通脹壓力居高不下的原因所迫。預計21日正式上調這一時間點可能會對市場帶來短暫壓力。整體上來看，后期國內貨幣政策收緊將成為常態，不過目前來看仍不會改變國內整體向上的市場氛圍，尤其股市還將維系強勢，僅商品方面后期行情可能會延續扭捏的向上走勢。

　　國際市場整體形勢相對平穩，通脹氛圍依然是主導，不過后期需要關注歐元區部分經濟體債務到期后市場的表現。

　　近段時間隨著糖價內強外弱局勢的延續，使得糖進口成本持續下降，目前二者價差已經達到近1000元/噸，這給國內進口以很好的機會。據澳新銀行報告顯示，預計中國會在未來三到四個月進口180萬噸食糖。按照我們前期報告的推算，本年度國內糖市缺口在200萬噸左右，且需要國儲庫存大幅度削減幾乎達到零庫存，才能使國內市場達到平衡狀態，這就意味著進口量將達到200萬噸以上。據海關數據顯示，截止2月份，國內本年度累計進口食糖43萬噸。如此測算，后期需要繼續進口的量與澳新銀行預測將相近。目前國際糖價的價位已經基本可以吸引國內進口的大量進行，我們可以關注中國進口因素是否會給國際糖價帶來支撐，料將使得國際糖價構筑階段性底部，另外目前ICE原糖整處于技術走勢上的關鍵支撐區。

　　由此推測，國內外糖價的強弱表現已經達到一個臨界點，后期有望一改前期的內強外弱格局，或將階段性轉變為外強內弱或者內外同強的局面。

　　操作上我們建議投資者前期空單離場，逢低多單介入，1201合約6550為止損，1109合約今日低點6875為止損。