2010/2011榨季新糖產量下滑2007/2008榨季，國內新糖產量超過1400萬噸，創下歷史新高，但隨后的2008/2009榨季、2009/2010榨季卻連續大幅減產。國內食糖產不足需是推動糖價大幅走高的主因。本榨季初，尚處成熟期的蔗料由于存在出糖率低的問題，導致部分糖廠推遲開榨，而在隨后的開榨過程中，廣西等地又遭遇的凍雨天氣，使蔗料出現部分壞死現象，又進一步影響了本榨季的新糖產量。

　　目前，國內絕大多數糖廠已收榨，只剩廣西的兩家糖廠仍未收榨。截止到3月31日，本制糖年全國已累計產糖980.42萬噸，與上制糖年同期產糖1031.4萬噸相比，產量下滑50.98萬噸。這與廣西“南寧糖會”的預估數據基本相符，即2010/2011榨季國內白糖仍將維持供需偏緊的態勢。

　　高糖價下需求不旺截止到3月底，本制糖年度全國累計銷售食糖已達447.26萬噸，比去年同期下降了52.02萬噸，累計銷糖率45.62%。造成銷糖量下降的主要有兩個方面的原因，一方面，當前食糖生產成本較高。以廣西為例，410元/噸的甘蔗收購價對應著5800元/噸的聯動成本，制糖企業在生產經營過程中為保證盈利必將在制糖成本的基礎上提價。目前現貨市場報價維持在7200—7300元/噸，高成本成為支撐糖價的主要因素；另一方面，面對高企的糖價和消費淡季的雙重影響，部分用糖終端選擇觀望，同時在日常經營生產過程中加大了替代品（淀粉糖，甜蜜素）的使用，并不急于購買新糖。于是，國內糖市便形成了“賣方不愿賣，買方不愿買”的現象。買賣雙方僵持不下，使鄭糖上行乏力，而高成本又限制其下跌空間。

　　另外，從當期的白糖倉單的注冊情況來看，截止到4月15日，白糖期貨倉單（1082張）加有效預報（1199張）的總量僅為2281張，與歷史同期的48262張相比，當前的白糖期貨倉單加有效預報總量還不足去年同期的一個零頭。這反映了制糖企業對白糖后期走勢比較看好，在當前需求不旺及資金允許的范圍內選擇囤積新糖等待隨后的消費高峰的來臨。

　　國際原糖價格下跌使國內糖市承壓如果2010/2011榨季國內白糖仍然延續供需不足的格局，那么彌補的途徑只有進口原糖和國儲拋糖。從目前的國際原糖價格來看，由于巴西、泰國等主產國產量超出預期，使國際原糖承壓。國際原糖價格下行給國內進口原糖帶來了一定利潤。以進口泰國糖為例，現在的進口利潤已達到800元 /噸。在國內供需缺口擴大的情況下，通過進口原糖補充庫存無疑是比較可行的方法。但從目前的情況看，有兩點因素制約著我國的進口量：一是我國的進口糖配額為194.5萬噸，如進口配額外的原糖則要繳納50%的關稅；二是國內煉糖廠加工能力有限，大量進口原糖操作起來具有一定難度。

　　綜上所述，國際原糖產量超預期勢必導致國際原糖價格的下行，使國內糖價小幅承壓，而國內新糖已基本收榨，現貨供應充足，但消費清淡，糖價上行動力不足，而較高的制糖成本有限制了白糖的下行幅度，短期來看，糖價上下兩難，建議投資者以寬幅振蕩思路對待。