新年前后內(nèi)外糖價(jià)都陡起波瀾，急跌暴漲交替出現(xiàn)，為2011年糖市前景蒙上一層迷霧。

　　經(jīng)過(guò)2009年、2010年的上漲，目前國(guó)內(nèi)外糖價(jià)均處于歷史上的高水平，2011年擴(kuò)大食糖生產(chǎn)的可能性很大。全球食糖供應(yīng)有理由相信正在由短缺向過(guò)剩轉(zhuǎn)變，但天氣因素使得這一變化過(guò)程具有不確定性。本來(lái)，在2010年初就已經(jīng)有全球食糖增產(chǎn)的跡象，各大權(quán)威機(jī)構(gòu)多數(shù)預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的現(xiàn)象，只是由于天氣因素的干擾（巴西、俄羅斯干旱、巴基斯坦及澳大利亞過(guò)多降水等）才未能實(shí)現(xiàn)。

　　國(guó)內(nèi)由于存在香蕉、木薯和速生桉等作物與甘蔗爭(zhēng)地的現(xiàn)象，未來(lái)甘蔗擴(kuò)種的潛力可能有限。考慮到作物的生長(zhǎng)規(guī)律，2011年留給甘蔗擴(kuò)種的余地不會(huì)太大（即使因糖價(jià)高而具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)），食糖是否會(huì)顯著增長(zhǎng)還是要看天氣狀況（即影響單產(chǎn)的主要因素）。北方甜菜的生產(chǎn)才是中國(guó)食糖未來(lái)的希望所在，當(dāng)糖價(jià)達(dá)到歷史性高位的時(shí)候，可以期望2011年甜菜的種植會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階。

　　除了供需形勢(shì)之外，寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是助推糖價(jià)上摸歷史高點(diǎn)的重要因素。自2008年爆發(fā)金融危機(jī)之后，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)到近40年來(lái)的低點(diǎn)，近期美元指數(shù)也在低位徘徊。國(guó)際原油價(jià)格圍繞80美元/桶上下波動(dòng)，盡管未能回到2008年的高點(diǎn)，但在歷史上仍處于高位。所以，2010年國(guó)際糖價(jià)延續(xù)2009年的上漲勢(shì)頭是由多個(gè)利多因素共同發(fā)揮作用造成的，如果上述因素不消失的話，對(duì)于糖價(jià)的支持作用還會(huì)繼續(xù)存在。

　　自2010年下半年以來(lái)，由于消費(fèi)品價(jià)格（主要是食品）快速上漲，政府對(duì)于包括食糖在內(nèi)的主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格調(diào)控力度不斷增強(qiáng)。與國(guó)際市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)糖價(jià)的波幅相對(duì)要溫和得多。ICE11#原糖在2010年初曾上摸至30美分/磅，在后來(lái)的回落過(guò)程中最低一度觸及13美分/磅。年末又再次突破30美分創(chuàng)出近30年來(lái)的高點(diǎn)，全年振幅超過(guò)150%！鄭州白糖期貨年初上漲時(shí)最高接近5900元/噸，5月份回落至約4700元/噸，11月初暴漲中最高達(dá)到7500元/噸，振幅不過(guò)60%。

　　國(guó)內(nèi)糖價(jià)相對(duì)穩(wěn)定與政策調(diào)控目不可分。盡管供需缺口接近300萬(wàn)噸，但國(guó)家分8次累計(jì)拋儲(chǔ)171萬(wàn)噸，極大地緩和了供需矛盾，加上進(jìn)口糖136萬(wàn)噸，2009/2010年度基本實(shí)現(xiàn)了供需平衡。不過(guò)，刺激商品價(jià)格普遍上漲的重要原因是出于對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期。如果貨幣政策沒有明顯調(diào)整，那么僅憑拋儲(chǔ)來(lái)控制物價(jià)的效果未必能夠達(dá)到預(yù)期。所以，后續(xù)的調(diào)控政策仍值得密切關(guān)注。

　　綜上所述，2011年國(guó)內(nèi)外食糖供需形勢(shì)有望緩和，糖價(jià)可能表現(xiàn)為寬幅震蕩走勢(shì)。年初要繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)量進(jìn)度和政策調(diào)控的指引，待春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)生產(chǎn)形勢(shì)基本明朗，霜凍題材消化，需求逐漸轉(zhuǎn)淡時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)新的回落。第二季度甘蔗種植是否大量擴(kuò)種需要關(guān)注，此時(shí)巴西主產(chǎn)區(qū)開榨，外盤的主要趨勢(shì)應(yīng)會(huì)明確，糖價(jià)或許會(huì)尋找到合適的支撐走穩(wěn)。下半年可能出現(xiàn)反彈行情，力度的大小要視主要產(chǎn)糖國(guó)的生產(chǎn)形勢(shì)。此外，美國(guó)及中國(guó)政府的貨幣政策對(duì)于市場(chǎng)的影響可能將貫徹全年行情的始終。

　　概括來(lái)講，全年糖價(jià)的高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的可能性較大，其余時(shí)間可能呈現(xiàn)沖高回落的寬幅震蕩格局。鄭糖的主要波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在5000-7000元之間。