白糖內(nèi)外價(jià)差或不能大幅回歸。盡管國(guó)內(nèi)減產(chǎn)，但由于內(nèi)外價(jià)差巨大，且全球播種面積并沒(méi)有下降，全球糖價(jià)并不具備牛市基礎(chǔ)，鄭糖多單還需謹(jǐn)慎。2015年1月之前，整體中下游庫(kù)存處于極低水平，中間商不再提前囤積現(xiàn)貨，貿(mào)易商庫(kù)存基本不到一周用量。而經(jīng)過(guò)1月期現(xiàn)貨價(jià)格的同期上漲，中間商備貨積極性有所提高，推升了現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。進(jìn)入2月以后，春節(jié)前的采購(gòu)漸漸結(jié)束，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨已經(jīng)開(kāi)始走弱。外盤(pán)方面，泰國(guó)的套保盤(pán)造成原糖快速回落，雖然基金空頭已經(jīng)減倉(cāng)完畢，但商業(yè)套保空頭大量增加壓制原糖反彈。
 
    由于糖廠開(kāi)榨壓力已經(jīng)完全釋放，國(guó)內(nèi)處于減產(chǎn)周期，使得市場(chǎng)對(duì)牛市有強(qiáng)烈預(yù)期，糖廠惜售心態(tài)嚴(yán)重，加上中間商大量囤積購(gòu)買，1月現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)300元/噸以上的上漲，從而推動(dòng)盤(pán)面大幅上漲。但由于內(nèi)外價(jià)差巨大，配額外進(jìn)口利潤(rùn)已經(jīng)300—400元/噸，特別是配額外白糖到港價(jià)格在4700元/噸左右，且目前配額外白糖進(jìn)口并沒(méi)有限制，故內(nèi)外價(jià)差巨大，最終造成榨季末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存再次嚴(yán)重過(guò)剩。目前中間商基本已經(jīng)采購(gòu)?fù)戤叄掖汗?jié)消費(fèi)高峰即將結(jié)束，糖價(jià)上漲是對(duì)減產(chǎn)周期和牛市的預(yù)期。因此，后市糖價(jià)將逐漸回落，雖然短期進(jìn)口到港還沒(méi)有變成現(xiàn)實(shí)，但榨季末大量的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存必然又將對(duì)國(guó)內(nèi)形成壓制。