5月產銷數據影響中性

　　本周中糖協發布了2009/2010榨季截止到5月的食糖產銷數據，整體來看5月食糖銷量低于預期。但同時較低的工業庫存使得糖廠后期銷售壓力不大，主產區現貨基差不斷走強反映出廠商的惜售心理。
　　云南南傘糖廠于5月31日收榨，宣告了全國2009/2010榨季食糖生產的正式收官。云南5月產糖量6.6萬噸，也將本榨季全國食糖總產量鎖定在1073.83萬噸的水平。
　　從食糖銷量來看，5月份全國食糖凈銷售92.64萬噸，較去年同期的111.12萬噸下降18.48萬噸，累計銷量達到676.45萬噸，產銷率62.99%，較去年同期低1個百分點。
　　5月銷糖量下降一方面離不開糖價相對高位運行情況下對銷售和消費的抑制，另一方面糖廠和糖商的惜售也影響了銷量。
　　國內糖廠已結束生產，接下來的幾個月完全是榨季的銷售期。由于本榨季國內食糖產量低，即使前期銷量并不理想，但截止到5月份全國食糖工業庫存也僅余397.38萬噸，是近四個榨季以來的最低水平。廣西、云南兩個主產區情況類似，因此糖廠后期銷售壓力不重，在糖價下行過程中并不急于降價，而是采取惜售手段，進而造成了當前糖廠價格高于批發市場價格、批發市場價格高于期貨價格的局面。

　　較低的工業庫存表明糖廠后期銷售壓力不重  單位（萬噸）

　　一個重要例證就是4月中旬以來期貨糖價持續走低，但主產區現貨價格和批發市場的價格下降幅度遠遠小于期貨，其中南寧食糖現貨基差在4月中旬還徘徊在零值附近，到6月初已經超過200元/噸。
　　總體來看，5月產銷數據鎖定本榨季產量的同時，也表露出銷售低于預期的擔憂，總體影響應該評價為中性，后期需要關注指引糖價走勢的另一個重要風向標——新榨季糖料面積。

　　進口糖配額增發或成為今后調控新手段

　　2009/2010榨季國內食糖產量基本定格在1074萬噸，而業界對同期食糖消費量的預估普遍在1350萬—1400萬噸的水平，這也是從榨季之初一直縈繞在耳邊的“300萬噸缺口”的來歷。
　　
　　除去國家計劃的200萬噸儲備投放，另一個彌補缺口的手段就是食糖的一般貿易進口了。我國從2001年加入WTO后承諾對食糖進口實行逐步放開的配額制，到2004年我國食糖進口配額升至194.5萬噸并一直持續至今。然而這一部分進口配額的發放，尤其是15%關稅內的一般貿易食糖進口往年通常維持在40萬—50萬噸的水平，而具體發放額度等信息也一直不能公開獲得。
　　筆者通過非官方渠道了解到，本榨季由于國內缺口較大，國家對2010年的一般貿易配額發放總量已經提升至約80萬噸，較去年提升了近一倍。長期來看，國家為調控市場食糖儲備保有量有增加的趨勢，而在糖產量恢復速度有限等條件限制下，與其單純依賴收儲、放儲國產糖，發放更多食糖一般貿易進口配額很可能成為后期國家調控的重要手段。

　　在不恢復關稅的情況下印度仍有進口動力

　　國際糖市近期仍在關注印度的動態。與中國類似的是印度糖廠也臨近收榨，為保護國內糖廠的利益，已經有部分糖廠呼吁重新征收60%的食糖進口關稅，并用出口白糖來代替當前完全免稅進口的政策。這一提案一旦獲得通過，對國際糖市將形成新的打擊。
　　當前印度政府正在考慮這一提議，但2004/2005榨季時用出口代替免稅進口的計劃就曾因國內食糖供不應求而推遲，因而當前情況下這一提案并不一定能獲得通過。
　　事實上，由于國際糖價下跌迅速，當前印度國內糖價與國際糖價的比價處于相對高位，印度食糖并不具備大量出口的條件，相反在合適的情況下印度仍具備進口潛力。
　　預計2009/2010榨季印度食糖產量將達到1900萬噸，高于之前的市場預期，但2010年以來的進口不足也使得印度國內庫存處于偏低狀態，印度想要迅速扭轉供不應求的局面并不現實。