不知不覺中我們已經度過了短暫的五一假期，假日的輕松愉快還沒有從人們腦海中溜走，便又面臨緊張的工作了。黃金周以前國內糖市哀歌一片，價格屢屢下挫，甚至市場傳言價格將跌破3500，促成國家收儲，以減輕后市壓力。不過假日期間價格并沒有繼續下跌，而且還有了一定成交，受此影響，節日過后的第一個交易日，國內糖市便全線飄紅，廣西產區的現貨報價也隨之小幅調高，成交量也有了起色…… 這一切似乎讓人們看到了希望所在，那么節后的糖市又將何去何從呢，是否就此進入旺季高歌猛進了呢？

黃金周帶來了契機？

　　工作固然要做，不過假日剛過，還是讓我們先談談輕松的話題，回到熟悉的辦公室，發現熱議的話題仍然是長假的問題。留意電視、報紙、廣播，我們會發現五一期間真的有不少新聞，最突出的特點應當是人多，看看新聞的畫面，到處都是人山人海，每個景點都人滿為患，什么南京中山陵接待游客超紀錄，北京故宮游客超過極限承載量，某某旅游圣地游客假期間日產生垃圾量超過50噸等等。隨便翻翻各地的報紙發現，景點的垃圾處理也成了頭痛的問題，形形色色的食品、飲料包裝隨處可見，這在一方面反映了我們國民素質尚有待提高的同時，也反映出了食糖市場的消費已經啟動。

　　第二個特點便是錢多，全球的經濟2007年似乎都商量好了，一樣的火爆，紐約道瓊斯指數突破13300點大關，香港恒生指數創出新高，日經指數黃金周也收出陽線，國內就跟不用說了，滬市大盤指數直指4000，全球經濟情況一片大好。隨著股市持續飄紅，股市賺錢的財富溢出效應也開始顯現，不少賺得盆滿缽滿的股民轉身就成了慷慨出手的豪客，北京幾家旅行社表示，國內與國際的旅游出團數都比去年有大幅增長。另外，5月1日至7日全國實現社會消費品零售總額3200億元，比去年“五一”黃金周增長15．5%，房地產成交火爆，家居商品、家電等耐用品增幅可觀，就連價格不菲的“D”字頭動車組上都人滿為患。另外餐飲業增長17%，人們的胃口似乎也比以前大了起來，這無疑對于食糖行業起到了吶喊助威的作用。

　　如此一個黃金周真的有些令人咂舌了，如果不從金融的過熱角度考慮，單單看目前的經濟和消費情況，的確因為股市、房地產等行業的火爆讓全民的口袋鼓了起來，按照這樣的消費情況看，本年度1200萬噸以上的食糖銷量似乎也比較輕松了。這可能也是五一之后第一個交易日糖價大漲的心理因素之一吧。

消費的確有所起色

　　上篇文章中我們回顧了，昆明會議上關于產量初步定性為總供應1220萬噸的基調，銷量上我們仍然認為只要價格合理，全國實現1180 - 1200萬噸的銷量還是大有可能的；同時關于市場傳言：“迫于本榨季的產量壓力，目前大集團有意將市場價格打到3500以下，從而迫使國家收儲，如果國家能夠收走30萬噸的食糖，那么市場就基本由少量過剩轉向供需平衡了，這樣市場的銷售價格便可以稍高一些”。我們分析這只是市場“傳言”罷了，真正實現起來難度很大。同時得出結論，具體后市的價格走勢如何，是否真的回到3500，要看銷量而定。

　　從節后的市場情況看，消費有了啟動的跡象，前面我們已經談及了五一黃金周各個行業的火爆現象，食糖自然也在整個大的經濟體內運行，所以也就跟著有了起色，據了解，黃金周之后全國各地商業庫存情況有所減輕，節日期間四川、重慶、廣東、東北、華北等大部分地區報價有所上調，而且銷售也尚可，當前的商業庫存很大程度得以消耗，接下來補庫便是消費啟動以后的必然行為了。筆者所在的江蘇省目前對于白糖節前的庫存消耗已經大半，后期天氣也逐漸炎熱，街邊的冷飲店生意也好了起來，充分體現了白糖的消費旺季已經悄然而至了。糖價也自然在此帶動下會有一定上漲，不過這次的上漲也并不是意味著簡單的單邊上漲，回調和反復也是價格上行中不可或缺的角色。

　　另外目前主產區廣西除了柳州個別廠家沒有收榨以外，其余基本收榨，后期食糖進入了純銷售期，廠家的庫存和資金壓力會相應減輕。而且今年我國經濟形勢紅紅火火，對于食糖的消費將形成一定的促進作用。

國際因素

　　長假后價格大幅反彈，多半也是受到假日期間外糖連續反彈的緣故，從國際糖價走勢上看，目前仍然處于弱勢之中。不過春節前的文章中我們就已經分析，國際糖價將在運行于9-9.5美分遇到較強支撐，而且前面幾篇文章也反復提到此支撐。目前看來7月合約在4月20日進入此區間之后，下跌的意愿大大減弱，在5月1日達到低點8.99美分之后開始反彈，目前仍然呈現出在9-9.5美分整理的態勢，可見支撐的有效性。

　　總體的大環境上全球食糖增產仍然十分嚴重。印度已經基本敲定了2600萬噸的歷史記錄產量；巴西方面，巴西農業部食糖和酒精司顧問認為，估計07-08制糖年巴西的甘蔗總產量可望創下4.75-4.80億噸的歷史新高，其中4.20億噸產自中-南部地區。據巴西農業部預測，估計07-08制糖年，巴西的酒精產量可望增長13.5%，達到202億公升，食糖產量可望增長5%，達到3,130萬噸。自從巴西進入07/08榨季以來，巴西市場上酒精價格也是連續小幅陰跌，自四月中旬到5月上旬，巴西含水酒精價格由0.47美元/公升下跌到了0.43美元/公升，而且沒有止跌的意愿，年初時候巴西含水酒精價格保持在0.49美元/公升以上。

　　只有歐盟的甜菜種植面積估計07-08制糖年將縮減11%，不過也只意味著食糖產量將下降150萬噸，雖然歐盟委員會希望糖業改革后歐盟的食糖產量能下降500-600萬噸，但迄今為止歐盟產糖商削減的食糖產量累計僅達到220萬噸。所以總體上看，糖市仍然將處在大的熊市當中。

　　目前的支撐主要源于價格下跌之后一些國家的采購，其中中東國家采購比較積極，面臨北半球主要經濟體進入夏季消費高峰，食糖消費逐漸有了起色。近來的食糖周活動也為國際糖價增添了一點反彈的動力。預計反彈將受到生產商比較沉重的拋售打壓，而且，即使支撐再強，在大的趨勢面前也不得不遵循規律，所以如果價格突破了9美分的支撐可能會回歸8-9美分的區間振蕩。

總結：今年糖價比較聽話

　　我們再回過頭來看年后的歷次糖業會議，有關領導一再表示今年糖價運行于3600-3800的可能性較大，糖價穩定在此區間對各方都有好處。而本榨季自產區價格從上榨季尾巴的4600，高空自由落體般下落到3900以下，大部分時間的確運行于3600-3800，相比往年情況，尤其是與去年相比，糖價的確“聽話”了許多。想想原因其實很簡單，今年產量龐大，價格想逆勢大幅度上拉難度很大，而下方有政策托市的軟底支撐，我們在上篇文章的“從傳言看銷售心態”部分，也重點分析了銷區可能產生的采購心態，所以價格如果想向下跌的太多也不現實。

　　如此一來，糖價后市的走勢懸念也就逐漸減小了，伴隨著消費旺季的到來價格可能會艱難地爬升，但在確認上漲之前，價格將有所反復回調，來對底部進行確認，而后在銷區庫存消耗之后，消費的帶動下價格大幅起漲。不過由于產區今年沉重的工業庫存，很容易導致價格在上漲過程中一些回調的現象，從年后價格走勢也可見一斑，先是上漲到了3850而后又深幅回調到了3630，而后再度上漲。這也是我們在節后第一篇文章中，把本年度定義為糖市“大爭之年”的原因。后期如果沒有特殊原因，糖價將在消費旺季穩健上行，在3800-3900的區域將遇到強大的阻力，如果能夠順利突破則視后期庫存量決定漲幅，否則可能在此形成頂部。

　　盡管今年夏季價格仍然將有上漲，但在整個趨勢中只是一個反彈而已。昆明會議上，官方公布的產區甘蔗播種面積增加了10%，尚且是保守估計，如果沒有大的自然災害，后期糖產量超過1300萬噸將順理成章，那么價格的走勢也就可想而知了。