本期投資提示：
一周板塊回顧：上周食品飲料板塊上漲1.66%，上證綜指下跌0.35%，跑贏大盤(pán)2.01pct，在申萬(wàn)28 個(gè)子行業(yè)中排名第1。漲幅居前的是乳品（4.64%）、白酒（1.79%）、肉制品（0.91%），跌幅居前的是其他酒類(lèi)（4.44%）、啤酒（2.36%）、軟飲料（2.19%）。個(gè)股方面，漲幅前三位為洋河股份（7.64%）、伊利股份（5.69%）、涪陵榨菜（5.57%）；跌幅前三位為天山生物（-9.30%）、酒鬼酒（-8.83%）和黑芝麻（-8.38%）。

投資建議：本周食品飲料繼續(xù)領(lǐng)跑各細(xì)分子行業(yè)，白酒和大眾品景氣度明確向上，細(xì)分龍頭普遍受益，估值切換打開(kāi)向上空間。白酒主要關(guān)注點(diǎn)，1、下周開(kāi)始三季報(bào)開(kāi)始披露，我們認(rèn)為高端酒、核心次高端及中高端名酒都將有良好增長(zhǎng)，驗(yàn)證景氣度向上趨勢(shì)；2、10-12 月會(huì)繼續(xù)有公司宣布提價(jià)或挺價(jià)，上周媒體報(bào)道今世緣、郎酒、老窖特曲等挺價(jià)；3、秋季糖酒會(huì)招商情況反饋；4、12 月名酒年度經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)對(duì)2018 年的展望。大眾品終端需求不斷改善，各細(xì)分龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯，建議關(guān)注估值有一定優(yōu)勢(shì)的子行業(yè)龍頭，包括我們自年初以來(lái)持續(xù)推薦的伊利股份，盈利環(huán)比改善且估值優(yōu)勢(shì)明顯的雙匯發(fā)展，以及業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的中炬高新、安琪酵母，關(guān)注海天味業(yè)、桃李面包、涪陵榨菜等。

白酒終端反饋：茅臺(tái)，批價(jià)穩(wěn)中略有上升，基本在1370-1400 元，動(dòng)銷(xiāo)正常；五糧液，北京和上海反饋，批價(jià)略有松動(dòng)，普遍在790-810 元，我們預(yù)計(jì)五糧液品牌10 月底已能完成配額計(jì)劃，全年實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；瀘州老窖，國(guó)窖1573 批價(jià)已基本實(shí)現(xiàn)740 元順價(jià)，上周提高特曲系列三大產(chǎn)品的團(tuán)購(gòu)指導(dǎo)價(jià)，并停止接收百年系列訂單，我們預(yù)計(jì)雙節(jié)后各主要品牌全年計(jì)劃基本完成，經(jīng)營(yíng)處于良性狀態(tài)；山西汾酒，媒體報(bào)道，10 月19 日山西營(yíng)銷(xiāo)工作會(huì)議召開(kāi)，10 月15 日，山西獨(dú)立省區(qū)累計(jì)完成31.7 億，完成比例88%，同比增長(zhǎng)52%，青花系列挺價(jià)力度大。白酒繼續(xù)推薦：瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井貢酒。

大眾品環(huán)比改善邏輯已不斷驗(yàn)證并得到市場(chǎng)認(rèn)可，預(yù)計(jì)三季報(bào)主要龍頭公司加速增長(zhǎng)。食品繼續(xù)首推伊利股份，我們預(yù)計(jì)三季度收入增長(zhǎng)15-20%，利潤(rùn)增長(zhǎng)30%左右，長(zhǎng)期看，伊利的成長(zhǎng)性和盈利能力都還有較大提升空間，外延并購(gòu)實(shí)現(xiàn)多品類(lèi)拓展更值得期待！繼續(xù)推薦雙匯發(fā)展，我們認(rèn)為公司三季度環(huán)比改善的趨勢(shì)將確立，預(yù)計(jì)三季度盈利實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。食品繼續(xù)推薦：伊利股份、雙匯發(fā)展、安琪酵母、中炬高新等。

成本變動(dòng)回顧：主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)為3.48 元/公斤，同比上升0.60%，環(huán)比不變。8 月份奶粉進(jìn)口平均價(jià)為3089.56 美元/噸，同比上升30.07%，環(huán)比上升5.55%。 上周仔豬價(jià)格33.01 元/公斤，同比下降19.41%，環(huán)比下降2.13%；生豬價(jià)格14.71 元/公斤，同比下降14.28%，環(huán)比下降1.01%；豬肉價(jià)格24.84 元/公斤，同比下降11.79%，環(huán)比下降0.32%。

板塊估值水平：目前食品飲料板塊2017 年動(dòng)態(tài)PE31.45x，溢價(jià)率89%，環(huán)比上升4.0%；白酒動(dòng)態(tài)PE31.43x，溢價(jià)率89%，環(huán)比上升4.5%。