投資要點：
行業整體預判：預計三季度板塊龍頭公司盈利情況繼續改善。白酒方面，中秋國慶旺季名酒銷售情況良好，部分企業在雙節前后提前完成全年任務，茅臺依舊旺銷，五糧液穩定增長，國窖1573 基本完成全年任務。次高端價格帶汾酒、水井坊收入端呈加速趨勢，洋河、古井等中高端品牌受益消費升級，預計增長環比加速。大眾品整體呈現需求環比改善，預計調味品龍頭海天、中炬等延續高增長態勢，伊利保持二季度來較快增長，雙匯受益成本下降盈利將現改善。

我們對重點跟蹤的27 家食品飲料上市公司2017 年三季度凈利潤的預測如下：
增速高于10%的公司有22 家： 沱牌舍得（增長80%）、水井坊（增長70%）、酒鬼酒（增長70%）、千禾味業（增長50%）、安琪酵母（增長50%）、山西汾酒（增長45%）、中炬高新（增長45%）、貴州茅臺（增長40%）、古井貢酒（增長35%）、瀘州老窖（增長33%）、五糧液（增長30%）、老白干酒（增長30%）、伊利股份（增長30%）、海天味業（增長27%）、桃李面包（增長26%）、口子窖（增長25%）、絕味食品（增長25%）、恒順醋業（增長20%）、重慶啤酒（增長20%）、洋河股份（增長18%）、今世緣（增長15%）、雙匯發展（增長15%）。

增速在0-10%的公司有3 家：克明面業（增長8%）、順鑫農業（增長7%）、湯臣倍健（增長0%）。

增速下滑的公司有2 家：洽洽食品（下降8%）、廣澤股份（下降130%）。

投資策略：當前時點白酒景氣度依然向好，大眾品環比改善在不斷驗證，板塊估值切換有空間，建議四季度加大對食品飲料板塊的整體配置，重點仍是白酒和大眾品的優質龍頭。白酒四季度存在以下催化劑，1、三季報業績整體靚麗；2、挺價信息不斷；3、預計茅臺在11 月后提前執行2018 年計劃，并引發對2018 年初出廠價的提價預期；4、秋季糖酒會招商情況反饋；5、12 月名酒年度經銷商大會對18 年的展望。大眾品終端需求不斷改善，各細分龍頭優勢凸顯，建議關注估值有一定優勢的子行業龍頭，包括我們自年初以來持續推薦的伊利股份，從估值修復到需求改善的邏輯不斷強化，盈利環比改善且估值優勢明顯的雙匯發展，以及業績持續高增長的中炬高新、安琪酵母等。