自2009年下半年，國內(nèi)國際原奶和奶粉價格均大幅上漲。進入2010年，乳企提價預(yù)期強烈：光明乳業(yè)（600597）宣布自09年12月加價1.8-3.0%，轉(zhuǎn)嫁原奶成本的上漲；雀巢宣布自2010年1月起調(diào)整雀巢全脂奶粉、高鐵高鈣奶粉、鷹嘜煉奶等4-5種產(chǎn)品價格，漲幅約10%，不含嬰幼兒配方奶粉；2010年第一天，本土乳企“雪蘭”宣布上調(diào)旗下12款液態(tài)奶產(chǎn)品，漲幅平均約為10%。

    行業(yè)積極面：需求旺盛，新一輪消費旺期到來，提價預(yù)期強烈。行業(yè)銷量增速企穩(wěn)，市場消費快速回暖，未來有望持續(xù)加速恢復(fù)：預(yù)計2009年國內(nèi)乳制品銷量增速可恢復(fù)至1%-3%、2010年的增速至10%-20%。

    行業(yè)消極面：成本壓力持續(xù)加大。國內(nèi)、國際的原料奶價格和工業(yè)奶粉價格快速上漲，對于行業(yè)意味著成本壓力持續(xù)加大，企業(yè)毛利率被壓縮。原奶價格上升對于液態(tài)奶的影響較大，對于奶粉業(yè)務(wù)影響相對較小。

    行業(yè)投資策略：回避液奶、投資奶粉。行業(yè)投資評級：“強于大市”。行業(yè)需求旺盛，提價在望；但是，行業(yè)成本和原料壓力不斷加大。我們認(rèn)為，應(yīng)關(guān)注以奶粉為主營業(yè)務(wù)、且奶粉業(yè)務(wù)有望放量的上市公司ST伊利（600887）和三元股份（600429）。