“我們肯定要參與ST新天（600084）的定向增發。”溫州財團旗下溫州新天投資公司高層近日向筆者透露，并表示溫州財團早已做好參與增發的準備。至于具體的認購數量，該人士表示不便透露。分析人士認為，如果溫州財團能夠加盟，ST新天定向增發勝算大增。

    　2007年12月，ST新天曾與溫州財團下屬溫州新天投資公司簽署協議，溫州投資公司將作為戰略投資者參與ST新天的定向增發，認購價格為8.24元/股，具體認購股數待定。可惜的是，雖然ST新天股東大會在2007年7月份就已經通過了定向增發方案，但上述增發方案在有效期內并未實行。

    　業內人士透露，其中原因固然和ST新天實際控制人更換有關，但證券市場環境的改變也對該增發進程產生了重大影響。筆者曾在去年7月初前往溫州，就何時會參與ST新天定向增發一事對溫州新天投資公司進行了采訪，該公司高層人士當時表示，雖然溫州財團很看好中國葡萄酒產業的發展前景和ST新天的發展潛力，但當時股價已經深度跌破增發價，而且存在進一步下探的可能，所以還要再等待一段時間。

    　得不到戰略投資者的支持，ST新天原本高達25億元的定向增發方案根本無法順利完成。ST新天只有等待，等待新實際控制人的支持，等待戰略投資者的支持。

    　終于，在股價創下歷史第二新低1.92元/股3個月后，ST新from:中國酒 業新 聞網天推出了新的定向增發方案，擬非公開發行不超過6億股，募集資金約20億元，增發對象不超過10名。其中，該公司實際控制人中信國安（000839）集團公司現金認購不低于10億元，同時認購數量不低于發行股份數的50%，其他特定對象以現金認購。

    　與上次增發方案相比，此次增發的股票價格大幅降低，約為3.33元/股。目前ST新天的股價已經達到4.69元，超過定向增發價格40%，如果溫州財團能夠加盟新的定向增發方案，增發成功的可能性大增。

    　不過，杭州一家經常參與上市公司定向增發的私募機構認為，從ST新天的財務狀況來看，參與ST新天的增發風險依然很大，這筆投資甚至有點風險投資的味道，而不是純粹的財務投資，所以他們并不看好。

　　分析ST新天目前存在的問題，業內人士的看法是，該公司現有的基地規模、一流的原料品質和產能規模優勢非常突出，隨著葡萄樹齡的增長，這種優勢將越來越突出，但ST新天卻不能有效地組織起營銷活動，將高性價比的產品更有效地傳遞給更多的消費者。

　　上述問題的原因在于，ST新天資金嚴重不足，“短貸長用”的矛盾非常突出。截至2008年9月30日，該公司總資產24.7億元，總負債卻高達30.6億元，股東權益為-60263萬元，其母公司資產負債率甚至高達93.04%。定向增發募集資金要解決的，正是上述問題。
作者：肖柳