回顧白酒股上周表現，直接的刺激因素是“白酒塑化劑新標準將出臺，新標準的塑化劑含量指標將大幅放寬”的消息。然而據媒體報道，4月11日，中國食品工業協會副秘書長馬勇澄清稱，其講話的意思是近兩個月以來，相關監管部門和食品安全標準制定單位，正在收集風險評估數據，研究制定相應的塑化劑限量值，但被媒體傳成“中食協兩個月內出臺放寬塑化劑標準的新標準”，中食協沒有權力制定關于食品的安全標準。

　　再看白酒股的基本面，消費者對于高端白酒的消費趨于理性，茅臺、五糧液的一批價不斷下滑，以往的高價神話破滅。從一季度白酒產量數據來看，行業整體增速也在大幅放緩。

　　而從目前已經公布年報的白酒類企業看，基本上都實現了營業收入和凈利潤的雙增長，不過需要特別注意的是，多家公司在去年四季度業績已經出現了下滑趨勢。如貴州茅臺去年四季度凈利潤為29億元環比下滑約16%；五糧液去年四季度凈利潤為21億元，環比下滑約23%，為年內最低水平。沱牌舍得(19.39,-0.73,-3.63%)和酒鬼酒的情況就更為慘烈。

　　按照以往經驗，二三季度都是白酒消費淡季，去庫存的壓力還會逐漸上升。而需求方面，次高端市場受到茅臺五糧液價格下跌的影響性價比在下降，500元左右的白酒受到影響較大，短期地方白酒面臨的壓力相對較小，但是隨著高端白酒價格結構調整，未來三線地方酒企將面臨較大的競爭壓力。白酒行業依舊受政策層面壓制，三公消費支出持悲觀態度，財政收入的緩慢增長一定會造成三公消費的剛性預算下降，并且會持續相當長的時間。目前部分高端白酒放棄控量保價措施，未來價格會逐漸趨于理性。

　　另據一位參加了成都春季糖酒會的私募向南都記者透露，明顯感覺參加人數比往年少了，白酒廠商給予經銷商支持力度增強。再加上市場已經出現銷售壓力增長從一線白酒向二、三線白酒轉移，二、三線白酒開始大幅度打折促銷。比照這樣的趨勢，其很擔心二季度白酒行業出現整體業績下降。

　　“如果將他們的存貨按照市值去折扣計算看，短期確實存在技術反彈的空間，但是政策的壓制下利空并未釋放完畢，基本面并不支持迅速反轉。”抱一資產投資總監許福勝分析稱。

　　機構直言繼續等待

　　在整個一季度，歷經調整后的白酒板塊，一線酒動態估值再次回到10倍以內，二線酒在15倍附近，三線酒回到20倍以下。基于此，宏源證券分析師蘇青青認為，與食品股和醫藥板塊等普遍20倍以上的估值相比，便宜是最大的投資理由，此外，一線酒兼有高分紅和低估值雙重支撐，向下空間不大。

　　然而，蘇青青并未考慮的是，目前市場情緒狀態下，估值的指導意義已被弱化，參考價值并不如市場正常狀態下。
　　此外，看多者亦認為，政務需求在斷崖式下跌后已基本歸零，即使有進一步反腐政策出臺，對高檔酒需求的打擊已經不大，市場也已對政務需求萎縮充分預期。反而行業人士將此視為白酒消費正常化的開始。茅臺降價后，在一線城市也開始出現了商務和個人消費逐漸替代政務的趨勢。而高檔酒都在努力解決渠道庫存問題。

　　然而，這些變化是否能給業績上帶來較大支撐還需要一季報持續驗證。不過多數業內人士預計一季度業績增速下滑趨勢將會持續。

　　“估值便宜，下跌空間不大，長期看確實是有估值修復空間，適合長線思維去拿，但是問題在于這輪調整時間很長已成共識，現在就介入肯定會影響資金使用效率，還不如等情況更加明朗一點再補。”廣東一基金公司副總坦言。

　　許福勝亦認為，白酒股整體情況還需要幾個季度的觀察，需要業績報表逐漸去印證，機會還需要繼續等待。“中長期的投資價值仍在，但短期應對行業保持謹慎態度。”