經過幾輪的寒流襲擊之后，“步入盤整期”如今成為白酒業的普遍共識。有業內人士稱，塑化劑、限制三公消費、“禁酒令”等，只不過是酒業調整的催化劑，連續十年的高速發展和產能盲目擴張，造成整個白酒業的“虛胖”，白酒業“早就氣喘吁吁了”，今天的調整是必然的。

    白酒行業的確“創造了奇跡”。在金融危機后，在眾多行業普遍低迷的情形下，中國白酒行業在“夕陽產業”、“銷量已觸天花板”的一片質疑聲中，以一個又一個亮麗的業績將這些質疑吹散。

    中國白酒成為一種極其特殊的消費，尤其是高檔白酒，其消費價值主要體現在情感的溝通上，工作、商務應酬消費占比達到60%以上，純粹個人支出性消費不占主流。

    2003年，茅臺酒的價格不過二三百元，而去年53度飛天茅臺白酒的價格一度躥升至2300元/瓶。在價格泡沫積聚過程中，酒廠通過“限量提價”來大幅增加利潤，經銷商則“囤積居奇”，不斷抬高市場零售價。

    政府、企業“公款吃喝”，壓根兒對這種大漲價不敏感，這助長了白酒業的“非理性繁榮”。在茅臺、五糧液等龍頭白酒漲價刺激下，市場形成了“羊群效應”，許多品牌都推出自己的高端酒，價格更是一天高過一天。

    行業數據顯示，自2001年至2011年的11年間，中國白酒實際產量、銷量平均增速不足7%，而相關品牌白酒的營業收入、利潤動輒兩位數以上高速增長。“漲價”成為白酒“盛世”的主要內推力。

    “泡泡大了，什么鳥都有”，各類投資資本紛至沓來。知名的聯想控股公司正在把白酒業當做投資的戰略目標，兩年來連續收購數家白酒企業，有人說他們要成為在全國布局的“酒業莊家”。另外，維維股份、光明集團等飲食企業也“酒癮發作”，接連并購白酒企業。

    白酒價格泡沫直接反應在股市上。觀察十年來基金對白酒業的持倉量，可以清楚地看到白酒“大牛市”的軌跡。

    天相統計數據顯示，2003年年底基金持有白酒股的市值只有11.88億元。除了茅臺和五糧液，大多數白酒股都不在基金的視野里。而到2012年中期，基金持有白酒股市值達到1066.7億元。

    其實，在白酒“塑化劑”事件曝光之前的2012年第三季度，白酒股整體的股價還有一輪大幅上漲。業內估計，公募基金在最高時期持有的白酒股市值約有1200億元，是十年前的100多倍。而大多數白酒股身后，都有基金公司“狂飲”的影子。