國泰君安3月7-8日兩天在鄭州召開了以新型城鎮化為主題的2013年春季策略研討會。本次會議將發布國泰君安新型城鎮化第二輪城鎮化研究的最新成果，并結合兩會召開的政策導向，對二季度的經濟發展趨勢和資本市場走向進行探討。

國泰君安食品飲料分析師胡春霞

　　國泰君安餐飲食品飲料行業分析師胡春霞發表了題為“轉變思路 緊隨大眾品”的研究報告，她認為白酒行業十年大周期已經結束，機會只存在于小的私人消費為主，行業品種較多，行業競爭加大，企業利潤下滑，重點關注食品飲料行業伊利股份、雙匯發展、南方食品、三全食品、青島啤酒等五股，白酒行業推薦：山西汾酒、老白干酒、伊力特。

　　以下是嘉賓部分觀點摘要：

　　食品飲料：轉變思路，緊跟大眾品 (胡春霞)

　　 長期看好食品飲料行業成長前景，堅定行業“增持”評級：進入2013年，我們看到國家一系列新政給A股市場帶來的分化。對于食品飲料行業而言，一方面行業穩定增長的屬性，將保證其整體增長的穩定性和可測性，另一方面，參考海外食品飲料的發展史，城鎮化帶來的人均收入提升、消費升級趨勢，也給了行業成就牛股的溫床，因此堅定看好行業成長前景，特別是大眾品，維持“增持”評級。

　　 看好大眾食品發展空間：首推伊利股份

　　1. 加大大眾品配置，享受長期穩定增長收益：大眾品公司個體差異較大，自下而上我們篩選出以下三類公司：1）行業競爭格局發生明顯變化，上市公司市場份額擴張明顯可期，如伊利股份、光明乳業；或是行業競爭格局一直往著良好方向發展，未來盈利能力有較大提升空間，如青島啤酒；2）業績短期拐點已經出現，估值仍在可以接受范圍內的公司，如雙匯發展；3）公司在某些經營方面已具備一定優勢，已經或者可能發生重大變化致使我們相信可能出現重大拐點的公司，如南方食品、三全食品。

　　2. 重點推薦：伊利股份、雙匯發展、南方食品、三全食品、青島啤酒。

　　 謹慎看待白酒行業：把握階段性機會

　　1. 預計白酒行業全年沒有趨勢性投資機會，低估值下存在波段性機會：白酒行業在經歷了9年的大牛市后，目前面臨著經濟增長放緩、固定資產投資增速下滑、政策的打壓等不利影響，維持我們2012年5月以來對白酒行業景氣見到高點的判斷，未來1-2年行業仍是本輪周期上經營相對困難的時期。預計全年行業沒有趨勢性的投資機會，考慮目前估值比較便宜，認為存在波段性投資機會。

　　2. 推薦：山西汾酒、老白干酒、伊力特。