春節(jié)前后，記者發(fā)現(xiàn)高端白酒市場呈價跌量縮的態(tài)勢。2012年春節(jié)時，53度的飛天茅臺2480元拿不到貨，而現(xiàn)在卻是1800元難出手。茅臺是高端白酒的龍頭，茅臺的情形讓整個白酒市場都遇冷。52度洋河夢之藍M6、52度劍南春、52度典藏水井坊報價都回落至千元以內(nèi)，有營業(yè)員說：“真要想買，價格都好商量，兩瓶就能享受批發(fā)價。”（2月22日《第一財經(jīng)日報》）

　　白酒行業(yè)在這個銷售旺季折戟，讓不少布局白酒的公私募基金虧損累累，究其原因，一是由于“塑化劑風波”，二是由于限制“三公”消費所造成的銷量減少，更主要的原因，是近年來高端白酒不斷漲價所引發(fā)的囤酒熱潮。

　　以茅臺為例，53度飛天茅臺從2010年的1000元一瓶漲到2012年春節(jié)2500元的天價，讓各路資金紛涌而至，把囤積進行到底。這當中既有個人投機客，更有經(jīng)銷商。據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，個人囤積的茅臺總數(shù)加起來約7000噸，這還不包括經(jīng)銷商囤積的數(shù)量。當終端的價格受到方方面面的影響開始下跌，這些囤積的貨源自然會產(chǎn)生松動，沖擊整個市場。

　　當前降價出貨的主要是個人投機客。由于經(jīng)銷商需要維持與廠商的關(guān)系，在銷量下降的情況下，依然會維持一定的價格，而且不會減少下一年的訂單。從這一點來看，當前終端價格的下跌還沒有影響到白酒企業(yè)。但是，經(jīng)銷商一邊補貨一邊拋貨，如果銷量低迷，價格又無法提振時，經(jīng)銷商手中的存貨一旦達到一定的數(shù)量，資金無法周轉(zhuǎn)，難免降低價格，減少訂單。到那時，白酒企業(yè)的業(yè)績將受到影響。

　　白酒行業(yè)當前的困境，表面上是由于公務(wù)消費受限、囤酒、炒作引發(fā)的。實際上，白酒行業(yè)隱藏著更深的行業(yè)危機，那就是過度投資造成的產(chǎn)能過剩。近十年可以說是白酒行業(yè)的黃金時代，白酒行業(yè)平均高達65%以上的銷售利潤率，動輒50%以上的利潤增長讓各路資本眼紅，吸引了許多來自“外行”的資本涌入，產(chǎn)能急驟擴張。投中集團統(tǒng)計顯示，從2008年到2011年，我國白酒企業(yè)獲得的風險投資逐年增加，公開披露的融資規(guī)模超過40億元，多數(shù)新進入者屬于業(yè)外資本。而這僅僅是風投的公開數(shù)據(jù)。

　　按照《中國釀酒產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，到2015年，全國白酒總產(chǎn)量將達到960萬千升。然而在“十二五”第二年的2011年，我國生產(chǎn)白酒產(chǎn)量已經(jīng)高達1025.6萬千升。當近年來新擴建的產(chǎn)能不斷投放市場時，本已經(jīng)過剩的白酒行業(yè)將迎來更加殘酷的洗牌。

　　白酒行業(yè)的冬天其實才剛剛開始。