證券時報記者 張珈

　　由于上半年白酒行業淡季不淡、中報業績整體飄紅，不少業內專家預計在國內外經濟環境不確定性增加的背景下，白酒行業三季報再超預期的可能性不大。從近期山西汾酒(600809,股吧)股價下跌等信號來看，市場出現白酒估值偏高的擔憂。但相關統計數據表明，行業依然維持量價齊增的高景氣狀態，發改委9月頒布的限價令對前三季業績影響不大。

推薦閱讀
歐萊雅母女奪財大戲落幕 88歲女掌門失去控制權 中國8月大幅減持美債
中石化回應油荒：沒責任保供民營 進口鐵礦噸價大跌 炒家賠得淚奔 上海地鐵12號線被指偷工減料 組圖：揭秘朝鮮精英真實生活 《股神爭霸》七重好禮送不停 趙曉：中國GDP神奇的增長過程 　　據Wind數據統計顯示，截至10月19日，兩市釀酒行業之中，有9家公司披露三季度業績預增公告，此外貴州茅臺(600519,股吧)、惠泉啤酒(600573,股吧)2家公司已披露三季報。其中僅蘭州黃河(000929,股吧)和惠泉啤酒業績同比出現下滑，增幅靠前的公司集中于白酒子行業。總的看來，啤酒公司依然承受成本壓力，紅酒行業面臨進口沖擊，白酒依然是業績最為矚目的子行業。

　　以水井坊(600779,股吧)為例，由于利潤率較高的中高檔酒銷售增長，公司預計今年前三季度凈利潤同比增長50%~100%，較上半年34.1%的增幅進一步提升。截至今年上半年，水井坊中高檔酒收入占比提升至93%，中高檔酒毛利率達到79.85%。無獨有偶，金種子酒(600199,股吧)預計今年1~9月凈利潤較上年同期增長150%以上，也較上半年134.43%的增幅進一步提升。洋河股份(002304,股吧)則對前三季業績進行向上修正，預計前三季業績預增70%~90%，公司銷售繼續保持強勁增長勢頭。

　　不過，也有個別公司業績增勢低于預期，如古井貢酒(000596,股吧)雖然前三季大幅預增130%，預計實現凈利潤約3.29億元，但由于上半年已實現凈利潤2.88億元，據此三季度凈利僅4000萬元左右。來自國泰君安的報告表示，費用的季度調節應是古井貢酒三季度單季利潤增速略低的主要原因。

　　近年來，中高端白酒公司紛紛啟動品牌升級，對產品結構進行優化，毛利率也持續攀升。行業龍頭貴州茅臺(600519,股吧)前三季度毛利率高達91.53%，同比增長0.33個百分點。由于貴州茅臺53度飛天茅臺的零售價與出廠價價差持續創歷史新高，中信證券(600030,股吧)分析師黃巍認為，銷售結構優化將繼續推動貴州茅臺毛利率上升。

　　值得注意的是，白酒行業高景氣之下也有隱憂。現有白酒企業不斷進行產能擴張，而行業相對較高的毛利率又吸引新進入者紛至沓來，行業競爭正不斷加劇。

　　證券時報記者近期在深圳大型賣場的煙酒專柜走訪時了解到，雖然53度飛天茅臺、52度水晶瓶裝五糧液(000858,股吧)、15年紅花郎等超高端、高端白酒依然供不應求，不同程度出現斷貨，但不少中低檔白酒卻乏人問津、出現滯銷。有業內專家就此強調，中小企業盲目擴張需要引起警惕，中低檔白酒品牌忠誠度不高，受行業競爭加劇的影響較大