營業收入同比增長75.46%，凈利潤大漲184.51%。
 
 
 
　　如此顯著的業績改變，正是西王食品股份有限公司（以下簡稱西王食品）在2017年第三季度交出的業績答卷。
 
 
 
　　10月20日，西王食品發布的《2017年第三季度報告》同時顯示，除了在第三季度表現突出，其在2017年前三季度的業績同樣不俗。
 
 
 
　　財報顯示，2017年前三季度實現營業收入42.82億元，同比增長117.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.02億元，同比增長73.96%。
 
 
 
　　無論營業收入還是凈利潤，前三季度表現已經超越了西王食品在2016年全年的經營。
 
 
 
　　對于業績的大幅改變，西王食品在財報中將原因歸為收購Kerr公司以及玉米油板塊的良好增長。“2017年三季報公司新并入了Kerr公司的營業收入及利潤，并且Kerr公司在報告期內整合線下業務資源，激活線上業務存量，國內收入大幅度增長。”西王食品稱，“同時，公司玉米油板塊在報告期內繼續推行品牌推廣策略，最大限度發揮公司在渠道、人才、服務等方面優勢，利潤獲得良好的增長態勢。”
 
 
 
　　“伴隨著在大健康方面的布局推進，西王食品無論在體量還是利潤上都有一個跨越式的進步。”食品行業專家朱丹蓬對法治周末記者說，“不過，這樣的跨界能否形成持續有效的業績反饋還有待觀察，這要看它在2018年的表現。”
 
 
 
　　跨界大健康顯成效
 
 
 
　　時間回到一年以前。
 
 
 
　　去年9月，西王食品發布公告稱計劃以7.3億美元（折合人民幣約為48.75億元）聯合春華資本，現金收購Kerr公司100%股權。當年10月底，該交易完成股權交割。
 
 
 
　　西王食品財報顯示，Kerr公司是一家專注于運動營養產品和體重管理產品的非上市公司，主營業務為體重管理產品和運動營養產品的研發和銷售。
 
 
 
　　目前，Kerr公司擁有Hydroxycut等4個主要體重管理產品品牌和MuscleTech等7個主要運動營養產品品牌。
 
 
 
　　“Kerr在保健食品行業處于市場領先地位，特別是在北美市場，產品具有較高的知名度，業績表現在同行業中相對出色，并且有較長的品牌歷史和毛利較高的產品組合。”西王食品在財報中介紹。
 
 
 
　　按照西王食品的思路，收購Kerr公司符合其三步走戰略。
 
 
 
　　所謂三步走的戰略，即第一步成為中國玉米油第一品牌，第二步是打造中國高端食用油第一品牌，第三步是成為中國高端健康食品第一品牌。
 
 
 
　　“西王食品成功收購Kerr公司標志著公司由原來百億級的小品種油產業跨入了萬億市場規模的大健康產業。”西王食品稱。
 
 
 
　　按照西王食品的計劃，其將依托Kerr公司旗下Musletech、Six Star、Hydroxycut等強勢品牌基因，乘國內運動健康產業發展大勢，把西王食品打造成全球運動營養領軍企業品牌。
 
 
 
　　法治周末記者梳理財報發現，自西王食品在2016年11月將Kerr公司并入上市體系后，這位“新成員”實際已為其貢獻了不錯的業績。
 
 
 
　　財報顯示，西王食品在2016年年度報告中提及，Kerr公司及下屬子公司的合并營業收入為30.5億元，同比增長18.98%，凈利潤3.69億元，同比增長15.67%。由于，西王食品在去年11月初已完成Kerr公司股權交割，2016年Kerr公司就為西王食品貢獻了兩個月8871.88萬元的凈利潤。
 
 
 
　　同樣，2017年上半年Kerr公司營業收入實現16.95億元，為西王食品貢獻凈利潤為2.14億元。
 

　　“雙主業”模式并進
 
 
 
　　“隨著中國居民消費水平的不斷提高，對大健康越來越重視，西王食品的相關產品必須要引入大健康管理理念，方能獲得可持續發展動力，這也是滿足未來消費市場需求的必然選擇。”對于西王食品的跨界，深圳中為智研咨詢有限公司研究員鄒韋向法治周末記者點評。
 
 
 
　　事實上，跨界大健康似乎對西王食品還有更深的戰略意義。
 
 
 
　　“公司將圍繞雙主業齊頭并進，加快與Kerr資源整合的步伐，Kerr將保持其原有市場特別是北美市場業務的持續增長及行業領先地位，并依托其強大的品牌知名度，借助西王食品國內銷售網絡及團隊，加快Kerr公司業務在中國市場的推廣，實現更高速的增長。”對于未來，西王食品在2016年發布的財報中提及。
 
 
 
　　至此，西王食品的“雙主業”模式的經營思路凸顯。
 
 
 
　　按照西王食品的思路，其主營業務將由過去單純的食用油業務邁入健康食用油及運動營養和體重管理兩大業務并進的模式。
 
 
 
　　“這樣的模式可以說是強強聯合，也是資源優勢互補。”鄒韋說。
 
 
 
　　在鄒韋看來，一方面，西王食品可以為Kerr公司中國國內的優勢渠道體系，拓展中國的運動營養和體重管理市場，前景廣闊。另一方面，Kerr公司可以為西王食品帶來先進的健康管理理念，以及北美玉米油的渠道市場，更重要的是為西王食品帶來Kerr公司的高端品牌形象，為未來西王食品轉型發展打下堅實基礎。
 
 
 
　　不過，朱丹蓬對于這樣的模式卻有不同看法。
 
 
 
　　朱丹蓬認為，食用油跟保健品的銷售渠道、網絡、重心、客戶、模式存在根本的不同，Kerr公司業務想要借助西王食品原有的資源進行嫁接與共享存在很大的難度。
 
 
 
　　“‘雙主業’需要有很好的團隊沉淀，匹配的渠道。但是保健品行業模式多是直銷，一般需要靠口碑，靠人對人的跟蹤化管理，所以，這就與西王食品現有的快消模式并不能完全匹配。”朱丹蓬說，“而這就會造成西王食品團隊無法快速嫁接到Kerr公司現有的業務中。因此，短期內可能會引發庫存高起，現金流緊張等問題。”
 
 
 
　　法治周末記者也通過西王食品財報注意到，在2017年前三季度中，其有些指財務指標也出現明顯變化。例如，較上年同期，銷售費用增加169.45%，管理費用增加111.44%，財務費用增加8703.08%，現金流量凈額下滑183.19%。
 
 
 
　　考驗仍在
 
 
 
　　在多位接受法治周末記者采訪的業內人士看來，西王食品目前跨界大健康的“雙主業”模式雖已取得短期成效，但仍不可掉以輕心，潛在的考驗仍在。
 
 
 
　　“從跨界選擇上來看，西王的選擇是沒有問題的。”朱丹蓬提醒，“但是，跨行業的收購運營對于西王食品來說是個不小的挑戰，未來仍存在諸多風險因素。”
 
 
 
　　“目前階段來看，西王食品多元化以及跨界經營已收到階段性效果和紅利。”朱丹蓬說，“但它布局大健康，能否有持續發展的后續能力，仍是一個更多需要關注和擔憂的地方。”
 
 
 
　　朱丹蓬解釋，近年來中國大健康產業紅利凸顯，但在看到紅利去抓住機會的同時，能否把紅利持續變現是一個關鍵。“隨著越來越多的企業布局大健康，核心競爭力能否凸顯也是一個問題。也因此，我們還要看到西王食品在2018年，甚至未來3年的表現，才有一個公平合理的評判。”
 
 
 
　　當然，在業內西王食品與老對手長壽花食品股份有限公司（以下簡稱“長壽花”）的競爭關系也是一大關注點。
 
 
 
　　在玉米胚芽油的江湖里，西王食品與長壽花是一對實力雄厚且旗鼓相當的對手。實際上，長壽花與西王食品在市場競爭中也是交鋒已久。
 
 
 
　　“選擇身兼兩個主業的西王食品，在經營過程中必然會牽扯到資金、團隊、渠道等方面更多的資源。而且，收購Kerr公司后，企業肯定要有一個磨合期，不可避免會分散精力放松對原主業食用油業務的經營。”中研普華研究員茹俊波對法治周末記者說，“這個時候，很可能會給競爭對手長壽花在市場競爭中留下可乘之機。”
 
 
 
　　“作為中國玉米油的雙雄，兩家企業在運營模式和經營理念上已經出現差異化展現。其實，我們可以看到，西王食品在玉米油遇到天花板效應后，快速布局大健康其觸覺是十分敏銳的。這一點，我更看好西王食品。”朱丹蓬則說，“相信不久的將來，兩家企業無論體量和利潤上都會拉開距離。”