元宵節剛過，國內玉米市場購銷活動恢復進程稍顯加快，其價格走勢重歸供需基本面及政策性因素影響而漲跌互現。

    從供需基本面來看，華北產區出現年后賣糧小高峰，加之此前農戶賣糧進度多在5成左右，其市場供給壓力正逐步顯現。而東北產區農戶售糧進度基本與年前持平，深加工企業及貿易商收購觀望情緒依舊濃厚。從政策性因素來看，春節過后有關定向銷售的消息已不斷刷新各大媒體頁面，引發市場高度關注。此外，新年度臨儲玉米收購政策有望在春播前公布也隨之傳來，對市場心理層面產生一定影響。具體分析如下：

　　市場表現

　　表現一：元宵節后東北玉米購銷重回正軌。

    元宵佳節過后，東北產區玉米市場節日氣氛將逐漸淡化，購銷活動將重新回到正軌。一方面，農戶售糧活動稍有增加，另一方面，恢復收購深加工企業數量同步增加，但收購價格互有漲跌，主要原因：一是企業到貨及采購心態有所差別；二是東北出現大范圍強降雪天氣，道路結冰、積雪不利于交通運輸，進一步推遲部分企業開工時間。截止目前，黑龍江肇東地區深加工企業15%水分三等玉米進廠價1740元/噸，與上周末基本持平；吉林長春1880-1960元/噸，個別企業上調20元/噸；遼寧沈陽進廠價1920元/噸，與上周末基本持平。

    另外，據了解，除玉米價格較高導致東北加工企業成本較高外，市場糧源問題也將成為未來兩月東北地區加工企業面臨的難題。目前東北4省區農戶售糧進度已經很快，整體收購量接近8成。目前臨儲仍在大量收購，深加工企業可能持續面臨糧源偏緊局面，部分企業開工率可能受影響。

　　表現二：華北玉米市場價格出現普遍回落。

    據了解，華北產區玉米市場出現年后賣糧小高峰，加之此前農戶賣糧進度多在5成左右，年后又傳聞臨儲超期玉米低價出庫，后期臨儲玉米拍賣也將酌情啟動，現貨市場觀望心理普遍，加劇了市場利空的氛圍。

    截止到目前，以山東深加工企業為主的掛牌價格普遍回落，較年前累計回調40-90元/噸不等，批量華北玉米延續年前逆流東北港口的局面。其中：山東濰坊玉米深加工企業14.5%水分三等玉米進廠價1730-1790元/噸，個別企業下調10-20元/噸；河北石家莊進廠價1710元/噸左右，基本穩定；河南鶴壁地區進廠價1720元/噸，較上周末下調10元/噸。

　　表現三：節后南北港口玉米價格雙雙上漲。

    春節過后，北方港口多數貿易商尚未恢復收購，僅鲅魚圈零星幾家貿易商有報價。截止目前，鲅魚圈港口14.5%水分霉變3%以內玉米主流收購價200-2020元/噸，港口優質玉米理論平倉價在2050-2070元/噸，均較節前上漲10-20元/噸。一方面，節日氣氛仍然濃厚，另一方面近期市場傳言供應量可能增加使得市場觀望情緒滋長，收購積極性不高。后期來看，北方港口玉米價格預計面臨漲跌兩難的困境。

    節后，南方港口同樣購銷清淡，廣東港口15%水分東北玉米到港價2160-2180元/噸，華北玉米到港價格2080-2120元/噸，均比節前上漲20-30元/噸，集裝箱河北玉米成交價為2080-2100元/噸，比節前上漲20元/噸，貿易商報價堅挺。后期廣東港口玉米價格預計將易跌難漲：一是我國進口的玉米及雜糧將在上半年集中到港，相比節前進口玉米的零庫存，目前廣東港口已經有5.2萬噸的進口玉米庫存，后期這一數量將繼續增加；二是國內生豬存欄持續下降，上半年仍難以看到飼料需求好轉的跡象；三是國內龐大的臨儲玉米去庫存勢在必行，本地大量的跨省移庫玉米供應市場也將給玉米價格帶來沖擊。

　　影響因素

　　因素一：政策消息呼之欲出市場憂心仲仲。

    春節前后，國內玉米市場政策面消息不斷傳來：一方面， 2月16日，國家糧食局發布“關于請抓緊推薦參與超期儲存糧食定向銷售加工企業初步名單的函”，使年前盛傳多日的臨儲陳糧定向銷售傳聞終于有了新的進展，引發市場高度關注。雖然目前有關定向銷售的范圍、具體價格、啟動時間、糧源質量等細節均未知，但該文件的發布標志臨儲玉米定向銷售“邁出了實質性的一步”。而文件發布次日玉米及玉米淀粉期貨價格大幅下跌，定向銷售對玉米市場打壓效應可見一斑。

    另一方面，市場消息稱，國家有望在春播前對外發布秋季臨儲玉米收購政策，傳聞臨儲玉米定價區間1400-1500元/噸，另行給予農民500-600元/噸補貼，相當于變相的目標價格政策。目前上述政策消息繼續發酵，引發連盤玉米期價大幅下跌，當然，對于東北玉米而言，由于目前產區玉米有臨儲收購支撐，現貨市場相對堅挺。但一旦上述政策落地（拍賣以及2016年超低價秋糧臨儲收購），短期市場底部將現，屆時用戶批量建倉優質玉米時機也將到來，現在要做的還是耐心等待。

　　因素二：優質玉米供應前景引起市場關注。

    據國家糧食局統計數據顯示，截止2月20日，東北三省一區已累計收購臨儲玉米8382萬噸。其中，內蒙古累計收購量為1521萬噸，遼寧為698萬噸，吉林為2407萬噸，黑龍江為3756萬噸。雖然距4月30日臨儲收購結束還有兩個多月時間，但目前玉米收購量已經超過了上一年度的收購總量，臨儲收購量再創新高已成定局。

    2015年產玉米臨儲收購量屢創新高，使得東北地區新玉米流通供應量不斷減少，鑒于目前臨儲玉米收購量已經突破8000萬噸大關，市場對于臨儲玉米收購量達到9000萬噸甚至1億噸信心滿滿。同時，雖然目前我國華北農戶手中余糧不少，但在當前東北優質玉米大量涌向臨儲，華北糧源成為飼料企業消費主力，甚至年后繼續逆流東北港口集港的現狀令一些市場人士開始擔心未來優質玉米供應“缺口”，尤其是目前南方多地華北糧摻兌入東北玉米已不是新鮮事，毒素已高于常年水平。因此，目前距離臨儲結束還有2個半月之久，天量收購或使東北優質余糧供應趨緊，市場對后期國內玉米價格看漲情緒暗生。

　　后市展望

　　隨著國內玉米市場購銷活動重回正軌，其價格除受其自身基本面供需因素影響外，后市行情更多的將受政策因素所左右，目前預計超期臨儲玉米定向銷售政策或將進一步明朗，“降庫存”帶來的利空效應也將進一步釋放，只是市場所傳的新年度臨儲玉米收購政策的公布時間窗口仍不確定。后市我們關注點為定向銷售事宜，因涉及全國玉米加工企業，在國內玉米去庫存需求強烈的背景之下，未來去庫存糧源的量與價至關重要。