美國干旱支撐市場上行 美豆庫存可能創新低 07-09

東亞期貨周評

盡管美國農業部大幅上調了美豆播種面積，但目前美國主產區的干旱引發單產可能遠低于此前的預期水平，美國大豆目前優良率創出1988年以來的低點；播種面積的增加或由于單產的下降而抵消，最終產量可能達不到此前預期水平。

我們知道，全球大豆舊作由于南美的干旱而出現了較大幅度的減產，而中國強勢的需求依然沒有絲毫減弱，若美豆新作繼續減產必然導致下半年供應的緊張，美豆庫存再創新低也極可能再度出現，而這一切需待到下年3-5月南美大豆收割才能緩解。因而當前市場對美豆主產區的干旱反應較為強烈。

當前外圍市場仍呈現疲軟走勢，從本周公布的美國及歐洲和國內經濟數據看，絲毫沒有好轉跡象；而中國央行的意外不對稱降息及歐洲央行的降息被認為是當前經濟持續疲軟的佐證，降息能否帶動經濟反彈尚且不知。下周公布中國的季度GPD被認為會大幅回落，市場預計未來中國將會再度下調利率或存款準備金率，保增長或再度被提及，從而可能會再度出現刺激經濟的行為。寬松的貨幣政策預期與經濟的疲軟可能導致商品在低位有所震蕩，而這對豆類影響不會太大，因經濟的下形并不會影響消費，市場熱點仍在于產量的變化。

技術分析及操作建議

本周美豆及豆粕均出現較大漲幅，美豆已經突破去年9月份高點，離歷史新高也僅一步之遙，而美豆粕則本周已經創出歷史新高，盡管周五均出現不同程度回落，但本周仍表現出強勢的上漲趨勢，短期處在加速上漲階段，后期不排除這種上漲速度會有所放緩，但目前放心沒有發生任何改變，仍可繼續持有多頭。

本周國內豆粕也突破了去年高點，而大豆及油脂均未能突破，仍處在低位震蕩反彈階段，豆粕持倉也創出新高，市隨著價格上行市場多空爭奪也開始加強，因天氣的不確定性也導致了行情可能出現一定的震蕩。從形態上看，豆粕經歷一個月左右的加速上行后可能有回調的可能性，但多頭的趨勢并未發生改變，仍可繼續持有多頭。