總體供大于求 棕櫚油弱勢震蕩  2012-05-30

棕櫚油國際供求格局正在改善。國內總體而言仍處供大于求形勢，但消費啟動或現端倪。因此，棕櫚油近期弱勢震蕩的概率較大。在缺乏進一步的利多消息刺激情況下，對于本輪反彈高度不宜過于樂觀。

首先，壓力暫緩，棕櫚油震蕩走高。因希臘政治困局微露曙光令市場人氣改善，推動投資者回補空頭。大選前的民調顯示支持紓困的希臘保守黨領先，因市場寄望希臘或同意撙節舉措并避免退出歐元區，未來棕櫚油價或將出現震蕩。隨后，希臘議會將再一次進行選舉，期間希臘任何消極情勢將引發市場進一步波動。此外，由于對歐元區解體的擔憂緩解，對中東石油供應的憂慮再現，之前有關伊朗核計劃的磋商進展甚微，7月布蘭特原油期貨上漲，報收107.11美元/桶。原油期貨提振也促使棕櫚油跟盤上漲。因此，外圍市場壓力暫緩，減弱其對棕櫚油價的打壓，使近日棕櫚油價獲震走高。

其次，7月份是穆斯林的齋月節日，印度、巴基斯坦及中東國家等買家提前補貨，拉升了當前的棕櫚油出口需求。馬來西亞船運機構SGS上周五表示，5月1-25日馬來西亞共出口了111萬噸棕櫚油，較4月1-25日的103萬噸增長7.6%。馬來西亞船運機構ITS周一表示，5月1-25日馬來西亞出口棕櫚油115萬噸，較4月1-25日的出口量104萬噸增長10.5%。預計5月棕櫚油出口量將高于150萬噸。因此，受節日推升，出口好轉的消息影響，馬來西亞BMD基準的8月毛棕櫚油期貨持續上漲，截至昨日，收于3144令吉/噸。

再次，全球極端天氣出現越來越頻繁。根據美國海洋和大氣管理局NOAA最新發布的結論，2012年4月成為有記錄133年以來氣溫第五高的4月，同時也是北半球最熱的4月。此外，根據最新國際天氣預測模型，厄爾尼諾出現征兆。因此，美國的干燥天氣可能導致大豆單產受損，厄爾尼諾天氣也可能給東南亞的棕櫚油產量帶來不利影響。天氣因素升水，使油脂價格回暖。截至上周五，CBOT7月豆油合約上漲0.70美分，收報50.12美分/磅。棕櫚油期貨也反彈走高，相對低位成交開始明顯好轉。

最后，庫存依然高企，出貨或現轉機。國外棕櫚油出口逐步走出低迷，國內棕櫚油進口卻仍然疲軟，這與國內庫存高企密切相關。截至本周一，國內港口庫存89.2萬噸，仍處在歷史高位，2011年同期43.9萬噸，2010年同期61萬噸，2009年同期34.6萬噸，五年平均55.88萬噸。庫存高企使國內棕櫚油價格相對偏弱。然而，消費啟動或現端倪。昨日港口出貨量達到5800噸，一改出貨量萎縮的態勢，出貨量能否維持高水平還有待觀察。如果出貨量持續轉好，說明消費開始啟動，即標志著棕櫚油行情的轉折點來臨。