大豆期價行情動態

  進入2月份后，美豆期價依托5日均線穩步上移，當前美豆3月合約已經重返4個月來的高點。相比較而言，國內連豆明顯遜色，當前期價已經在4420元一線糾結了兩周多的時間，顯現出明顯的外強內弱格局。

　　大豆走勢之所以內外有別，主要的原因在于背后的驅動力有所不同。就美豆而言，此番上漲的動力除了宏觀方面的因素配合外，更大的動力還是來自于其自身基本面的諸多利多因素。一是南美天氣給期價帶來一定的支撐。近期阿根廷大豆產區因為降雨使得干旱狀況有所緩解，但巴西南部依然較為干旱，這影響了作物的生長。二是美豆出口需求題材逐步升溫。上周習近平副主席率中國代表團與美國簽訂了1342萬噸的大豆采購協議，這對美豆期價產生了有效的提振。另外，近期巴西最大的港口桑托斯港因干散貨運船舶碰撞而導致大豆出口運輸受阻，市場預期國際采購商將會將目光逐步轉至美豆市場，這也使得美豆出口需求題材受到進一步的關注。

　　在美豆穩步攀升的同時，國內連豆始終蟄伏不動。這一方面是因為受到國內大豆現貨需求不旺的拖累；另一方面，中國對美豆進口量增加也將加大國內大豆的供應壓力。這也令連豆表現相對疲弱。不過，考慮到近期簽訂的美豆采購成本高于前期，因此對連豆還是構成了一定的成本支撐。

　　就后市來看，美豆期價有望繼續上行。這是因為：一是南美天氣題材有望繼續支撐期價，不過隨著南美大豆進入集中收割期，該題材的熱度將逐步降溫；二是美豆出口需求題材仍將會對美豆產生推動力。由于此次桑托斯港口破壞較為嚴重，預計完全恢復正常運輸還需要一定的時間。若到3月中旬巴西大豆開始集中上市時期還不能恢復正常，則會促使國際采購商進一步轉向美豆市場，屆時多頭將會借題發揮；三是后市中美種植面積題材有望給力期價。當前美豆和美玉米的比價是2，比正常運行區間2.25有所偏低，且去年美豆的種植收益比美玉米每英畝低了251.5美元，同時美國農業部預計2012年美玉米的種植收益為270.8美元/英畝，而美豆的種植收益為96.8美元/英畝。因此，美國農戶將更傾向于種植玉米而拋棄大豆。同時就國內所了解的情況來看，目前黑龍江部分以往種植大豆的農戶已經表示今年將改種玉米，而且從近期東北地區的天氣也表現出不利于后市作物播種的跡象。

　　綜上，大豆基本面不缺乏利多題材。若宏觀面各因素給予配合，則連豆有望震蕩偏強，若外圍局勢對期市造成系統性的下行壓力，則連豆短期會遭遇一定的上行阻力，但總體上漲的格局不會改變。