近來，早稻ER1205主力合約期價在跌破2400后企穩反彈，重新站上20日均線。筆者認為，后市早稻期價將在區間2545—2400運行，操作上可采取高拋低吸的策略。

　　現階段早稻期價難以突破2545的主要原因是：一、國家統計局最新公布的秋糧數據顯示，2011年稻谷總產量突破2億噸，比2010年增長2.6%，其中早稻供應量恢復增產，總產量3276萬噸，增長4.5%。在需求較為穩定的前提下，產量的增加將限制價格上漲空間。二、繼早稻收購結束后，目前中晚秈稻收購也已經進入尾聲。前期由于各級儲備輪換需求較大，導致市場需求放大，普通中晚秈稻糧源不足，令新稻上市后收購價格高開高走。然而，隨著各級儲備輪入新糧的結束，市場開始趨于理性，據中華糧網公布的全國中晚秈稻收購均價顯示，11月24日以來，中晚秈稻收購價維穩在2655元/噸。預計后市市場進入平穩期，缺乏新的利多消息刺激秈稻價格走高。三、從ER1205合約近期主力持倉變化看，主力多頭在12月7日集中增倉，但隨后的三個交易日期價沒有出現進一步上攻的現象，且主力多空仍維持凈空頭，可見，短期市場持續性做多動能不足。

　　在上述三個不利的影響因素下，結合技術面分析，現階段期價難以站上2545。操作上，可考慮在期價反彈至2500元/噸以上時建立空單。

　　現階段期價不會長時間處于2400元/噸以下運行的主要原是：一、目前期現價格倒掛。湖南長沙地區早秈稻收購價為2550元/噸左右，早稻期貨近月ER1201合約期價在2450元/噸。從當前現貨市場情況看，由于元旦、春節臨近，市場需求尚可，因而對現貨價格仍有一定支撐作用。除此以外，由于2011年國家提高了稻谷收購價，在前期新早稻上市之時，市場收購價就已經站上2400元/噸，絕大部分收購主體的收購均價超過2400元/噸。二、價格走勢持續疲軟的粳稻市場開始呈現政策底信號。據悉，12月初，中儲糧已經在黑龍江全面開庫收購，一期補庫190萬噸，收購價2800元/噸。在利多消息的刺激下，預計后市粳稻價格有望擺脫弱勢格局，對秈稻價格將起到間接性利多作用。三、從盤面看，ER1205合約期價跌破2400元/噸后很快就獲得買盤支撐，尤其12月7日，ER1205合約期價盤中再次下跌至 2400元/噸時，主力多頭當日增倉近4000手。

　　因此，在現貨價格繼續保持堅挺以及粳稻價格受政策利多影響，現階段早稻期價將繼續維持在2400元/噸上方運行。操作上，投資者可考慮期價跌至2425下方時擇機建立多單，止損位2390。