受前期國(guó)家削減拋儲(chǔ)規(guī)模消息刺激，玉米期貨再度上漲，大連港現(xiàn)貨價(jià)格也創(chuàng)下2010元/噸的新高。但是峰回路轉(zhuǎn)，國(guó)家決定于8月20日再次進(jìn)行玉米拍賣，且投放數(shù)量達(dá)100萬(wàn)噸。一周內(nèi)兩次拍賣玉米顯示了國(guó)家調(diào)控玉米市場(chǎng)的決心和信心，預(yù)計(jì)拍賣數(shù)量的增加或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬掀揭钟衩资袌?chǎng)價(jià)格。對(duì)于連玉米后期的走勢(shì)，筆者認(rèn)為雖然玉米正處于傳統(tǒng)的青黃不接期以及下游需求回暖而明顯支撐期價(jià)，但鑒于國(guó)家對(duì)糧價(jià)明白無(wú)誤的調(diào)控意圖以及新玉米豐產(chǎn)可期，預(yù)計(jì)玉米后期的上行空間有限。

    玉米拍賣加碼彰顯調(diào)控決心

    供應(yīng)方面，國(guó)家8月17日投放的玉米臨儲(chǔ)拍賣數(shù)量下調(diào)到40萬(wàn)噸，較前期每周百萬(wàn)噸的市場(chǎng)投放規(guī)模大幅減少，使市場(chǎng)炒作的玉米供應(yīng)緊張氣氛更加濃烈。受國(guó)家再次修改臨儲(chǔ)玉米交易細(xì)則影響，8月17日東北臨儲(chǔ)玉米（包括中央儲(chǔ)備）成交率略有下降，成交均價(jià)1755元/噸，較前周上漲近80元/噸。自2009年拋儲(chǔ)以來(lái)，已消耗了約3524萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)玉米，儲(chǔ)備玉米的減少使得政府調(diào)控玉米價(jià)格的難度大為增加。為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心平抑價(jià)格走勢(shì)，8月19日國(guó)家糧食交易中心公布消息，8月20日再次進(jìn)行拍賣，數(shù)量與8月17日一致，一周雙拍尚屬首次。這彰顯了國(guó)家調(diào)控糧價(jià)的意圖，8月19日連玉米小幅回調(diào)。

    7月進(jìn)口大增或成潛在利空

    海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)7月進(jìn)口玉米193896噸，環(huán)比大幅攀升了201%。去年出現(xiàn)旱情后，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格價(jià)格上漲且供應(yīng)緊俏，政府已經(jīng)轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)進(jìn)口玉米。國(guó)家調(diào)控糧價(jià)的手段豐富，必要時(shí)刻還有可能通過(guò)進(jìn)出口來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)短期的供需關(guān)系。目前，10月交貨的美國(guó)2號(hào)黃玉米到岸完稅價(jià)約為2137元/噸，略高于南方港口的現(xiàn)貨價(jià)。一旦CBOT玉米下跌，將增加進(jìn)口玉米的競(jìng)爭(zhēng)力，這或成為市場(chǎng)的潛在利空。

    下游需求回暖提振玉米走勢(shì)

    需求方面，玉米加工企業(yè)利潤(rùn)的回暖、生豬價(jià)格持續(xù)走高和下游飼料需求放大，也支撐玉米價(jià)格繼續(xù)走高。8月上旬，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)上漲，目前大部分地區(qū)的豬糧比已達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)之上。受前期生豬養(yǎng)殖虧損制約，能繁育母豬淘汰較多，隨著8月份豬價(jià)的持續(xù)反彈、養(yǎng)殖效益好轉(zhuǎn)和生豬補(bǔ)欄量有望增加，料將刺激飼料需求。

    東北旱情緩解玉米豐產(chǎn)可期

    天氣方面，玉米主產(chǎn)區(qū)降雨量增加，前期旱情已得到有效緩解。目前，玉米正處于灌漿期，多數(shù)地區(qū)生長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。在2010玉米產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)高峰論壇上中儲(chǔ)糧總公司副總經(jīng)理姚瑞坤表示，只要后續(xù)不出現(xiàn)新的大災(zāi)情，預(yù)計(jì)我國(guó)2010年玉米產(chǎn)量將高于2009年。如果玉米良好生長(zhǎng)態(tài)勢(shì)延續(xù)，增產(chǎn)預(yù)期將增強(qiáng)，在下一年度玉米供需關(guān)系改善的情況下，市場(chǎng)走勢(shì)很可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

    拋儲(chǔ)投放量的“腰斬”以及需求轉(zhuǎn)暖使得玉米價(jià)格再度沖高，但此后國(guó)家又再度增加玉米的拋儲(chǔ)量，加之目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)玉米長(zhǎng)勢(shì)良好，豐產(chǎn)預(yù)期或削弱市場(chǎng)持續(xù)做多的情緒。從技術(shù)上看，連玉米1月合約仍呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，但在后期天氣良好的情況下，連玉米有回調(diào)的可能，投資者可選擇在均線收斂向下發(fā)散后，空單再逐步介入。