據(jù)中國化工(行情 專區(qū))報報道，Global Industry Analysts報告稱，隨著飲料消費的增長，預(yù)計2017年全球飲料包裝的市值將達到1188億美元。目前，美國、歐洲和亞太地區(qū)仍占全球飲料包裝市場的最大份額。隨著收入水平不斷提高和消費者生活方式的改變，飲料包裝的需求量將快速增長。亞太地區(qū)，特別是中國和印度，由于飲料的消費量持續(xù)上升，將為飲料包裝制造商提供更大的市場增長機會。

　　過去10年功能飲料行業(yè)年均增速達30%，未來空間上升仍然很大

　　2003-2012年過去10年間，功能性飲料行業(yè)保持著30%左右的高成長，2012年前三季度，功能性飲料銷量在整體飲料行業(yè)中占比僅為7%，上升空間仍然很大，2012年我國功能性飲料市場規(guī)模在120億元左右，產(chǎn)量達到280萬噸，2016年產(chǎn)量將有望突破400萬噸，復(fù)合增速高達35.12%。

　　功能性飲料發(fā)展，帶動金屬罐包裝產(chǎn)業(yè)增長

　　金屬包裝罐具有防腐蝕性，耐久性強的特點，同時金屬罐印刷附著力強，色彩的牢固度、光亮度相較其它包裝材質(zhì)有著較強的優(yōu)勢。因此金屬包裝罐能夠較好的承托功能性飲料高端的形象，預(yù)計在未來較長的一段時間內(nèi)仍將為功能性飲料包裝的首選。因此，功能性飲料的銷量迅速提升也將帶動金屬包裝罐生產(chǎn)企業(yè)整體的收入增長。

　　依托大客戶發(fā)展戰(zhàn)略，紅牛成為業(yè)務(wù)增長主要推動力

　　公司業(yè)務(wù)目前主要集中在三片罐，紅牛為其主要客戶。紅牛中國過去7年增長了6倍，2006年-2011年紅牛產(chǎn)量年復(fù)合增長率高達38%，帶動奧瑞金業(yè)務(wù)4年復(fù)合增長42%。紅牛在功能飲料子行業(yè)中的市占率一度保持在70%左右，近年來在國內(nèi)持續(xù)加大廣告投入力度，為其在華銷售擴張?zhí)峁┝说谋Ｕ稀ｍ槕?yīng)功能性飲料行業(yè)的發(fā)展趨勢，紅牛計劃在江蘇宜興新建一個生產(chǎn)基地，投產(chǎn)后將新增30萬噸飲料產(chǎn)能(約11.5億到12億只用罐需求)，未來公司三片罐的業(yè)務(wù)將繼續(xù)受益于紅牛的持續(xù)銷售擴張。

　　拓展兩片罐業(yè)務(wù)，加多寶業(yè)務(wù)有望成為新增長點

　　公司大舉推進兩片罐業(yè)務(wù)，主要客戶為加多寶、三得利等，目前以加多寶占比最高。2012年前三季度中國飲料行業(yè)整體同比增長10%，涼茶行業(yè)增幅超過30%，遠高于行業(yè)平均水平。加多寶作為涼茶行業(yè)優(yōu)勢公司，前三季度銷量同比增長超過50%，預(yù)計2012年全年實現(xiàn)銷量超過200億元。加多寶在國內(nèi)的快速增長將顯著帶動奧瑞金兩片罐業(yè)務(wù)增長。

　　維持“買入評級”

　　公司與其核心客戶紅牛合作關(guān)系穩(wěn)定，中國功能飲料行業(yè)快速發(fā)展勢頭將持續(xù)，紅牛作為國內(nèi)功能飲料將繼續(xù)實現(xiàn)高增長，紅牛將繼續(xù)推動公司業(yè)績快速發(fā)展，此外公司積極拓展其它客戶，二片罐業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，我們預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為1.67元、2.12元、2.61元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為18X、14X、12X，維持“買入”評級。