市場回顧:上周食品飲料板塊上漲3.3%,跑輸上證綜指1.9pct。其中,肉制品、乳制品、白酒、啤酒、調味品板塊分別上漲9.9%、9.6%、4.7%、0.6%、0.6%,軟飲料、葡萄酒、食品綜合板塊分別下跌0.5%、7.0%、9.0%。其中洋河股份、海天味業漲幅居前。

近期觀點:1)行業整體防御價值過后,回歸業績具實質性成長及微觀結構改善個股:前期市場大幅調整,食品飲料整體體現出一定的防御性,在市場流動性風險釋放后,預期后續分化加劇,選股思路回歸到具有實質性成長業績、底部經過充分換手,微觀結構改善的個股上;2)大眾消費品業績更具確定性,其中調味品、預調酒等子行業增速較快:預計市場大幅波動情況下,大眾消費品較可選消費品更具確定性,在大眾消費品中調味品、預調酒具有較高的成長性。除伊利股份、中炬高新外,新增重點推薦西王食品、恒順醋業,西王食品受益于豆油價格企穩、渠道改善助力玉米油銷量維持較高增速,公司有望成長為品牌化的龍頭,后續品類擴張、互聯網銷售布局有望加速。百潤股份是預調酒龍頭,為受益品種。3)其它主題性品種仍重視國企改革:受益品種包括五糧液、老白干酒、古井貢酒、燕京啤酒(北京國企改革及行業龍頭華潤創業更專注啤酒主業帶來價值重估想象空間)、中國食品(充分受益于中糧國企改革,業績有望迎來反轉)。4)重點龍頭公司中報利潤增速預測:伊利(+21%)、茅臺(+14%)、洋河(+11%)、老窖(+5%)、青島(-9%)、加加(+32%)、白云山(+15%)、張裕(+17%),詳見正文附錄盈利預測表。

重要信息更新:1)白酒:本周上海、廣深茅臺一批價830-850元,五糧液一批價580-590元,環比均保持平穩;2)原奶:截止7月1日,原奶收購價同比降16.0%、環比降0.3%;截止7月1日,全球全脂奶粉拍賣價環比降10.8%;3)豬價:截止7月10日,生豬價環比升5.5%、同比升25.7%,豬肉價環比升3.6%、同比升14.4%。

近期報告:1)西王食品:玉米油維持較高增速,品類擴張有望加速。

行業新聞聚焦:五糧液:入主沱牌舍得不實;洋河:借宅優購加速電商布局;華潤創業8月3日舉行股東會審議出售非啤酒業務。

推薦:穩健組合:伊利股份、洋河股份、貴州茅臺、燕京啤酒、白云山;彈性組合:中炬高新、西王食品、恒順醋業、加加食品。