上周食品飲料行業整略跑贏大盤。期內食品飲料申萬指數下跌2.67%,領先大盤約2.04個百分點。年初以來食品飲料指數已下跌了4.25%,落后大盤3.15個百分點。上周肉制品是表現最好的板塊,白酒板塊則繼續深跌。表現居前的子行業分別是肉制品、食品綜合、啤酒、乳業和軟飲料;白酒指數是連續第三周大跌,幅度達5.18%,三周累計下跌14.58%。肉制品是繼乳業之后表現不錯的大眾食品板塊,同樣受益于行業穩定增長和市場對新型城鎮化的樂觀預期,上周雙匯發布年報并發布高送配方案超出預期,股價得以大幅上漲;白酒則主要是糖酒會業內傳來的悲觀氣氛。

　　行業焦點解讀:

　　業績聚焦:上周茅臺、沱牌、水井坊披露年報,茅臺數據良好,沱牌2013年提經營目標大幅謹慎。行業動態:糖酒會上業內專家(盛初、和君等)認為行業調整可能要持續2-3年,恢復可能要到后年。政策不是一陣風,高端白酒價格全面下移,名酒會轉型回歸大眾價位,市場競爭更趨激烈,100-300元將誕生全國化品牌。

　　最新觀點:白酒觀望,推薦伊利、三全、加加

　　我們認為對白酒的利空政策已經到中段,行業已經有所消化,4月開始進入一季報披露期,業績利空尚需消化,對此持觀望態度。大眾消費品行業,一方面受政策照顧;另一方面龍頭公司業績穩定增長。短期大眾消費龍頭股廣受市場青睞,短期能繼續享受高估值,中長期看業績的持續增長可以消化高估值風險。近期我們仍然看好寡頭格局的乳業、速凍食品等大眾消費行業,繼續推薦伊利股份、三全食品、加加食品。