張裕三季度凈利潤創兩年新低   10-26

  張裕A10月25日晚間發布的2012年三季報顯示，報告期內，公司實現營業總收入11.11億元，同比下降16.05%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.42億元，同比下降37.53%。這也創下了公司自2010年三季度以來的業績新低。

　　張裕A在2011年年報中計劃2012年實現營業收入不低于66億元。如今公司前三季度實現營收41.24億元，這意味著公司4季度營收至少要達到24.76億元，同比增長53.41%，公司單季度營收近5年來從未突破過20億元，這意味著張裕A要想實現計劃目標已經非常困難。

　　對于業績下滑，張裕A解釋稱，報告期內，受媒體負面報道影響，公司營業收入同比下降，公司為此加大促銷力度，使銷售費用同比增長了16.08%,而歸屬于母公司股東的凈利潤主要受此影響出現下降。但去年4季度張裕A還創下了6.04億元的凈利潤新高，不料進入2012年業績卻急轉直下，至此，公司凈利潤已經連續4個季度下降。在營收和二季度基本持平的情況下，凈利潤卻環比大幅下降了23.66%。但公司將收入下滑的原因歸結于媒體的負面報道，卻只字不提上半年行業就已經開始面臨的困境。

　　由于宏觀經濟下降以及去年公司提價帶來的基數效應，公司今年銷售增速放緩。但更直接的原因來自于進口葡萄酒對于國產酒的沖擊。去年，中國瓶裝葡萄酒進口額為12.73億美元，同比增長94%，而散裝酒首次呈現下滑趨勢，這表明中國進口葡萄酒市場正在由低端向高端轉移，而這一趨勢目前仍難以扭轉。進口葡萄酒不但對侵蝕銷量，更產生了跌價效應。這對張裕A中高端產品帶來直文章來源于中國紅酒網接的影響。這是受此影響，上半年公司葡萄酒收入下降最主要的原因就是沿海地區銷量的下滑。

　　而且媒體的負面報道又不可避免的對公司的品牌造成了一定的傷害，短期內必然對銷量帶來不利的影響，為此，公司不得不加強營銷激勵、加大市場投入以扭轉不利的局面。報告期內，公司在控制營業成本的前提下，銷售費用增加了16.08%至4.13億元，同時管理費用也大幅增長了40.28%至3882.09萬元。兩項費用共計增加了6829.84萬元，在收入下降的同時費用大幅增加，公司利潤受到影響也就不可避免了。

　　在營收增長乏力的情況下，張裕A放寬了對客戶付款的要求，這也導致公司現金流大幅下降。1-9月，公司經營活動產生的現金流量凈額同比下降47.69%，公司表示這主要就是由于銷售商品、提供勞務收到的現金下降，而各項稅費及銷售費用等期間費用支出的現金增加所致。

　　在葡萄酒行業遇到低迷和公司負面信息的影響下，三季度張裕A股價大幅跳水超過30%，股價不幸跌回了3年前的水平，然而對于眾多QFII來說，卻并未有選擇割肉離場。報告顯示，前十大流通股東中的大多數QFII仍選擇堅守并部分加倉，在8家QFII中，只有挪威央行（Norges Bank）淡出了十大流通股東股東之列， 但新加坡金融管理局（GSIC A/C MONETARY AUTHORITY OF SINGAPORE）趁勢以499.7萬股的持股量，占據了十大流通股東第七的位置。

　　張裕A股價10月25日收于47.83元，下跌2.31%；張裕B收于45.97港元，下跌0.52%。