近期觀點:白酒中秋備貨行情或已啟動

    行業觀點:上周淘寶網高端白酒銷量環比增近3倍表明中秋備貨行情或已啟動,五糧液中報超預期和白酒板塊估值較低對股價構成支撐,關注高端白酒和地產名酒中基本面最好的茅臺、青稞和順鑫;政府大力推動國內奶粉行業兼并重組,利好國內龍頭品牌,關注伊利貝因美;味精行業整合已基本結束,阜豐近期降價并不改味精價格持續小幅上漲的長期趨勢,下半年梅花和阜豐的利潤增速將逐季顯著提升。

    行業數據:啤酒和調味品盈利狀況大幅改善豬肉價格持續上漲

    中期業績預期:高增長個股主要為乳肉制品公司和細分領域龍頭,但五糧液和順鑫中報業績均超預期。

    白酒:上周茅臺五糧液老窖的淘寶網主流賣家總銷量環比增加近三倍,為6月中旬以來的單周最高水平,中秋備貨行情或已啟動。

    行業產量和進出口數據:1-7月的產量數據顯示,紅酒、啤酒、乳制品、醬油產量增速相對一季度都有一定程度回落;啤酒和調味品的盈利狀況呈大幅改善態勢;6月進出口數據顯示,啤酒行業仍承受成本上漲壓力、葡萄酒行業仍受洋酒沖擊、酵母行業增速放緩,嬰幼兒奶粉進口仍保持快速增長。

    重要產品價格:豬肉價格持續反彈,本周豬肉價格環比漲4.6%,月環比累計漲6.5%;7月以來國產嬰幼兒奶粉價格表現強于國外品牌,表明奶粉行業的整治行動利好國產龍頭品牌,另外原奶價格維持高位對企業盈利能力構成一定壓力;6月澳麥進口均價環比跌0.1%,但上半年累計均價同比漲17%、相對12年均價漲15%,預計13年大麥價格仍有上漲壓力,但人民幣升值或減緩國內大麥價格漲幅;7月Liv-ex指數持續回落,國產葡萄酒受“禁酒”和進口酒沖擊,高檔干紅仍面臨降價壓力。

    維持“推薦”的行業評級堅守行業龍頭

    鑒于高端白酒動銷有較大程度恢復,乳肉制品和其他大眾食品細分龍頭多有較高增長,我們繼續維持行業“推薦”的投資評級。

    行業組合繼續堅持伊利、貝因美、茅臺、青稞、梅花和順鑫