“老一哥”貴州茅臺（600519，收盤價183.06元）2011年一季度實現營業收入、凈利潤42.2億元、18.8億元，分別同比增長38.83%，48.85%，每股收益約2元。

        “新一哥”洋河股份（002304，收盤價227.79元）業績更加驚艷，一季度公司實現營業收入36.34億元，同比增長87.95%；實現凈利潤11.72億元，同比增長62.39%。每股收益更是高達2.6元。

        2.6元和2元的每股收益，也領跑今年一季報的榜單。

        茅臺增長或迎來拐點

 

        一季度是白酒行業的消費旺季，貴州茅臺和洋河股份兩家公司一季度業績也是雙雙超出預期。

        但是仔細分析可以發現，兩家公司超預期的原因并不完全相同。

        貴州茅臺第一季度凈利潤增長近50%，這個增速僅次于2008年一季報62.92%的增速，也是貴州茅臺上市以來第二高增速的一季報。

        國泰君安證券食品飲料行業分析師胡春霞認為，貴州茅臺一季度業績的高速增長，主要是三方面的因素：一是價量齊升，收入快速增長：公司年初對53度茅臺提價24%，預計一季度高檔酒銷量增長超過10%；二是費用率下降：銷售、管理費用率分別同比下降0.8、1.8個百分點，茅臺酒依然供不應求，公司勿需大幅加大營銷，預計全年收入快速增長將帶動期間費用率有一定幅度下降；三是營業稅金率略降：一季度營業稅金率16.8%，同比下降1個百分點，2010年全年已采用從嚴征稅標準，考慮到征稅口徑同比一致性，預計2011年消費稅問題將不再大幅影響利潤增速。

        洋河延續高增長

 

        洋河股份則延續了上市以來的高增長勢頭，在完成對雙溝酒業的合并后，洋河股份底氣更足。

        不過，相比2010年一季度98.7%的增速，洋河股份今年一季度的62.39%增速有所下滑，也低于2009年和2010年68.71%和75.86%的增速。而公司的營業收入卻是大幅增長87.95%，也是高于了凈利潤增速。

        公司一季報對今年上半年凈利潤增長預期為同比增長50%~70%。齊魯證券分析師邢庭志認為，公司管理層對2011年度全年業績樂觀情緒提升。他認為洋河股份2011年開始的并購整合會加速，期待洋河持續并購整合帶來的超額收益。

        中金公司認為，一直以來白酒營銷都是圍繞著做“奢侈品”的發展路線（如茅臺模式）。而洋河走向了白酒的時尚化和創新化的模式，其核心競爭力是“創新”。而創新型公司的最大的問題如何保持自己持續的創新力。洋河目前的創新團隊、創新機制和創新文化正是其核心競爭力保持的關鍵所在。所以，在白酒行業其他競爭對手實力較弱，且洋河創新機制不斷完善的情況下，洋河“創新”的競爭力仍可保持。

        或現每股收益超10元個股

 

        從賣方分析師的盈利預測來看，對于茅臺和洋河普遍比較樂觀。而兩市首只每股收益超過10元的公司，將可能在2012年誕生。

        據中金公司預計，洋河股份2011年和2012年每股收益分別為7.87元和10.7元，貴州茅臺則分別為7.28元和9.12元。

        目前，市場普遍預計洋河股份2012年每股收益將超過10元，但對貴州茅臺還有分歧，大多預計在9元之上。當然，市場對于貴州茅臺的爭議向來不少，作為行業老大，近兩年貴州茅臺的凈利潤增速明顯低于行業內其它大公司。而洋河股份上市后，不斷整合市場，大有超越貴州茅臺之勢。

        兩家公司選擇在同一天公布一季報，或許是個巧合，但是對于貴州茅臺而言，一季度業績增長明顯超出預期，也不排除2012年每股收益站上10元的可能性。