新浪財經訊 12月12日下午在蘇州舉行東吳證券(8.49, 0.14, 1.68%)2014年年度投資策略發布會，邀請國務院研究中心張立群以及研究所研究員就2014年宏觀經濟形勢、A股市場投資策略、十大潛力股等主題發布相關報告。新浪財經全程進行報道。東吳證券分析師姜飛對食品飲料行業維持看好。

    行業步入成熟期，整合大幕開啟。在深化改革背景下，消費增長的驅動力正在發生結構轉變，政務消費持續萎縮將成定局，而大眾消費將得到提振。而消費習慣變遷推動食品飲料消費逐漸呈現出品牌化、品質化、中高端化的趨勢，市場向優勢品牌集中。2013年推動行業整合的政策環境和內在因素進一步強化：政策鼓勵兼并重組，行業面臨成熟期的轉型。參照國際經驗，這個階段通過并購進入更富成長性的市場的作用越來越突出。未來十年，通過整合并購實現外延式擴張的成長路徑將會越來越普遍，并成為龍頭企業的重大戰略選擇，也將改變行業競爭格局。

　　白酒：調整期整合初露端倪。反腐和三公限制政策的制度化和常態化，政務需求萎縮成為定局。需求萎縮和產能過剩導致供需格局發生逆轉，隨著行業深度調整，未來競爭態勢將加劇，整合集中的趨勢有望再次加速。我們判斷未來行業整合集中的路徑主要有：一是市場競爭，市場份額逐步向根基雄厚、擁有品牌、規模優勢的龍頭企業集中，品牌和規模弱小的小酒企將被自然淘汰；二是產業并購整合，考慮地方政府阻力，第一步有望先實現省內區域內品牌的整合，之后出現跨省并購。三是業外資本流入，隨著行業步入低潮期，業外資本正積極布局白酒行業，并將加速行業集中度提升進程。

　　大眾食品：關注差異化龍頭。乳制品行業競爭格局已定，政策鼓勵兼并重組方向明確，未來國內乳品行業的整合將會提速，市場集中度將進一步提高，擁有優質奶源+產品高端化能力的龍頭公司將獲得長期競爭優勢。調味品尤其是醬醋行業，消費粘度大，品牌格局穩定，龍頭企業將持續享受集中度和結構升級的雙提升。此外，休閑食品等細分行業自下而上的選擇更為重要。而“特產型產品+大眾型消費”的行業，產品既有寬闊的“護城河”，又有市場空間，如果龍頭企業的優勢逐漸正向強化，未來更容易長大。按照這一邏輯，在現有上市公司中，我們帥選出來的細分子行業包括：紅棗、火腿、黑芝麻糊、榨菜等子行業。

　　投資主線。一是具備行業整合潛力的細分龍頭。未來5-10年將有更多的子行業進入成熟期，行業兼并重組不可避免。相對競爭格局已經塵埃落定的子行業，我們更希望挖掘行業處在整合初期和中期，公司競爭優勢突出、整合潛力巨大的細分龍頭。建議關注好想你(26.95, 0.92, 3.53%)和金字火腿(15.91, 1.45, 10.03%)；二是關注白酒反彈。白酒基本面繼續承壓，但股價經過充分調整后，估值處在歷史底部，進一步調整幅度有限，未來筑底式反彈的頻次將會越來越多，反彈空間越來越大。建議積極關注有品牌、有營銷力，有望在轉型中勝出的公司，推薦老白干酒(27.16, 0.31, 1.15%)、古井貢酒(22.30, 0.10, 0.45%)、貴州茅臺(136.96, 0.56, 0.41%)，瀘州老窖(20.89, 0.08, 0.38%)、洋河股份(42.44, 0.29, 0.69%)；三是建議關注國企改革受益的公司。

　　重點推薦品種：好想你、金字火腿、老白干酒、恒順醋業(16.55, 0.06, 0.36%)、上海梅林(10.62, 0.00, 0.00%)。