國內外谷物價格倒掛現象成為近期政府部門和農業經濟領域炙手可熱的話題之一。今年7月，中央農村工作領導小組副組長、辦公室主任陳錫文提到“當下中國面臨改革開放以來前所未有的變局”，這里的“變局”指的就是國內外糧價持續倒掛背景下，糧食進口壓力對國內糧價的沖擊。

　　研究數據顯示，谷物價格的倒掛現象在最近幾年逐漸增強。2014年4月起，大豆價差顯著擴大并在9月達到峰值，由178.1美元/噸升高到414.4美元/噸，之后回落到340美元/噸左右，并維持至今。玉米價差也在2014年4－9月上升了73.9%，從160.6美元/噸增加至278.3美元/噸，并在2015年7－11月急劇回落至161.3美元/噸。2012年底，小麥價差也呈現增長趨勢，特別是2014年5－9月從81.2美元/噸升至193.3美元/噸，到2015年11月其價差仍維持在150美元/噸左右。秈米和粳米的國內外價差波動非常相似：2014年5月起持續增長一年后達到峰值，其中秈米為272.8美元/噸，粳米為427.6美元/噸，到今年9月底，兩者分別減少了88.2%和75.2%，但在隨后的兩個月內又分別擴大了17.3%和22.2%。

　　價差擴大刺激了谷物的進口，增加了國內市場的谷物供應量，從而使國內谷物價格受到沖擊。從國際經濟的角度來看，影響未來價差走勢的因素在于國際谷物價格的傳導效應及匯率的走勢。

　　首先，國際原油價格下跌引起國際谷物價格下跌，而相對低價的進口價格對國內谷物價格具有傳導效應。隨著生物能源的開發，國際谷物價格與原油價格相關聯。一方面，國際谷物價格不斷下降，而國內谷物價格保持相對穩定，這就直接造成了國內外谷物價差的擴大。數據表明，2014年6月至2015年10月，國際原油價格從105.7美元/桶降至44.6美元/桶，跌幅為57.8%。與此同時，國際大豆價格從528.4美元/噸降至330.4美元/噸，跌幅為35.5%；國際玉米價格從174.4美元/噸降至149.5美元/噸，跌幅為16.2%；國際小麥價格從268.8美元/噸降至225.3美元/噸，跌幅為16.2%；國際大米價格從536.1美元/噸降至435.6美元/噸，跌幅為18.7%。

　　2015年8月前，國內谷物價格基本處于平穩狀態，其中大豆長期依賴進口，價格受到國際大豆價格下降的傳導，其下降幅度為10.3%，而玉米、小麥和秈米價格降幅較小，分別為6.1%、6.5%和2.2%，粳米價格不但沒有降低，反而提高了3.0%。目前，國際谷物的價格均回落到2007－2008年糧食價格危機之前的水平，然而中國政府為了通過提高谷物價格來增加農民的收入，國內的谷物價格基本處于緩慢增長的趨勢，這使得國內谷物價格高于國際價格。在未來國際谷物供給不出現大幅波動的前提下，谷物價格回升的主要制約因素就在于原油價格能否反彈。而國際原油的低價格反映出俄羅斯、美國及中東各國的政治博弈。這些原油出口國花費了巨大的機會成本，不過他們對目前低價原油的承受力也日趨緊張，但原油價格究竟何時觸底，目前未有定論。作為非再生能源，原油價格長期看漲，彼時國際谷物價格也會隨之反彈，從而降低國內外谷物價格的差距。

　　其次，近期人民幣貶值縮小國內外谷物價差。自2007－2008年，人民幣匯率中間價從7.7下降到6.8左右，繼兩年多的穩定狀態之后，2013年下旬降至6.1左右。2015年8月，人民幣匯率中間價突然上升了4.6%，從1美元兌換6.11元上升到6.39元。據測算，這一因素帶來的谷物價差縮減效應分別為：大豆6.79%、玉米8.95%、小麥6.16%、粳米8.60%、秈米12.86%。值得注意的是，人民幣加入“特別提款權”(SDR)計劃帶來的升值效應和美聯儲的加息計劃帶來的人民幣貶值效應，也將進一步影響未來國內外谷物的價格差異。