廣發期貨：棕櫚油區間操作為宜 1-25

[市場表現]

周四油脂市場在豆類下跌帶動下回落，棕櫚油1305合約收盤6720元，較上日收盤價下跌106元，跌幅1.55%，持倉50.2萬手，成交23.9萬手。馬來西亞市場周四因公共假期休市。

[現貨價格]

棕櫚油現價方面，國內港口24度棕櫚油價格下跌。張家港報在6300元/噸，跌50元/噸，成交議價可放低，當地及周邊庫存30萬噸；寧波地區報在6700元/噸，持平，當地及周邊地區總庫存1萬噸左右(所有種類)；廣州港報在6150元/噸，跌50元/噸，成交議價，港口庫存43萬噸左右。價差方面，張家港豆油現價8700元，張家港棕櫚油現價6300元，江蘇菜籽油現價10750元，豆油棕油現貨價差為2400元，菜油豆油現貨價差為2050元。期貨盤面豆油與棕櫚油1305價差1904元，豆油與棕櫚油1309合約價差1670元。進口方面，港口地區進口毛豆油分銷(參考)報價在8650元/噸，成交可議價，2月船期巴西毛豆油進口成本9180元。2月船期馬來西亞棕櫚油進口成本6845元，國內港口棕櫚油庫存維持在128萬噸。

[市場消息]

印度將毛棕櫚油基礎進口價格設定為每噸802美元據孟買1月24日消息，印度財政部稱，其將毛棕櫚油基礎進口價格設定為每噸802美元，旨在防止國內進口商在通關過程中人為降低報價，并確定毛棕櫚油的進口關稅為2.5%。在周三聲明公布前，政府在上周表示將實行2.5%的進口關稅以阻止自馬來西亞和印尼的廉價棕櫚油供應流入，此前的進口關稅為零。此項關稅政策隨著聲明的公布而立即生效。

[市場分析]

從11月中旬至今，油脂市場處于震蕩走勢，豆油期價維持在8500-8750元一帶震蕩，棕櫚油期價維持在6670-6870元區間震蕩。在宏觀經濟好轉預期下，底部技術買盤支撐油脂價格回升，但在庫存壓力下，油脂市場上漲動力不足，國內豆油、棕櫚油中長期仍處于庫存消化階段，市場反彈的空間有限，建議油脂區間操作為宜。技術上，棕櫚油中長期維持區間震蕩走勢，當前棕櫚油1305合約回落震蕩區間下沿，關注區間下沿6670元一帶的支撐。

[操作建議]

馬來西亞市場周四因公共假期休市，美國CBOT豆油探底回升，技術性買盤依然支撐豆類油脂市場，我國棕櫚油港口庫存維持在128萬噸高位，當前依然處于庫存消化階段，短期內棕櫚油現貨價格和近月合約缺乏上漲動力，棕櫚油1305合約維持在6670-6870元區間震蕩。