兩房企今年率先發債12.5億美元償舊債  1-07

剛剛邁入2013年，兩家上市房企立即展開了發債融資的舉動，其中一家是去年銷售表現頗佳的碧桂園 ，另外一家則是去年有驚無險完成銷售任務的佳兆業 。兩家房企共計融資12.5億美元，約合77.88億元人民幣。

碧桂園1月4日披露，將發行7.5億美元、息率為7.50%的優先票據，該票據將于2023年到期。而在早前一日，佳兆業宣布，將發行于2020年到期的5億美元優先票據，年利率為10.25%，佳兆業已與花旗、瑞信、摩根大通及瑞銀訂立購買協議。

借新債還舊債

兩家房企此次融資有著共同的用途，即償還舊債。碧桂園方面稱，計劃將票據發行所得資金用于贖回到期可換股債券，此外，公司還將資金用作現有與新增房地產項目的建筑費及土地款。

事實上，碧桂園已非首次對可換股債券進行融資贖回。2010年4月16日，碧桂園發行了一筆7年期的5.5億美元優先票據。8月5日，碧桂園擬發行一筆4億美元于2015年到期、利率為10.50%的優先票據，這份票據發行后，碧桂園估計所得款項凈額約為3.88億美元。在多次融資之后，碧桂園在當年已經贖回了大部分2013年到期的可換股債券。

而佳兆業方面則表示，此次發行債券所得凈額為4.89億美元，90%以上將用于預付其1.2億美元、年利率13.5%的可交換定期貸款及20億元人民幣的高級已擔保債券。據悉，上述兩筆債務均于2014年到期。

有機構統計顯示，佳兆業在2014年約有43億元人民幣的境外債務到期，而在2015年約有41億元人民幣的境外債務到期。此次發行的票據可延長其債務限期，使2014年到期的債務有所減少。

房企未雨綢繆

事實上，去年房企在海外市場上融資火熱。有機構統計數據顯示，中國房地產開發商在2012年累計發行了91.4億美元的國際債券，高于2011年的85.8億美元。去年發債的中國房地產公司中，SOHO中國 共籌資10億美元，中國海外 通過三次發債累計籌資17.5億美元。

值得一提的是，和之前的幾次發新債還舊債不同的是，碧桂園本次債券的期限較長，為2023年到期票據。“發行期限較長的債券，是房企著眼長遠計劃的一種做法，這樣可借著延長債務限期改善其資金的穩定性，從而緩解未來數年內的資金壓力，”一位香港上市房企的內部人士告訴證券時報記者。

上述人士分析稱，以碧桂園為例，目前其最大的風險可能在于，銷售過于集中在廣東省內以及三四線城市。“但三四線城市，可能難有足夠的市場體量以支撐房企未來的發展，所以在這一點上，碧桂園發長債屬未雨綢繆。”他表示，對于已經在三四線城市獲得的大部分土地的房企而言，對二三線市場完全置之不理也是不可能的事情。所以，在開發與閑置之間，未來房企或許需要進行一番平衡。