南華視點:塑料超跌回調 豆類弱勢延續  10-31

昨日由于塑料遠期合約的跌停導致主力合約1301的超賣，今日塑料出現了一定的超賣回調。早盤近乎平價開盤，之后由于石油走勢并未好轉，期價下行了一段后反彈，收盤報收10055點，較上個結算價上漲0.35%，持倉減少55926手至189714手，較上個交易日減少22.8%，成交量433834較上個交易日減少50%。

中線看，近期一段時間由于石油一直走弱，成本進一步弱化，加上十月份產能的大量集中釋放，導致過去一段時間的低迷走勢。從技術面上看，塑料已經進入了下降通道，近日空方主力頭寸優勢明顯，周一順利突破120日均線支撐位，使得塑料價格又下降了一個新的臺階。

由于能源的技術革新給傳統的能源成產帶來一次成本革命，市場上偏空情緒濃重，在主力遠期合約1305的帶動下，今日1301向下突破120日均線，但由于近月合約有現貨價格支撐，期價10150至9870點位震蕩下行可能性較大，建議投資者可嘗試在10150點位附近可適當的沽空。

 

PTA:下行壓力加大，PTA走勢難樂觀

近期利空因素繼續疊加，PTA走勢偏弱，今日早盤1305合約跌幅一度超過2%，盤中受股指帶動走強，午后繼續小幅走高，截至收盤，1305合約下跌36點至7464點，1301合約下跌34點至7798點。

上周原油下跌對PTA的影響并沒有完全顯現出來，主要原因還是由于PTA開工率下滑導致現貨偏緊，預計11月份PTA供應壓力緩解，繼續下行概率較大。

建議在1305合約上做空，1301合約弱勢整理的可能性較大。

 

PVC點評:原油暫緩跌勢，PVC超跌反彈

今日PVC弱勢反彈，經過兩日下跌后PVC下跌的風險得到明顯釋放，盤中震蕩走高，1301合約上漲60點，1305合約小幅漲5點，1301合約空頭主力有開始收手跡象。

從兩個合約的價差走勢看，遠月合約繼續走弱，近月合約表現相對較強，與L和PTA遠月大幅貼水相比，PVC價差還保持略微的升水狀態。

PVC短線仍然處于下跌走勢，弱市中的反彈多頭宜減倉為主，考慮目前價格處于周期性底部位置，短線具有較強的支撐，操作上以反彈拋空為主，中線在6350附近買入。

 

大豆：巴西降雨出現豆類弱勢延續

受巴西大豆產區降雨預期壓制，美豆周一大幅下挫。

美國農業部周一公布的數據顯示，截至2012年10月25日當周，美國大豆出口檢驗量為6335.8萬蒲式耳，前一周修正后為6517.5萬蒲式耳，去年同期的出口檢驗量為4955.3萬蒲式耳。本市場年度至今，美國大豆出口檢驗量累計達3.09億蒲式耳，遠高于去年同期的2.08億蒲式耳。

美豆周一跌幅逾2%，下行動能集中釋放，大豆期價跌落至均線系統之下，宣告上周反彈的結束。消息方面，颶風為巴西帶來降雨對期價施壓，當地機構公布的數據顯示巴西大豆播種率達到28%，落后去年同期的41%，但高于均值水平。降雨的出現可能會對短期種植造成一定阻礙，但有利于緩解中西部主產州的干旱狀況，促進播種后的生長。昨晚美豆大跌顯示目前市場仍未擺脫南美產量增長帶來的利空壓力，同時周邊農產品及原油的弱勢也繼續壓制期價，繼續關注美豆5日均線壓力強度。

內盤豆類延續震蕩下行態勢，在油脂的弱勢以及美盤隔夜大跌影響下，豆粕延續偏弱態勢，雖尾盤小幅回升，但期價技術弱勢依舊，上方均線反壓明顯，同時量能進一步萎縮，料本周延續弱勢概率較大。大豆雖上周受收儲政策預期影響表現強勁，但難敵美豆下跌拖累，期價連續收低，目前期價擊穿短期均線支撐，技術走勢趨于疲弱，現貨市場方面，大豆港口分銷價格及豆粕報價繼續小幅下滑，短期期現兩市的疲弱互相牽制，考慮到周邊市場的弱勢，豆類操作暫繼續保持偏空思路。

操作上大豆多單減持，豆粕依托10日均線偏空操作。

油脂：破位下行印尼下調關稅連累連棕櫚油

今日棕櫚油之所以這么疲弱，主要的原因還是在于受到馬棕櫚油利空消息的拖累。由于主要的出口競爭國印度尼西亞將棕櫚油的出口關稅進行了下調，即11月份其棕櫚油的出口關稅由原來的13.5%降至9%，這將可能沖擊馬來西亞的出口量，從而對馬棕櫚油造成打壓。從近年來印尼關稅調整和馬棕櫚油的出口量對比來看，二者之間確實存在一定的相關性，當印尼關稅下調時，馬棕櫚油的出口量也處于低位。預計該因素仍將在后市對棕櫚油產生一定的壓制，畢竟馬棕櫚油的出口關稅調整還要等到2013年的1月。

今日連棕櫚油領跌盤面，當前期價已經收出了四連陰，同時在價格下跌的同時，還伴隨著持倉量的放大。這表明，雖然當前棕櫚油的價格已經處于明顯的低位，且與豆油和菜籽油的價差也達到歷史的高峰，但這并沒有降低空頭做空棕櫚油的積極性，相反，我們看到，近期連棕櫚油1305合約持續放量下行，預計近期內將積重難返。

對于買棕櫚油拋豆油的套利頭寸，目前處于虧損的狀態，建議套利者做好頭寸的風險管理，同時考慮到當前豆油和棕櫚油的價差已經達到2000點，離止損點2100僅100點，若價差繼續上破的話，可考慮止損離場。

玉米:跟隨周邊波動期價近弱遠強

隔夜美豆大幅回調，但美盤玉米跟跌幅度有限，僅從電子盤的最高743.1美分跌落至734.6美分，上方仍承受著短期均線的技術壓力，由于玉米上拋盤在凈多持倉較高水平下沒有占據優勢，預計期價下跌勢頭也較緩慢，近期仍需關注南美種植進程對期價的進一步影響。

美國農業部公布，截至2012年10月25日當周，美國玉米出口檢驗量為1551.6萬蒲式耳，前一周修正后為1043.3萬蒲式耳，初值為960.5萬蒲式耳。去年同期美國玉米出口檢驗量為3108.7萬蒲式耳。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為1.43267億蒲式耳，上一年度同期為2.26115億蒲式耳。

國內方面，北方港口在上周傳出收儲消息后的貿易活動有所復蘇，港口收購價格周比提升20元/噸，北方港口庫存周比下降16萬噸至104萬噸。而南方港口的庫存仍在增加，內貿庫存50萬噸加上進口15萬噸，累計庫存60萬噸以上，近期出息港口倉容不足的狀況。目前南北港口玉米庫存仍較去年同期偏高，在后期東北玉米批量供應壓力之下，價格仍面臨下行可能。

期貨方面，受隔夜外盤豆類再度下挫拖累，今日連盤玉米開盤后繼續走弱，但下行幅度有限且午后收復失地較為迅速，1301繼續演繹三連陰走弱勢頭，而1305則回到5日線附近沒有繼續走弱的意愿。玉米仍呈現近弱遠強格局，預計短期仍以震蕩偏弱走勢為主。

操作策略：在國儲價格正式出臺之前，可持中線偏空思路，謹慎操作者可持短線波段思路。

糖棉：超跌反彈糖棉上漲

隔夜原糖小幅上漲0.21%，這些小幅的反彈，并不具有明顯的市場信號，在最近一周，在前期雙底價格附近盤整之后，選擇向下繼續弱勢調整，主要是市場在國際原油價格持續走弱后，預期巴西對乙醇政策驅動的利好弱化，而這種弱化將會加劇原本糖供需格局弱勢的局面。可以說，原糖下跌，是唯一的選擇。我們不知道一定會跌，但是原油價格下跌，至少不會支撐原糖價格的上行。而這種預期，跟全球宏觀經濟有很大的關系，這里不再展開。而國內鄭糖，就如同我們之前在各類周期報告中提出的那樣，由于目前國內現貨價格相比較進口糖的價格要高，在未來價格方面，國際原糖的走勢，在這段時間的關聯性會顯示出比以往更強的特征。從鄭糖技術面走勢來看，在遭遇了下降通道的上檔后，便開始調整。而今天的小幅反彈，我們認為以技術調整居多，是市場多空力量的轉換。對于這種走勢，我們認為最好暫時觀望，只有發生突變的時候，我們才可以考慮去做相應的交易策略。維持昨日策略，觀望為主。

棉花：據紐約10月26日消息，美國棉花期貨周五再度下滑，并錄得5月中旬迄今最高單周降幅，因市場對于美國國內供給緊張的擔憂情緒緩和，美國收割正在進行，市場依舊缺少需求。交投最為活躍的ICE:12月期棉結算價報每磅72.42美分，當日下跌0.43%。價格追隨谷物和軟商品市場疲態而下滑。指數基金在11月的第一周做部位展期和11月6日美國總統大選之前，多數投資者作壁上觀。周五12月合約成交量僅8350手，不到本周其它交易日水準的一半。

市場仍關注沿東海岸北移的颶風桑迪(HurricaneSandy)，預計其將于下周初在東北部海岸登陸。盡管颶風不會對美國棉花作物產生直接影響，但料會以降溫、多雨、多風以及可能產生霜凍的天氣帶來間接影響。這類天氣將會加快葉落的速度。INTLFCStone的分析師們表示。

操作上，維持原有的區間19000-20000操作策略。

麥稻：繼續探底

今日強麥和早稻繼續向下探底。早稻主力1301合約早盤低開低走，放量下行，最低觸及2629，尾盤穩步回升。強麥主力1305合約開盤后穩步回升，最高至2561，承壓20日均線后回落。

芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一下跌,交易商稱,美國小麥出口需求疲弱令市場承壓,且大豆價格大跌也影響小麥市場。

莫斯科10月29日消息，SovEcon的農業分析師周一稱,上周俄羅斯開始銷售小麥庫存，希望以此為抑制穩定國內谷物價格，但上周俄羅斯國內小麥價格觸及新高。

強麥今日持倉顯示多空主力雙雙加倉再度對決。早稻今日多空主力雙雙減倉，細看空頭主力的變動較大，舊去新來之間空頭第一的席位已經易主，整體上看增倉的席位集中在華泰一家，而減倉的席位相當分散。

強麥主力1305合約總體就在前期低點和上方的均線阻力位之間來回波動，操作上也可以依據這些點位進行，2570-2590區間是強阻力區。早稻方面，今日再度刷出新低，但是從持倉上看，雖然多頭沒有資金流入，但是空頭內部出現分化，較多數空頭席位出現資金流出，而新增的空頭只集中在一家，從這點來看市場正在發生變化。投資者需要關注起來。

主要宏觀消息

美國商務部報告顯示：美國9月個人收入環比增長0.4%，8月確認為增長0.1%。（9月個人收入增幅為3月份以來最大，市場預期，9月個人收入增長0.4%）美國9月個人實際可支配收入（稅后收入）環比增長0.4%。美國9月個人消費支出（PCE）環比增長0.8%，8月確認為增長0.5%。（市場預期，9月PCE增長0.6%）。

西班牙9月零售銷售降速創紀錄最快，同比下滑10.9%，8月同比下滑2%。

10月29日星期一，西班牙總理拉霍伊在和意大利總理蒙蒂舉行的一場新聞發布會中堅稱，西班牙當前并不急需來自外界的救助。

央行上午在公開市場操作中開展兩期共3950億元逆回購操作，創史上單日新高。這兩期逆回購分別是2900億元7天逆回購和1050億元28天逆回購。

銅鋁：西班牙引發市場擔憂金屬繼續走低

西班牙經濟數據的走低引發了市場擔憂，晚盤金屬繼續走低，普遍跌幅都在一個百分點之上，其中倫銅領跌。從形態上看，倫銅繼續收出大陰線，未見企穩跡象，后續恐將繼續走低。而倫鋅、倫鋁和倫鉛則已經進入前期低點區間，后市下跌動能減弱，空間不大。

從國內走勢看，今日早盤基本金屬普遍低開，低開之后基本圍繞均線上下運行。盤中隨著上證的走強，出現一波反彈行情，滬鋁和滬銅反彈較小，短期刺激難于改變行情走勢，總體弱勢格局依舊，不過滬銅已經接近上次啟動點位56000關鍵支撐，后市繼續走低的空間不大，而滬鋁距離前期低點15188也所剩不多，因此，不宜追空。

操作上，前期獲利空單建議逐步獲利了結，中長線可以逢低買入建立多單頭寸。

 

滬銅日線走勢技術分析

鉛鋅：跌至下方支撐位出現企穩跡象

外盤晚間受西班牙數據影響，倫鋅和倫鉛出現走低，但跌幅較倫銅和倫鋁更小一些，倫鉛下跌0.54%，倫鋅下跌0.25%。從形態上看，倫鋅收出十字星線，重新回到前期橫盤低點位，下方空間非常有限，呈現企穩行情。倫鉛走勢偏強一些，在2000美元點位率先企穩，連續下探支撐，沒有突破，確認了此支撐的有效性。

從國內看，早盤滬鋅低開下探，之后迅速增倉上行，盤中跟隨上漲指數一波反彈，出現直拉行情，顯示了多頭力量逐步積蓄，后市由于其它品種的走弱，滬鋅也跟隨回調，最終收出十字星線。從持倉上看，滬鋅今日持倉增加9772手，逢低買盤積極，后市恐難繼續下行。

操作上，現企穩行情，可以輕倉試著建立多單。

 

倫鋅日線走勢圖

鋼材：商品跌多漲少鋼材弱勢盤整

螺紋期貨今日弱勢盤整。主力合約RB1305以3615開盤，最高3640元，最低3608元，收盤3628元，較上個交易日跌20元，日K線收出小陽線。

QE3并沒有形成新的通脹預期，這主要是銅、鋁、鋅等大宗商品的現貨市場表現持續疲弱，這些商品過高的期貨價格難以持續，因此在QE3之后，銅鋁鋅等多種商品的期貨價格持續下跌。受隔夜外盤下跌的影響，今天國內商品期貨跌多漲少，螺紋期貨在昨天下跌后，今天繼續弱勢盤整。

現貨市場今日總體平穩。前期建筑鋼材漲幅較大，因此出貨不太好的市場有10-20元回落，但板帶材在北京、重慶等市場有30-50元上漲。在螺紋期貨持續貼水的情況下，鋼材現貨市場總體穩定，這說明鋼材現貨的實際需求好于預期，也讓期貨市場很難形成殺跌動力。

值得注意的是，RB1305今天減倉3.2萬手，昨天空頭大舉增倉，但殺跌的局面并沒有形成，遠期合約的大幅貼水和現貨價格的持續穩定，讓空頭失去殺跌勇氣，下午空單主動減倉離場。但在期貨市場空頭氛圍較重的背景下，螺紋期貨也難以形成突破性哦上漲，預計明天RB1305仍將圍繞3650橫盤振蕩。

技術上看，今日RB1305收在60日均線之上，60日均線對價格的支撐作用較為明顯。明天若仍收在60天線上方，可能引發空頭平倉，rb1305可能越過3650向上振蕩。

操作建議：

振蕩走勢，逢低買入。RB1305在3630附近積極買入，持倉待漲。

 

RB1301日K線圖

焦炭：沖高回落技術弱勢現雛形

盤面解讀：

過去一周中，全球主要股市和大宗商品（除大豆外）全線大跌，或許為國內資本市場分析提供思路；這種全球性的大趨勢的影響能力，短期內超過行業基本面和技術面。如果這種分析與國內市場主流思路基本吻合，則國內資本市場本輪上漲則面臨系統性風險。全球市場整體下行趨勢背后的力量源自于市場技術阻力、美國總統選舉搖擺不定和歐債危機的陰霾不散，建議關注全球市場整體走勢及其背后因素的關系。

行情預判：

對下一交易日行情持看空的態度，J1305合約第一支撐位1535附近，第一壓力位1585附近；操作思路：激進者做空，及時了結；穩健者觀望為佳。

基本訊息：

據業內人士透露，山西焦煤集團自10月份宣布取消9月鐵運優惠政策后，近期決定再度提高焦煤和噴吹煤售價，提價幅度從30元/噸到70元/噸。

10月份，主產省煤炭平均出礦價格為每噸719元，比9月份上漲1.04%。其中，動力煤平均價格為每噸527元，比9月份上漲0.65%；煉焦用煤平均價格為每噸975元，上漲1.32%。主產省焦炭平均出廠價格為每噸1596元，比9月份上漲4.57%。